过半投资者认为股市还要下跌

　　近日上证综指破位下行，所谓的钻石底也被击破。你现在怎么操作呢?

　　截至7月12日，共有16843人参与了第一财经日报《财商》发起的第123期调查——“股市还会跌吗”。调查结果显示，51.42%的投资者认为股市还会下跌;46.78%的投资者认为大盘持续下跌的主要原因是宏观经济不景气;40.09%的投资者目前的投资策略是继续观望;40.32%的投资者目前仓位为满仓。

　　本周五，沪深两市终于收出2个多月来罕见的三连阳。不过，相对于深指的强势，沪指走势明显偏弱。

　　《财商》调查显示，有超过一半的投资者认为股市还会下跌，有34.69%的投资者认为股市已经见底，另外13.89%的投资者则表示说不清楚。

　　从数据来看，多数投资者对股市仍然缺乏信心，悲观情绪延续。

　　至于大盘继续下跌的主要原因，《财商》调查显示，46.78%的投资者认为是宏观经济不景气，39.48%的投资者认为是IPO节奏过快，其余参与调查的投资者则将大盘持续下跌归因于外围市场的影响。

　　本周公布了一系列经济数据，6月CPI同比上涨2.2%，创出29个月的新低，环比下降0.6个百分点，连续3个月负增长。6月PPI同比下降2.1%，环比下降0.7个百分点，同比连续4个月负增长。

　　除了这两项数据，其余数据相对预期要乐观些。上半年GDP同比增长7.8%，二季度增长7.6%，这是三年以来中国经济增速首跌破8%，上半年全国规模以上工业生产增加值按可比价格计算同比增长10.5%，回落1.1个百分点。

　　此外，6月外汇占款新增490.85亿元，虽然较上月有所反弹; 6月新增信贷规模9198亿元，高于市场预期，其中对企业部门贷款6490亿，为3个月来高点。

　　本周，国务院总理温家宝11日主持召开国务院常务会议，会议通过了《流通产业发展意见》和《节能减排“十二五”规划》，都将对相关板块构成利好刺激。

　　本周央行还开展了7天逆回购操作和28天、91天期正回购操作询量，这引发了市场降准预期。

　　外围市场走势不能给A股市场以支持，美股方面，三大指数已经连续4天调整。

　　根据《财商》调查数据，目前的投资策略是继续观望的投资者占40.09%，持积极买入策略的投资者则占35.49%，表示会逢高减仓的投资者则占24.42%。

　　有市场人士认为，在投资者悲观预期没有根本扭转前，大盘即使有反弹也会比较犹豫，窄幅震荡或将是主基调。

　　另外中报业绩披露拉开序幕，从本周市场走势来看，大量中报不及预期的个股出现下跌甚至跌停，因此短期操作上建议还是选择中报业绩预增的个股比较安全。

　　另外，《财商》调查显示，40.32%的投资者仓位是满仓，16.83%的投资者的仓位在八成左右，而仓位在五成左右和两成左右的投资者分别占比13.82%和9.8%，其余参与调查的投资者为空仓。

　　理性看待A股“转型阵痛”

　　伴随GDP增速“破8”，股市“筑底”的概率也在逐步增大。不过在这一过程中，投资者或许应当以更理性的目光看待A股正在经历的“转型阵痛”。

　　担忧情绪困扰股市

　　国家统计局13日公布的上半年宏观经济数据，上半年GDP同比增长7.8%，其中二季度增长7.6%，增速较一季度回落0.5个百分点。

　　面对预期之中的经济减速，A股市场显得相对平静。当日，沪深股市小幅收升，2185.90点和9792.49点的收盘点位分别较前一交易日上涨0.02%和0.40%。

　　金元惠理基金投资总监潘江用“纠结”一词，来形容目前的市场行情。“二季度以来，政策和经济、股市之间进行着反复的拉锯战。管理层大量利好托市，但市场对经济下行的担忧仍让股市连续下跌。”潘江说。

　　纠结，或许也是对当下投资者心态的准确概括。上半年，“开闸放水”引长期资金入市，改革新股发行制度遏制投机之风，完善退市制度促价值投资回归，管理层呵护市场用心良苦。而“稳增长”政策密集亮相，降准、降息等宽松举措陆续出台，政策面的支持不可谓不强。

　　然而，A股市场对此似乎并不领情。上半年上证综指仅上涨1.18%，而这一微弱的涨幅也在7月以来的持续调整中被吞噬。

　　对此，南方基金的观点认为，在经济增速出现明显下滑的背景下，“挤出效应”的影响或让宏观调控的作用大打折扣。

　　A股有望逐步筑底企稳

　　GDP增速“破8”，或令A股短期内继续低迷震荡。不过，从机构对后市的研判来看，转机的出现并非遥不可及。

　　上投摩根基金在其最新发布的下半年投资策略报告中认为，下半年经济将继续减速，但短期内可能见底。从“三驾马车”来看，随着基建投资力度加大，重大项目推进速度加快，固定资产投资增速有望止住下滑态势;政府节能补贴等消费政策的推进，有望促进消费增速下半年探底后缓慢回升;美国经济缓慢复苏有利于缓解中国出口增速下降，进出口贸易前景“不明朗但不悲观”。

　　数米基金网也表示，随着“稳增长”政策的持续推动，市场流动性得以改善，各行业的利润率有望提升。而从外部因素看，伴随欧元区继续推进量化宽松的货币政策，宏观经济有望在三季度企稳。在消化经济基本面和企业盈利面悲观预期之后，A股有望逐步筑底企稳迎来反弹。

　　理性看待A股“转型阵痛”

　　GDP增速进一步回落的同时，中国经济见底回升的概率也在逐步增大。不过，这并不意味着A股面临的风险已被充分释放。

　　南方基金认为，短期来看，A股走势仍将受到国内外经济走势和政策放松力度的影响。三季度市场仍需要等待更多的政策利好信号和流动性进一步改善，才有可能迎来大幅反弹。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙同时提醒，采用降准、降息等数量型和价格型手段可以释放更加宽松的信号，但也应防范陷入“流动性陷阱”。从此前两次降息市场的反应来看，货币政策“失灵”的风险不容忽视。(新闻晨报)