A股估值优势显现 社保险资联手增仓
在近期市场持续下跌之后，"国家队"资金悄然出手。记者昨天从有关人士处获悉，在市场整体估值再次下移至历史低位后，社保基金和一家大型保险资产管理公司日前对A股进行了增仓。
据悉，社保基金向10家左右的基金发出了申购要求，其中60%左右用于权益类股票投资，在获得资金后，基金管理公司很快开始买进股票。此外，一家位于北京的大型保险资金管理公司也在近期对A股进行了大举增仓，规模大约在100亿左右。
近年来，社保和险资素以精准的"抄底"、"逃顶"而闻名，因此其一举一动颇受市场关注。不过有分析人士指出，这次增仓并未出乎市场意料，因为在连续下跌后，市场估值下移至历史低位，并低于去年最低点2319点时的市场整体估值，因此大盘下跌空间已经有限，并显得富有吸引力。
值得注意的是，伴随着紧缩货币政策效果的逐渐显现以及翘尾因素的降低，通胀压力将逐渐衰减，政策也将因此步入观察期，甚至不排除政策反转的可能，这也在一定程度上抑制了市场的下跌空间。从这个角度出发，此时"抄底"应有相当大的成功率。不过，有分析人士认为，由于板块间估值分化仍较为严重，资金面压力重重，加之市场担忧未来经济增长减速以及通胀导致的上市公司业绩衰退等因素，尽管目前A股估值便宜，也很难断定市场会就此形成反转。
又有险资开始捡货 买入基金数十亿
被市场视为"先知先觉"的保险资金，近日又有逢低捡货的消息传来。
来自保险公司、基金公司、券商的综合消息显示，就在本周，以中国人寿为主的保险资金出现申购基金举动，品种涉及偏股、指数型基金，规模或达数十亿。
不过，大多保险巨头目前尚无加仓大动作。有的此前已经加过仓，目前选择持股待涨;有的则是持币观望，等待形势明朗。
据知情人士透露，中国平安曾于3月底、4月初集中加仓了100多亿，权益类仓位上升了两至三个百分点，买入点位在3000点附近，目前的思路可能是持股待涨;而中国太保、中国人保等机构则选择持币观望，等待6月通胀形势好转。
虽无明显的跟进动作，但由于保费资金源源不断地流入，考虑到资产配置的压力，不少保险公司仍有不少调仓的"小动作"。
一家保险机构投资部人士告诉记者，他们近日轻仓介入了超跌的中小盘股，同时关注重组概念股的买入机会。还有保险机构买入了商业零售股，买入理由是商业零售行业收入和利润增速不断走高，个股业绩超市场预期。
短期按兵不动并不意味着保险资金长久看空。平安资产管理公司董事长陈德贤表示，保险资金考虑资产本身是不是具有吸引力。
他认为，"在今年剩余的时间里，对于现金流增长比较快的保险公司来说，投资环境是有利的，保险公司会在股票市场和债券市场找到比较好的机会。"
指数持续徘徊，保险资金的操盘导向是否能给投资者一些启发?
一位业内人士说，对于有巨额可投资资产的保险资金来说，几十亿的动作不算是大动作。因此，是否能从中国人寿的基金申购行为来判断后市走势，目前还不好说。
一位知情的投行人士分析认为，虽然大盘大涨条件还不具备，但指数下跌空间有限，对于像中国人寿这样的机构投资者来说，逢低拣货亦在情理之中。
不过从以往的经验来看，保险资金踏准市场节奏的概率还是比较大的。一方面，保险机构对市场趋势的把握相对精准;另一方面，保险机构是基金的上游客户，保险资金申购或赎回基金，将会撬动更多市场资金流入或流出;更关键的是，保险资金本身拥有的"弹药"就有足够威力，其资金流向往往还具有"一呼天下应"的效果，在一定程度上或引发机构和散户跟风操作。
社保基金银行存款资产下降七成 市场浮想联翩
去年投资于银行存款的资产下降七成，降幅为近十年最大
全国社会保障基金理事会2010年年报昨日披露。由于去年A股大盘整体下挫超过14%，导致社保基金交易类资产浮亏，全国社保基金去年实现4.23%的投资收益率，低于其成立十年以来9.17%的年均水平。
值得注意的是，全国社保基金投资于银行存款的资产在2010年出现显著下降，超过七成的降幅为近十年最大，这也是2007年以来该类资产的规模首次在报告期内下降。最近关于提高社保基金入市比例的呼声较高，在此背景下，2010年社保基金银行存款资产的"搬家"不免让市场产生联想。
目前社保基金境内投资范围包括银行存款、债券、信托投资、资产证券化产品、股票、证券投资基金、股权投资和股权投资基金等;境外投资范围包括银行存款、银行票据、大额可转让存单等货币市场产品，债券，股票，证券投资基金，以及用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具。
