去年社会融资规模同比减少1.11万亿元

　　中国人民银行昨日公布初步统计数据显示，2011年全年社会融资规模为12.83万亿元，比上年同期少1.11万亿元，并远低于年初预计的14万亿元目标。

　　在整个统计中，人民币贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票、非金融企业境内股票融资增加幅度较去年出现减少。人民币新增贷款同比减少规模最大，为3901亿元。折合人民币的外币贷款、委托贷款、企业债券净融资增加幅度较去年同期出现增加。委托贷款增加幅度最大为4205亿元。

　　指标意义尚不明显

　　据财新网报道，对于这一数据，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，单从社会融资规模来看，现在很难判断是高还是低，因为这个统计数据是新出现的指标，没有较长的历史周期进行考察，因此无法得出诸如“社会融资规模占GDP多少比重是合适的”这样一个标准。

　　但他表示，如果从现在经济运行的走势来看，这个融资规模还是合适的。目前通胀已经得到有效控制，而且经济增长也较为平稳。

　　中国社科院中国经济评价中心主任刘煜辉指出，12万多亿元的融资规模是与当前经济增长匹配的，在主动调控的情况下，去年社会融资规模较2010年出现减少。但随着稳增长任务的加剧，不排除今年社会融资规模再次提升的可能。

　　公开资料显示，2011年4月14日，央行首次对外公布了中国当前社会融资规模，并表示今后将把社会融资规模作为货币政策的监测指标和中间目标。社会融资规模是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金总额，其数据来源于人民银行、发改委、证监会、保监会、国债登记公司和银行间市场交易商协会等部门。

　　从新增额度看，社会融资规模中，由多到少依次为人民币贷款(7.47万亿元)、企业债券净融资(1.37万亿元)、委托贷款(1.30万亿元)、未贴现的银行承兑汇票(1.03万亿元)、折合人民币的外币贷款(5712亿元)、非金融企业境内股票融资(4377亿元)、信托贷款(2013亿元)。国债、外商直接投资、外债和外汇占款、金融机构之间相互持有的股权等均不计入社会融资规模。

　　刘煜辉表示，由于社会融资规模，其中股票融资等一些指标变动较大，不具有稳定性，因此它并不能取代货币供应量，而只能作为一种补充。

　　2012年料将同比增加

　　值得注意的是，据央行已经公布的数据测算，2011年第四季度，随着货币政策从之前的实际偏紧转向适度宽松，社会融资规模季度大幅环比增长48.5%至3.03万亿元。而2011年前三季度，在实际偏紧的货币政策影响下，中国社会融资规模增长呈现逐季下降态势，一季度社会融资规模为4.19万亿元，二季度为3.57万亿元，三季度为2.04万亿元。

　　对此交通银行金融研究中心研究员鄂永健表示，第四季度社会融资规模扩大主要是因为人民币贷款、债券融资、信托贷款和承兑汇票较上季度增加较多(三季度信托贷款和承兑汇票负增长)。人民币贷款和债券融资规模扩大与鼓励银行适度加快信贷投放和鼓励企业发债融资有关;信托贷款和承兑汇票从三季度的负增长转为正增长则可能是因为在经历了监管规范后，进入了平稳运行的正常增长轨道。

　　鲁政委则同时预计，2012年社会融资规模估计会较2011年增加一成左右，约为13万亿-14万亿元。他认为，社会融资总量增长快慢决定了内需强弱，以此测算，2012年内需对GDP的拉动可能9.5%左右。

　　刘煜辉也指出，在主动调控的情况下，去年社会融资规模较2010年出现减少。但随着稳增长任务的加剧，不排除今年社会融资规模再次提升的可能。