49只破净股现抄底信号

　　昨日，上证综指盘中再创本轮调整新低。虽然股指在尾盘有所回升，但不少个股下跌幅度依然较大。

　　数据显示，截至昨日，A股有49只个股的股价跌破每股净资产。从行业来看，钢铁依旧是“破净大军”的主力，共有11只钢铁股市净率(每股股价与每股净资产的比率)小于1。其中，安阳钢铁、鞍钢股份、华菱钢铁3只个股的市净率分别为0.59倍、0.6倍和0.62倍，排在破净大军的前三位。

　　除了钢铁行业之外，交通运输行业、房地产行业、轻工制造的公司在破净股中所占的比例也较大。

　　“钢铁和交通行业属于传统行业，对市场来说，缺乏话题性就意味着低利润，资金参与的动力自然不足。”上海某私募基金人士在接受记者采访时说。

　　资料显示，2005年6月6日，上证综指探底998点时，A股破净数量为176家;2008年第二轮熊市1664点时，A股破净数达214家。目前，49只个股的“破净”数量似乎还不能说股指已经见底，但“破净”股中不乏机会。

　　在市净率低于1.5倍的公司中，聚集了大量金融地产股。有券商分析师认为，政策虽然没有明显的松动，但来自于房地产调控以及地方融资平台的悲观预期已经逐渐远离银行股，现在估值已经充分反映了银行业的负面预期，未来即便利空预期兑现，股价的下跌空间已经不大。而券商股虽然受到大市的影响，业绩短期不会有太好的表现，但如果明年创新业务有新的发展，该行业也会出现阶段性的行情。

　　“尽管现在市场底部还不清楚，但在筑底过程中，投资者可以选择一些破净股适度参与。”上述私募人士表示。

　　破净股也有投资风险

　　截至昨日收盘，有39家正在交易的股票股价跌破每股净资产，不少投资者认为这样的公司具有安全的投资边际，但是本栏以为，破净的股票也未必就不会下跌，净资产值可以变动，资产质量也有优劣之分，净资产值只能仅供参考。

　　既然其股价跌破净资产，必然有其合理的一面，或许未来其净资产会向下跌破股价回归合理。从破净股票所属板块看，钢铁、造纸、高速路、高铁、港口、房地产成为了破净股及准破净股的主力。

　　从基本面看，这些股票都有一个共同特点，即行业前景或多或少都存在着一定的问题，高铁和房地产自不必说，钢铁更是受到房地产调控和高铁建设放缓的双重挤压，造纸行业也面临着成本上升、污染问题多的困扰。比较奇怪的是，高速公路板块和港口板块也出现了破净的股票，或许是投资者担心宏观经济如果下滑，可能会影响高速公路和港口股票的业绩。

　　破净股之所以破净，其中的净资产可能存在着诸多的问题，例如账面价值与真实价值之间出现了较大的缺口，比如公司资产的盈利能力逐渐下降，优质资产已经转变为不良资产。这样的话，就算股市盘整，破净的股票还是有机会让股价回到净资产上方，即公司出现亏损，净资产值下降，从而导致公司股价回到净资产值上方。例如广钢股份，目前每股净资产仅有0.33元，正是由于其2008年度、2010年度和2011年前三季度巨亏导致。如果现在的破净股票效仿广钢股份，净资产大幅下跌，那么股价就会很容易回到净资产之上。

　　退一步讲，就算破净股也不出现大幅亏损，但是其盈利能力不能提高，其净资产就不会达到应有的价值。在当前固定资产的记账方式中，一般采用直线折旧的方式，当固定资产使用年限较高的时候，该资产的使用价值已经不高，但是在账面上的价值仍然很高，这样也有可能导致净资产值虚高，如此计算出的净资产值，就算比股价还高，也不能作为买入的依据。

　　从投资价值的角度来看，并非净资产越高越好，净资产高而收益低，只能说明公司资产质量差，不值得投资。但也不是说净资产越低越好，如果净资产过低，抗风险能力就弱，一旦遇到比较大的危机，公司就有倒闭的风险。一般来讲，公司净资产收益率水平在10%至20%之间比较合适，这样的公司既具备比较高的盈利能力，又有比较强的抗风险能力，比较适合投资者长期持有。

　　股指仍然跌跌不休，破净股的数量还有可能继续上升，即使投资者真的看好未来的走势，也没必要非得投资破净股。能够破净，至少说明多数机构都不看好其未来前景，投资者大可关注处于快速成长期的股票。