根据年报数据，2010年初社保基金银行存款资产共760.89亿元，到年末降至172.82亿元，降幅高达77.29%，为其成立十年来的最大降幅。而2007年以来，全国社保基金投资于银行存款的资产，在每年的报告期中均呈现不同幅度的增长。
其他资产项目中，从2010年报告期增加规模来看，可供出售金融资产、持有至到期投资、交易类金融资产等三项增加最多，2010年中的增长额分别为673.67亿元、404.96亿元、237.81亿元。
全国社保基金理事会理事长戴相龙此前曾表示，到2015年，社保基金总规模有望达到1.5万亿元，未来投资于证券市场的机构资金将越来越多，而机构资金的入市也会使股市更加稳定。近一个时期以来，提高社保基金入市比例的呼声和建议不绝于耳，2010年社保基金银行存款资产的"搬家"不免让市场产生联想。
年报显示，去年社保基金权益投资收益额321.22亿元，其中已实现收益额426.41亿元(已实现收益率6.56%)。由于占社保基金权益类投资主要部分的大盘蓝筹股去年表现低迷，社保基金交易类资产公允价值浮亏105.19亿元。
去年，社保基金还实现了良好的股权投资基金投资收益，年报首次增加的"股权投资基金收益"项显示，去年社保基金在PE投资上的收益额共计3494.19万元。
截至2010年末，基金权益总额为8375.58亿元，社保基金会管理的基金资产总额为8566.90亿元，其中社保基金会直接投资资产占比58.10%;委托投资资产占比41.90%。
另外，年报还显示，2009年6月《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》发布实施以来，累计转持境内国有股917.64亿元，包括股票695.22亿元，现金222.42亿元。其中，2010年转持319.80亿元，包括股票196.63亿元和现金123.17亿元。
险资运用余额已突破5万亿元
投资范围涉及债券、股票及基础设施和不动产等
⊙记者 卢晓平 ○编辑 刘玉凤
昨日，保监会主席吴定富在中国保险学会2011年学术年会上表示，截至目前，保险资金运用余额已突破5万亿元，运用范围涉及债券和股票等虚拟经济领域，以及基础设施建设和不动产等实体经济领域。
据了解，目前，保险资金在拉动投资方面，通过直接或间接等方式，先后投资了京沪高铁、南水北调、南方电网等关系国计民生的重要项目。
吴定富指出，在促进养老体系建设方面，保险业在加快商业养老保险发展的同时，大力推进企业年金发展。目前保险公司共受托管理3万多家企业的年金，受托管理金额1200多亿元。
此次保险行业学术年会以"价值、创新、社会责任--保险业可持续发展的现实选择"为主题。对此，吴定富指出，与其他行业相比，保险经营除了具有金融业的负债性特征外，还具有保障性和广泛的社会性，涉及经济社会的各个领域和人民群众生产生活的各个层面。保险业能否承担好社会责任，对促进经济发展、加强社会建设及改善民生都具有重要意义。
吴定富表示，目前我国人均GDP已达到4000美元，经济社会发展呈现新的阶段性特征。与此同时，人民群众的保险需求日趋多样，中国正从一个有潜力的新兴保险市场，成长为全球重要的保险市场。新形势对保险业的社会责任建设提出了更高的要求。
他强调，应创新发展理念，拓宽服务领域，进一步提升保险业承担社会责任的能力和水平。加强对科技创新、生态环保、资源节约等领域的风险管理与保障，支持新能源、生物技术、节能环保等新兴产业发展。继续鼓励支持出口信用保险发展，重点支持符合国家产业政策的出口企业，促进对外贸易方式转变。
数据显示，2010年保费收入达到1.45万亿元，是2002年的4.8倍，目前国际排名第六位;全行业总资产规模突破5万亿元，是2002年底的7.8倍;资本金超过4000亿元，是2002年的12倍。
揭秘险资一季投资路径 保险圈"王亚伟"浮出水面
大跌前，它们顺利逃顶;上涨前，它们悄然埋伏。保险资金的一举一动、一颦一笑已成为市场判断资金取向和大盘阶段行情的重要因子。
然而，出于资金特点和投资诉求的迥异，保险公司的投资部门向来比基金、券商低调：涉及投资观点避而不谈，没有投资报告，拒绝一切外宣。
低调并不代表不作为。在今年以来的行情中，大部分保险机构明显踏准了以蓝筹股为核心的行情热点，同样也捕捉到了重组股、题材股的机会。可以说，在基金、私募、券商、险资为代表的一季度机构交锋中，险资又一次跑赢。
在注重风险防范、追求稳定的同时，又能给予投保人、投资人一定的投资回报，这样的投资诉求决定了保险资金的投资大方向势必是"一手抓蓝筹，一手押热点"。市场更关心的是，在这十字投资方针的背后，险资又有着何等异于基金、券商等机构的投资战术?
