410家企业IPO申报待审

　　中国证监会周五公布的更新后的主板、中小板和创业板 IPO申报企业基本信息情况表显示，截至2012年2月16日，共有410家企业IPO待审，其中，主板、中小板企业253家，创业板企业157家。

　　情况表显示，截至2012年2月16日，拟在上交所以及深交所中小板上市的公司有294家。其中，50家公司处于初审中，195家公司在落实反馈意见中，8家已预披露，41家已通过发审会或已核准。

　　截至2012年2月9日，拟在创业板上市的公司有221家。其中，19家公司处于初审中，138家公司在落实反馈意见中，39家已过会，25家被否。

　　此外，上周还有5家企业IPO终止审查，时间都为2012年2月13日。这5家企业分别是深圳市中盟科技股份有限公司、成都豪能科技股份有限公司、珠海安联锐视科技股份有限公司、深圳市明微电子股份有限公司和浙江德宏汽车电子电器股份有限公司。

　　今年的2月1日，证监会公布了《发行监管部首次公开发行股票申报企业基本信息情况表》，这也是证监会首次披露拟上市企业的详细基本情况。证监会称，申报企业情况将每周更新一次。

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　　中国交建IPO三启示

　　去年9月28日过会的中国交建，直至本周五(2月17日)终于完成A股IPO，以5.40元的上限发行新股13.5亿股，募资50亿元。从吸收合并的路桥建设复牌即涨停，大致可以预计，中交建A股上市后会给投资人以一定的盈利空间。

　　中交建IPO为A股发行改革提供了许多启示。

　　(一)、解决高超募，尽快引入存量发行

　　中交建这次严格遵守50亿元的募资承诺，没有超募，原因还在其股权结构中有44.275亿股H股，A股发行前，公众股占比就达29.87%，如此，新发A股股份才可以伸缩自如，从去年9月过会时的35亿股缩至16亿股，再缩至13.5亿股。发行人和承销商宁愿按发行价上限发股、减少新发股份，而不是新发股份不变，发行价按下限。这一做法和再融资的定向增发相同，即募资计划不变，发股多少由市场(市价)决定。

　　目前IPO市场为何频频超募?除了询价机构帮忙抬价外，一个重要原因是受公众股比例的限制，即总股本4亿股以下公众股占比不得少于25%，4亿股以上公众股占比不得少于10%。例如一家中小板公司发行2500万股，发行后总股本1亿股，公众股比例正好达25%，哪怕少发1股就不符合上市条件，发行价定得高就必定超募。鉴于此，建议尽快引入存量发行，募资量严格控制按招股书承诺，若市场看好，发行价定得高，可少发新股，公众股不足部分由存量股份补上，这样既可有效解决三高发行，平抑发行价，又可减少日后的解禁规模，为二级市场健康发展铺平道路。

　　(二)、增强持股信心，引入战略投资者

　　这次中交建IPO的认购者共分三类，即网上参与摇号的普通股民，网下参与配售的机构投资者(配售不足部分由承销商包销)，以及三家战略投资者，在新发募资的9.26亿股新股中(约4.24亿股用于吸收合并路桥建设，实际募不到资)，三者比例分别为45%、35%(含包销部分)和20%;相应地流通时间分别为上市日即可流通、锁定三个月和锁定12个月。这里值得一提的是中海集团、三一重工和上海港航等三家战略投资者，三企业原来同意出资10亿元，按4.55元/股的价格认购2.2亿股，如今发行价提高到5.40元，三企业10亿元出资不变，可认购的股份成了1.85亿股，足足减少近3500万股，而且还将锁定一年。这对增强长期持股信心极有好处，今后大盘股发行宜引入战略投资者，这也是国际惯例。都说要抑制炒作，长期持股，那就从大盘股、特别是“中”字头的央企做起。

　　(三)、平抑上市股价：尽快引入绿鞋机制

　　这次中交建IPO还创下一个先例，承销商包销1.02亿股，锁定资金约5.5亿元。承销商包销增发、配股常有(例如刚刚结束公开增发的金发科技，主承销就包销了37.5%，套牢资金9亿多元)，但新股包销绝无仅有，20年中国股市，只要证监会批出来，新股都能发得出去。事实上，这次中交建发行也不是非包销不可，看起来是网下配售不足(原拟配售3.27亿股，实配2.25亿股，中签率100%)，但网上中签率才1.28%，完全可以回拨到网上来发呀。对此不由人怀疑，承销商是否主动包销?因为一则战略投资者也是按这个价格，人家得锁定12个月，承销商包销不过锁定三个月，有什么不敢?再说目前中交建H股7.57港元，折合人民币6.13元。二则，承销商手中拿着1亿多股，到时可以平抑股价啊。由此引出一个话题，即A股发行也应该像国际股市那样，尽快引入绿鞋制度，大盘股尤其如此。