哈药股份：稳健成长 估值安全

哈药股份[21.26 -0.28%]是哈药集团旗下核心医药平台，业务全面覆盖了从原料药、化学制剂、OTC、保健品、中药和医药商业的全产业链。哈药股份母公司基本没有经营性业务，利润来源于哈药总厂、哈药六厂、中药公司、医药公司等下属旗下，此外，还来自对三精制药[20.41 -0.63%](600829)的股权投资收益。

哈药总厂综合实力强

哈药总厂是国内头孢菌素类药品生产规模最大、品种最全的生产企业，综合实力优势明显。2009年总厂收入稳定增长(增速大于8%)，其中抗生素类平稳增长10%左右；而未来，新医改拉升基础医疗消费，对普药需求增加。在这一背景下，哈药“品牌下乡”，进一步扩大在第三终端份额，未来公司在县乡级市场还将迎来更大增量。预计2010年增速达到20%左右，毛利率稳中略升。

哈药六厂品牌塑造成功