本报通过对机构一线的市场调查，辅之一季度险资重仓股数据，来为读者解析保险公司在股市投资上调兵遣将之全攻略。
1 "平安效应"：空头突然看多
4月以来，A股盘中再现大幅波动，投资者不免心生疑虑：难道保险机构又在"行动"?投资者之所以如此敏感，正是因为对近两年来保险机构的"神奇"操作感到心有余悸。
令投资者印象深刻的是，保险机构已不止一次打响了"做空"第一枪。尤其是中国平安(601318)，无论对内还是对外，整个2010年宣导的投资主基调就是"看空"。中国平安投资"掌门人"甚至还叹苦经，称2010年的资本市场，比2008年还难做。
正是被部分投资者喻为"2010年空军第一号"的中国平安，却在2011年第一季度来了个180度大反转。中国平安副首席投资执行官陈德贤，这位曾在巴克莱、新鸿基、百富勤、渣打投资先后担任基金经理、投资总监等要职的投资高手，在3月底接受本报采访时宣称，"建仓良机已现"。
后被中国平安高层证实的消息显示，就在春节过后的3月份，中国平安开始酝酿抄底计划，出现申购基金举动。多家基金公司在3月收到来自中国平安的买单指令，种类涉及股票型、指数型和货币型。粗略估算下来，申购基金数量达到了数十亿元。
中国平安的动作似乎有很强的示范性，不少机构选择了与其同进同退。数据显示，今年春节过后，沪市ETF特别是50ETF仍以净赎回为主，然而步入3月的第二个礼拜，被视为机构风向标的上证50ETF出现较大规模的净申购，达到了1.94亿份，对应的净申购资金规模达到了4亿元左右。上证180ETF同期也出现了较大规模的净申购，对应的净申购资金达到了2亿元左右。
山雨欲来风满楼。在3月部分保险公司及保险资产管理公司参加的一次行业会议上，半数以上与会保险机构相关负责人交流称，都在那段时间加了仓，并认为2011年的资本市场要比2010年好做。一位与记者相熟的中资保险公司投资负责人私下说，该部门研究员兵分多路奔赴上市公司，实地调研忙得不亦乐乎。
险资突然看多的逻辑在于：今年市场特点是风险与机会并存，但机会仍然大于风险，在波动中把握机会。"大盘股估值偏低，沪深300的PE水平偏低。虽然大盘大涨条件还不具备，但指数下探空间已有限，对于像保险资金这样的机构投资者来说，已经到了可以出手买入的区间。"
并且，他们把这一情绪延续到了二季度。据记者调查了解，虽然近一个月以来A股下探回落，但保险机构并没有像基金那样出现大规模集体减仓动作，依然保持着中性偏上一点的仓位水平。
5月初，陈德贤在接受媒体访问时称，从目前情况看，他基本维持去年年末和今年年初时的看法，认为2011年会存在比较多的机会，这包括了股市和债市这两部分机会。"在目前的情况下，市场上的确存在诸多不同的看法。比如说，政策面是继续收紧，还是会有所放松;是保增长，还是控通胀等等，而我们要考虑的是，资产本身是不是具有吸引力。"
而当记者询问一家在京保险公司近期仓位有无变化时，这家公司的投资部负责人发来的短信回复简单、直接--"没动!"甚至就在本周，记者获悉，一家中资保险公司连日来集中申购了指数型、偏股型基金，逢低抄底意图明显。
2 蓝筹股战役：人弃我取
保监会每季公布的保险资金数据，常常会被媒体或投行拿来"放大"。来自保监会的数据显示，今年一季度，保险资金投资平均收益率为1.07%;而投行的数据显示，同样是一季度，公募基金、私募基金、券商集合理财的平均收益率分别为：-3%、-0.47%、-1.04%。有媒体将此比较后得出的结论是：险资明显跑赢。
这样的结论在专业人士看来，并非专业和合理。因为，保险资金投资收益率里不仅包含基金、股票等权益类投资，还包括协议存款、债券等固定收益类投资。因此，严格意义上来说，将险资投资收益率与基金、券商投资收益率作对比，本身就不具可比性。
但事实上，从持仓结构和重仓股表现来看，险资一季度表现的确可圈可点。保险公司的个股配置情况因上市公司一季度报告的披露收官而浮出水面。在今年一季度，保险机构明显踏准了以蓝筹股为核心的行情热点。据统计，保险机构今年一季度共进驻553家公司的十大流通股东序列，而按照持股市值排列，险资集中持有的前六大重仓股分别为工商银行(601398)、中信证券(600030)、农业银行(601288)、民生银行(600016)、建设银行(601939)和大秦铁路(601006)。
其中，工商银行、农业银行、建设银行是被险资一季度增持(包括新进)股数最多的个股，三者在今年一季度分别被险资增持了15.1亿股、9.9亿股、9.5亿股。"我们看好银行股，主要是银行的分红比例高，估值很低，投资价值远高于银行存款收益。"一位保险资产管理公司有关人士向记者解释了配置银行股的原因，银行板块估值低、增长稳健且进出方便。青睐估值低、业绩增长稳定的银行股，折射出保险公司一贯稳健进取的投资风格。
反观基金群体，在这场蓝筹股战役之中，却与险资背道而驰。同样以上述三只银行股为例，据有关媒体统计，这三只银行股在今年一季度合计被基金减持近24亿股，而且，建设银行和农业银行成为今年一季度被基金群体减持最多的个股。
此外，更为重要的是，相关统计数据显示，从目前已发布的2011年度半年报业绩预告来看，被险资重仓的个股中有近七成报喜。
同样具有独立的调研团队、丰富的市场经验、敏锐的投资嗅觉，在与基金的一季度对决中，险资以"人弃我取"的策略低调胜出。
但在胜出的背后，折射出的是险资与基金等其他机构之间不同的投资诉求。
"保险资金的特征和其他资金并不相同，因而操作手法存在非常大的不同。与基金不同，由于保险资金追求绝对收益，要求收益超过资金成本。比如，险资的负债久期比较长，只要能在未来2到3年，或更长的时间里，收益能达到某个水平，那么险资就有理由去投资这些品种。"一家保险资产管理公司高管直言。"保险资金的做法对基金来说不一定合适，反过来也一样。"
3 精于波段操作
虽然保险资金作为长线投资，"买入并持有"是其最主要的操作方式，但从目前市场环境来看，仍然存在一定的不确定性，进行波段操作成为保险机构的不二之选。尤其是在一些中小市值的股票上，险资的这一操作思路更是体现得淋漓尽致。
那么，保险资金又是如何进行波段操作的呢?
据业内人士透露，保险公司的投资流程大致是：保险公司下设投资决策及资产负债匹配两大核心委员会，每逢年初定下一整年的投资战略，对每个投资组合(债券、基金、股票、银行存款等)设定大致的比例上下限。
而大多数保险公司对投资有内部考核标准，对权益类投资主要是依据基金指数和沪深300指数。这也是为何中国人寿(601628)、中国平安等保险巨头喜好偏股基金，尤其是相对风险较高的ETF指数型基金。
"对于保险资金，如果一年能做对两次大的决定就够了，关键要看得比较准。"一家大型保险公司投资部负责人说，中长期看好经济复苏，但短期内会根据宏观经济指标、技术指标等，对投资组合进行动态调整。这也被业内称为"小动作"。
据了解，在具体波段操作上，保险机构先行买入上证50指数成份股，建仓完成后，再申购指数基金。而指数基金必须被动大量买入权重股。此时，市场上形成做多氛围，指数开始上行，各路投资者开始买入股票参与做多。
随着大盘的上涨，当涨幅达到机构所预期的幅度，保险机构就开始逐渐减持手中股票。随后，他们又开始大规模赎回基金。在大额赎回压力下，指数基金被迫抛售股票。再加上大机构赎回股票本身就是看空信号，其他投资者纷纷跟随卖出，市场开始出现下跌。而等大盘调整到一定幅度，以保险机构为主的大资金再次进场抄底，又开始了下一轮的操作。
有媒体将这种操作方式形象地比喻为"割韭菜"，利用波段多次操作，其要点是绑上基金，通过申购和赎回基金，使得基金在股市上被迫跟随操作。"保险机构是基金的上游客户，若保险资金方向确定后选择申购或赎回基金，将撬动更多市场资金流入或流出。"
当然，并非所有的保险资金都能精于此道，也有看走眼的。某大型保险公司今年一季度业绩表现着实一般，投行人士认为，究其原因在于股票板块配置没有踏准市场节奏，因而没有取得理想的投资回报。
4 高手?推手?杀手?
保险资金已然成为国内资本市场上最不可小觑的一股力量，越来越多的投资者开始关注保险资金的一举一动，以期能踩住保险资金的调仓步伐，从而获得逢低拣货和逢高撤退的先知。
那么，保险资金到底是先知先觉的波段高手，还是诱发大盘上涨或下跌的推手或杀手?
保监会数据显示，截至今年3月末，我国保险资产总额为5.4万亿元，而保险资金权益类投资仓位上限为25%。由此推算，包括基金和股票在内，保险机构可投入股市的资金已经超过了1万亿。
今年一季度，保险资金投资股票和基金类仓位占比为13.8%，13.8%为五六成的仓位水平，这也意味着险资还有千亿元的可入市资金。除数千亿随时可入市的资金外，保险资金正以每年1万亿元的速度增加。
其中，大半壁江山都掌握在中国人寿、中国平安这几家保险巨头手中。在业内人士看来，几家保险巨头就像股市里的"巨无霸"，这些大资金的操作，本身就可以左右股市，且具有市场风向标的意义。
或许，从长期来看，保险巨头的仓位操作并不能改变市场大趋势，尤其是在市场上涨态势确立时，保险机构如发生波段操作，对市场不会产生根本影响;但在大盘处于相对高位或低位，多空又处于僵持状态时，"巨无霸"的影响力就不一样了。
尤其是当市场处于关键阶段、敏感点位时，保险巨头本身拥有的"弹药"就具有足够威力，而其选择往往还具有"一呼天下应"的效果，能引发机构和散户跟风操作，形成一股巨大的合力。
因此，在多空胶着时，投资者一定要多加留意，因为保险巨头的减仓操作，往往就成了"行情向下"的信号;相反，如在大家都悲观时，一旦保险资金有进场动作，往往就是逢低捡便宜货的积极信号。
5 寻找保险圈的"王亚伟"
不同于基金经理的爱出风头，保险公司的投资经理大多闭门操作，更别提要他们在媒体抛头露面了。但仍有"好事"的媒体发现，保险圈里也有一个"王亚伟"，甚至更年轻、更神秘，"他"掌管的保险产品收益率丝毫不输于王亚伟的华夏大盘。
这个神秘的"他"，就是执掌泰康人寿投连险进取型账户的王建军。据说王建军是个80后，年轻的他因超高的投资水平，被市场人士称为"最牛险资操盘手"，由他掌管的投连险进取型账户的业绩，不仅是投连险中的"常胜将军"，即使与公募基金较量起来也丝毫不差，素有保险产品中的"华夏大盘"之称。
口说无凭，数据才是硬道理。有媒体援引一份数据称，王亚伟自2005年底担任华夏大盘基金经理后，五年来年收益率分别为：141.86%、209.42%、-33.69%、108.48%和23.21%，总收益率为1196.80%。而泰康投连险进取型账户五年来年收益率分别为109.55%、128.56%、-23.67%、136.63%和23.84%，总收益率为972.62%。虽然泰康投连险进取型账户近五年总收益率比华夏大盘稍逊，但五年中却有三年收益率超过华夏大盘。
一家保险公司投资部人士分析了泰康投连险进取型账户长期取胜的几大秘笈。
首先，该账户投资股票的比例为60%至100%，和偏股型基金相仿。选股上基本回避蓝筹股，青睐中小盘股，追捧题材股和重组股。风格激进、择时精准，易获得超额收益。如今年一季度，泰康投连险进取型账户逢低买入重组概念股上海梅林(600073)，新进该股176万股。
其次，快进快出、高位不贪、低位不慌，亦是该账户的一大特色。据有关数据统计，该账户持有股票的时间很少超过一年，且近两年来呈现换股频率加快的迹象。以复杂难做的2010年股市为例，该账户连续两个季度出现在上市公司十大流通股股东之列的情况极少。操作频率之快可见一斑。
更关键的一点是，盘子小、封闭运作也是其制胜的一大原因。该账户销售时间较短，且通常规模有限(基本都在一两个亿左右)。此后便会停售，长年封闭，这在一定程度上避免了高位资金涌入增加的配置压力。另外，封闭操作相对来说规模固定，便于投资经理操作，可制定长期投资策略，比较利于在"长跑"中取得较好的业绩。
业内人士认为，与华夏大盘"自下而上"的个股精选策略、长年潜伏题材个股等待行情爆发的操作手法所不同，泰康投连险进取型账户擅长的是激进进取、波段操作，且盘子小、进出较灵活，这更便于投资者跟踪参考。
175只险资重仓股预告中期业绩 近七成报喜(附股)
截至5月10日，沪深两市共有751家上市公司发布2011年上半年业绩预测。《证券日报·保险周刊》记者统计发现，其中有175只个股是今年一季度险资重仓的股票，重点行业分布于机械设备和石油化工行业。
从业绩预测的结果来看，28只个股预计上半年持续盈利，117只个股预计2011上半年度归属于上市公司股东的净利润与去年同期相比有不同程度的增长，增幅最大的是被泰康和人保同时看中的卫士通，达600.00%至650.00%。另有两只实现扭亏的重仓股值得一提。
一个是哈高科。太平洋人寿在一季度增持哈高科99.34万股，共计持有600.34万股，占流通股1.66%。一季报显示，哈高科主营业务收入7845.27万元，每股收益-0.04元，净利润亏损1321.52万元。同时，报告预测半年度将扭亏为盈。
另外一只预测上半年业绩同比扭亏为盈的股票是福建水泥，同样是太平洋人寿重仓。太平洋人寿一季度新进持有600.55万股，占流通股的1.57%，是第五大流通股股东。
福建水泥去年实现扭亏，今年一季度净利润2389.09万元，预计上半年度同比将扭亏，第二季度将继续盈利，上半年归属母公司的净利润预计在6000万元左右。
在一片预计今年上半年净利润增长的股票中，6家预计上半年出现亏损的股票分外惹眼。它们分别是长航油运、西部材料、建峰化工、江南红箭、华星化工和*ST东碳。其中，前5家为首度预亏。
平安人寿一季度重仓长航油运309.67万股，占其流通股的0.19%。该公司一季度亏损9590.9万元，并预测上半年累计利润可能会出现亏损。
中国人寿和平安人寿共同出现在西部材料的今年一季度前十大流通股股东名单中，二者合计持仓331.93万股，占流通股股本的2.42%。该公司一季度亏损1134.86万元，预计上半年亏损900至1300万元。、
太平洋人寿今年一季度持有建峰化工持有200万股，占流通股股本的0.38%。公司今年一季度亏损3872.31万元，预测上半年首亏。
中国财产再保险公司和永安财险今年首季共同重仓江南红箭440.79万股，分列第六和第八大流通股股东。公司一季度净利润仅为75.68万元，上半年净利润的预计数为-300万元至-100万元。从江南红箭股价走势来看，险资获利的机会并不大。
在华星化工前十大流通股股东中，有四个是泰康人寿的投资账户。四账户累计持股1290.13万股，占流通股的4.79%。该公司一季度亏损277.92万元，预测2011年半年度首亏1000万元至1500万元。从K线图看，今年以来华星化工股价波动较大。3月末，华星化工股价达到一季度最高位，二季度以来股价回调，截止5月10日，跌幅达到7.13%。由此可见，险资获利的可能极小。
人民保险公司自贡市支公司自2009年三季度进入*ST东碳，持股71.2万股，占流通股0.87%，持股比例一直未变。*ST东碳公布的2011年第一季度报告预测2011年半年度将持续亏损。
自去年9月开始实施的《保险资金运用管理暂行办法》规定险资不得投资被"特别处理"和"警示存在终止上市风险的特别处理"的股票。虽有监管的达摩克利斯之剑高悬于上，险资并没有退出，其中的缘由值得进一步探究。
一季险资携137亿建仓151股(名单)
《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，截至昨日，沪深两市共有1716家上市公司公布了2011年一季报，有436家公司股东中显现险资身影。其中，险资一季度新进151只个股 ，增持124只个股，减持114只个股，坚守47只个股。一季报显示，险资持股公司中仅有194家一季度业绩环比增长，占比44.50%，而在65只险资新进的个股中，这一比例也达到了43.05%，看来价值投资的理念也深植于险资操控者的心中。
险资新进151家公司逾9亿股
《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，沪深两市截至昨日已公布一季报的上市公司中，险资共计新进151家公司，新进建仓数量合计高达92720.74万股，期末持股市值高达1373519.89万元。这些公司的一报数据显示，上述公司中仅有65家公司的一季度净利润实现了环比增长，占比43.05%。
统计数据显示，上述151家公司中，一季度被险资新进最少是科华恒盛，其被平安保险新进持有14.86万股。除此之外的所有公司去年四季都被险资新进20万股以上，其中逾83.44%的公司被建仓100万股以上，而浦发银行、中国联通、大唐发电、保利地产、中国南车、深天马A、亚盛集团、五粮液、美菱电器和福耀玻璃等10家公司一季度都被险资新进建仓1500万股以上。
从险资的持仓市值上看，险资在一季度末对上述151家公司的仓位市值都在300万元以上，其中险资对141只个股的持仓市值超过了1000万元，对33只个股的持仓市值超过了1亿元，而险资对浦发银行、五粮液、中国联通、保利地产、软控股份、许继电气和华光股份等7只个股的持股市值都在3亿元以上。
而从险资的控盘能力上看，上述151家公司一季末都被险资持仓0.09%以上，有90家公司被险资持仓1%以上，占比59.60%。而利源铝业、新界泵业、希努尔、深天马A、丰东股份、美菱电器、宝莫股份、蓝丰生化、海源机械、宏润建设、金新农、北京利尔和超声电子等13家公司一季末都被险资持仓5%以上，险资的持仓数量占流通股的比例比较大，这显示了险资看好这些公司的决心。
比较典型的是利源铝业。其一季报显示，一季度被平安人寿分红和平安人寿万能险建仓276.15万股，占流通股比例高达11.70%，在上述公司中位列第一。2011年一季报披露，报告期内，公司实现归属母公司股东的净利润2597.57万元，环比增长12.30%。同时，前十大流通股东中，以机构投资者为主，合计持有462.63万股，占流通盘的19.60%，股东人数较上期增长约20%，筹码较集中。
从上述151家公司的业绩上看，有143公司一季度实现了盈利，占比94.70%，有65家公司一季度净利润环比增长，占比43.05%。其中，有20家公司的一季度净利润增长1倍以上，而湘鄂情、泰豪科技、山西汾酒、海越股份、宜华木业、五矿发展、深天马A、上海梅林、云海金属、八一钢铁、四川双马和平煤股份等12家公司的一季度净利润增长了1.5倍以上。从每股收益上看，上述公司中有吉林敖东、兖州煤业、浦发银行、搜于特、蓝丰生化、浙江永强、利源铝业、新都化工、科华恒盛、中材科技、五粮液、山西汾酒、世联地产、保利地产、平煤股份和安徽合力等16家公司一季度的基本每股收益都超过了1元。
业绩不济，再加上近期大盘的持续下跌，这些一季被险资看好的股票大多也未能免俗，仅有33只个股今年以来的累计涨幅跑赢上证指数。其中，有22只个股的年内涨幅都在10%以上，而万力达、银鸽投资、常铝股份、巨化股份、滨化股份、江特电机、桂冠电力、福建水泥、上海电力和青山纸业等10家公司今年以来都上涨了30%以上，远远跑赢上证大盘，显示了险资的投资眼光。
险资增仓124家公司逾9.5亿股
《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，沪深两市截至昨日已公布一季报的上市公司中，险资共计对其中的124家公司进行了增仓，显示了险资长期看好的意图。从增仓数量上看，上述124家公司共计被险资增持95531.98万股，以季末股价为基准计算的增仓市值合计高达896486.77万元。这些公司的季报数据显示，上述124家公司中有117家盈利，展现了险资独到的选股眼光。
统计数据显示，上述124家公司中，一季度被险资增仓最少是芭田股份，涉及股数仅为数十股，增仓后中国人寿共计持仓199.9942万股。实际上，绝大多数公司一季度都被险资增仓10万股以上，其中有84家公司一季度被险资增仓100万股以上。而农业银行、中海集运、中兴通讯、北大荒、重庆水务、紫江企业、华鲁恒升、一汽轿车、国药股份、文山电力、天利高新、华映科技、中远航运和中兴商业等14家公司一季度都被险资增仓1000万股以上。
险资资金在一季度增仓之后，对上述公司的持仓数量大都在100万股以上，而农业银行、深发展A、中海集运、中兴通讯、北大荒、中国西电、华泰证券、金地集团、一汽轿车、燕京啤酒和江淮汽车等11只个股的季报显示，一季末都被险资持有3200万股以上。
而从险资的控盘能力上看，上述124家公司四季末都被险资持仓0.31%以上，有108家公司被险资持仓1%以上，占比87.10%。其中，有深发展A、农业银行、雏鹰农牧、大北农、华映科技、浙江众成、双象股份、多氟多、四维图新和国药股份等10家公司去年四季末都被券商持仓7%以上，险资的持仓比例比较大。
比较典型的是深发展A。其一季报显示，一季度末被平安保险和中国人寿等四只险资合计持有24.39%的流通股，位居上述公司第一名。2011年一季报披露，股东总数减少，筹码集中度上升。前10大流通股东中合计持有102264万股，其中社保110仍持有4032万股。2010年基金中报显示，共有52家基金合计持有4.37亿股，较一季度末减仓1.5亿股。2010年基金三季报数据显示，有17家基金合计持有2.28亿股。报告期内，公司实现归属母公司股东的净利润240219.90万元，环比增长54.99%。
从上述124家公司的业绩上看，有117家公司一季都实现了盈利，有48家公司一季度归属母公司股东的净利润环比增长，占比仅为38.71%。其中，有20家公司一季度归属母公司股东的净利润环比增长了1倍以上。而银座股份、大商股份、乐山电力、柳化股份、中国西电、一汽轿车、百利电气、武汉中商、岳阳纸业、永辉超市和上海医药等11家公司的一季度净利润增长了2倍以上。从每股收益上看，上述公司中有贵州茅台、南海发展、深发展A、上海能源、新和成、华孚色纺、郑煤机、焦点科技、誉衡药业、三花股份、中兴通讯、一汽轿车、雏鹰农牧、神火股份和湖北宜化等15家公司一季度的基本每股收益都超过了1元。
但总体来看，这些公司一季度的业绩并不突出，而这也反映在行情上，截至昨日，上述124家公司中仅有38家今年以来的累计涨幅跑赢上证大盘，占比仅为30.65%。但是，仍有天利高新、山东海化、烟台万华、精工钢构、传化股份和中航光电等6家公司今年以来的涨幅超过了20%，远远领先于大盘。
险资增持电子元器件股496.01%
《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，险资动用16亿元资金增持16只电子元器件股，累计持股数量为9204.87万股，较上期增持496.01%，这些个股分别为深天马A、超声电子、力合股份、士兰微、华天科技、广州国光、华微电子、通富微电、宇顺电子、大恒科技、漫步者、彩虹股份、高德红外、歌尔声学、中航光电和水晶光电。
比较典型的是超声电子，一季度共有5家保险公司入驻超声电子的前十大流通股东中，全部都是新进，这五家保险公司分别为平安人寿分红持有500.01万股、平安人寿万能持有300万股、新华人寿持有299.99万股、民生人寿持有190万股、新华人寿分红持有167万股;还有1家基金合计持有2007万股，占流通盘的7%。股东人数较上期增长12.8%，筹码进一步分散。华创证券表示，超声电子的HDI和触屏双重利好，业绩进入快速提升期。考虑到电子元器件行业季节性特征，我们判断公司全年业绩将以较快的速度增长，给予公司"强烈推荐"评级，预计2011年、2012年、2013年每股收益分别为0.59元、0.78元、1.07元，当前股价对应的市盈率分别为26倍、17倍、14倍。
一季度共有4家保险公司入驻深天马A的前十大流通股东中，也都是新进，还有两家银华系基金持有2522万股，前十大流通股东中有9家机构累计持有5847万股。事实上，去年四季度银华系基金就已经入驻了。从基本面来看，上海天马OLED中试线项目2011年2月20日成功点亮了第一款彩色AMOLED产品;成都天马已进入量产期;2011年一季度新增投资3亿元扩产项目，目前公司正进行前期的设备规格制定以及设备采购比议价工作;武汉天马项目厂区工程全部完成，第4.5代TFT-LCD生产线设备已全部完成搬入与安装。东方证券表示，深天马A的业绩快速增长，成都天马年内完成爬坡。假设上海天马资产注入工作将在2011年内完成，同时成都天马在2011年内能完成产能爬坡。由于未来成都天马和武汉天马的资产注入方案尚不确定，对之前发布报告中"2012年上海、成都、武汉分别完成注入"的预测进行适度修正，在估值模型中暂不考虑成都天马和武汉天马资产注入的影响。预测公司2011-2013年的EPS分别是0.26元、0.45元、0.72元。看好深天马的长期发展前景，目标价15.75元，维持公司"买入"评级。
从增持的个股来看，彩虹股份、高德红外、歌尔声学、中航光电和水晶光电。
比较典型的是彩虹股份，一季度末的前十大流通股东中5家基金3家保险1家券商合计持有3853万股，占流通盘的9.21%。其中，新华人寿持有702.55万股，平安人寿持有275.48万股，新华人寿持有263.82万股。国信证券表示，彩虹股份的增发扩张，确保未来增长。看好公司在玻璃基板和OLED的长期发展前景，预计公司二季度能够实现玻璃基板的批量供货，并为公司贡献利润。但由于进度较慢，今年业绩释放会受到较大影响。我们预期公司2011年的净利润和每股收益会受到较大影响，因此下调公司的投资评级为"谨慎推荐"。
险资增持轻工制造股176.01%
《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，险资动用9.7亿元资金增持15只轻工制造股，累计持股数量为10506.57万股，较上期增持176.01%，这些个股分别为晨鸣纸业、紫江企业、青岛金王、景兴纸业、浙江众成、青山纸业、银鸽投资、宜华木业、海鸥卫浴、山鹰纸业、博汇纸业、飞亚达A、中顺洁柔和浙江永强。
比较典型的是紫江企业，一季度共有2家保险公司入驻紫江企业的前十大流通股东中，继续加仓1817.62万股，这两家保险公司分别为中国人寿持有1300.00万股，泰康人寿持有1010.89万股。还有4家基金，上期仅为3家基金及1家保险产品持仓1920万股;股东人数有所减少，筹码集中度一般。从基本面来看，一季度公司营业利润、利润总额、净利润、少数股东损益和归属于母公司所有者的净利润增加的主要原因是公司包装主营业务利润增加较多以及报告期公司控股子公司上海紫江创业投资有限公司减持中恒电气获得收益和获得上海紫晨投资有限公司分红的2000万元收益所致。申银万国表示，紫江企业的投资收益发力，带动季报业绩超预期，建议"增持"。维持公司2011-2012年每股收益分别为0.53元和0.63元，对应市盈率为13倍和11倍。公司目前估值水平远低于同业的珠海中富，地产业务压制估值反映过度。公司符合在此前造纸及轻工板块观点中所提出的有新亮点的包装印刷公司。
一季度共有3家险资入驻浙江众成的前十大流通股东中，增持数量为254.13万股，这几家保险公司分别为中国人寿持有139.75万股，增持数量为108.17万股;泰康人寿持有106.00万股，中国人寿持有59.96万股，也是新进。还有华商盛世持有104.02万股，本期增仓62.41万股。从基本面来看，公司扩大业务规模，主营业务收入继续稳步增长;银行贷款等负债金额下降等导致财务费用等支出减少;获得国家级高新技术企业称号后，可享受企业所得税的优惠政策带来的影响，预计2011年1-6月净利润同比增长90%~120%，去年同期净利润2741.76万元。第一创业表示，浙江众成的聚焦主业，彰显长远战略，预计公司2011-2013年每股收益分别为1.00元、1.25元和1.47元，对应的动态市盈率为36倍、29倍和25倍。公司在POF热收缩膜领域具有行业龙头地位，交联膜具有很高技术门槛及巨大的潜在市场，随着公司募投项目在13年逐步投产，公司业绩之后将进入爆发增长期，看好公司的长期投资价值，给予公司"强烈推荐"投资评级。
从市场表现来看，险资重仓的轻工制造股中，今年以来有8只股价下跌，这些个股分别是银鸽投资、青山纸业、晨鸣纸业、景兴纸业、山鹰纸业、紫江企业、青岛金王和博汇纸业。
而不论以一季度或今年以来做对比区间，业绩垫底上述238只普通股票型基金的始终是光大保德信中小盘基金，该基金一季度及今年以来复权单位净值增长率分别为-12.17%和-17.71%。这样看来，今年以来列入统计范围内的238只普通股票型基金业绩首尾相差了28.27%。
资讯显示，四月份以来，上证综指累计下跌1.4%，振幅为6.24%。本月先后经历了加息和存款准备金率上调两件大事，使得市场发生了一定的变化，但股票型基金虽整体业绩排名与一季度相比并未有明显变化，但还是有基金抓住了期间的机会，业绩成功晋身前十强，然而也有一些基金没有看准时机，业绩排名相较于一季度有较明显下滑。
截至昨日，普通股票型基金业绩排行榜前10名中有7只是一季度驻守阵地的老面孔，而有3只基金惨遭后来者替换，具体看来分别是景顺长城能源基建、银华领先策略和信达澳银领先增长，这3只基金一季度时以5.87%、4.36%和3.62%的复权单位净值增长率分列第5名、第7名和第9名，而从今年以来可比普通股票型基金的整体业绩看来，这3只基金目前分别以1.43%、-1.47%和1.78%的回报率分列238只基金业绩排名的第17名、第55名和第15名，其中，银华领先策略位次下降最多，下滑了48了位。而取代上述3只基金，成功晋级今年以来业绩前十强的基金分别是东方策略成长、光大保德信核心以及华夏收入，今年以来福全单位净值增长率分别为4.6%、3.67%和2.62%。
工银稳健成长上升75位
虽然四月份普通股票型基金的业绩排名整体来看并未有大幅转变，但其中还是有一些基金的业绩排名产生了不同幅度的波动。
具体看来，共计14只基金业绩由一季度的前1/3阵营滑落至中游水平，涉及12家基金公司，其中，泰达宏利及东吴基金公司旗下均有2只基金入选。而另有15只基金业绩排名由一季末的后1/3梯队上升至整体中游水平，涉及14家基金公司，易方达基金公司旗下有2只基金列席其中。
在14只业绩滑落至中游水平的基金中，长城双动力是位次下滑最多的一只基金。该只基金一季末时复权单位净值增长率为0.28%，位居可比238只普通股票型基金的36名，而经过四月份的调整，今年以来业绩为-4.78%，业绩排名下滑至第128位，即位次下滑了92名。
该只基金的基金经理阮涛在今年一季度报告中指出，未来配置的主线是低估值和确定的增长的公司。当前看好高端装备的高速铁路设备、家电、汽车的超预期增长、水泥和水泥装备的超预期增长、价格超预期上涨的部分化工产品、食品饮料和商业零售的个体超预期。对大盘蓝筹板块的看法是当前下跌较深，估值较低，下跌风险较小，长期价值显现，将密切关注制约大金融板块的系统因素。
《证券日报》基金周刊观察其一季报披露的重仓股今年以来表现情况发现，按证监会行业分类划分，其重仓持有的10只股票中的绝大部分为制造业，而四月份以来，除青岛海尔有小幅上涨外，该只基金重仓的其它9只股票均出现不同程度的下跌。
信达证券刘明军在接受《证券日报》基金周刊采访时表示，四月份延续了一季度市场风格轮换的趋势，成长股下跌较大。长城双动力基金业绩与一季度相比下滑较明显是因为其持有比例较重的中国北车今年以来至2月初呈上涨趋势，但自2月10日起至今一直单边下跌，其重仓的其它个股四月以来也多为下跌趋势。而且，这些股票是一季报刚刚披露的，短短一个月的时间内，基金应该不会对其重仓股做出比较大的调整。
与上述长城双动力基金相照应的是工银瑞信稳健成长，这只基金今年一季度复权单位净值增长率为-5.59%，位列可比238只普通股票型基金第180名，即后1/3阵营，而今年以来，该只基金回报率为-3.95%，业绩排名升至第105名，即中等偏上水平，名次上升了75位，是上述15只业绩由后1/3梯队上升至中游水平基金中，位次上升最多的一只基金。
该只基金由工银瑞信基金公司权益部总监曹冠业执掌，他在该只基金的一季报中指出，这只基金在一季度增加了建材、保险和食品饮料行业，减持了部分消费股。未来将继续坚持以合理价格买入并长期持有成长股的投资理念。选定的核心持有品种主要集中在两类主题上：第一是清洁能源设备制造及运营;第二是改善人们生活品质的消费公司。