户籍制度改革2：全国性政策初步形成－分类明确户口迁移政策

　　国务院发布户籍管理制度改革的通知

　　国务院办公厅日前发布关于“积极稳妥推进户籍管理制度改革”的通知，通知的签署日期为2011 年2 月。据推测，该通知早在去年已经制定，但并未公开颁布(以往也常有类似情况)。我们认为此次公布表明中央希望加速改革实施步伐，并希望地方政府能承担更多责任。虽然自2009/2010 年以来，户籍改革日程被多次以各种形式提及，但该通知是首个正式明确具体办法的官方文件。

　　改革速度 - 小城市加速改革，大城市限制人口

　　户口迁移政策分三类：1) 在县级市市区、县人民政府驻地镇和其他建制镇：有合法稳定职业并有合法稳定住所(含租赁)的人员，本人及其共同居住生活的配偶、未婚子女、父母，可以在当地申请登记常住户口;2) 在人口低于100 万人的城市，有合法稳定职业满三年并有合法稳定住所(含租赁)同时按照国家规定参加社会保险达到一定年限(参加社会保险的具体年限视城市需要和人口承受力由当地人民政府制定，报省级人民政府批准)的人员，本人及其共同居住生活的配偶、未婚子女、父母，可以在当地申请登记常住户口;3) 大城市由于拥堵/承载能力有限应继续限制人口。

　　差异化政策带来差异化受益者

　　我们在2011 年2 月的报告户籍制度改革：中长期目标，正加速推进中强调了户籍制度改革的两大重要影响：1) 社会福利体系覆盖人群增加(之前没有城镇户口的新落户人群)将对消费产生刺激作用;2) 基础设施建设将持续进行以满足城镇化的需求。国务院引导农村人口向较小的、不太拥挤的城市迁移，因此短期内第1点影响将更为突出。我们认为以下股票应可受益于此趋势对中小城市大众消费的推动：长城汽车 (2333.HK，买入，HK$14.96)、达芙妮(0210.HK，买入，HK$9.36)、波司登(3998.HK，买入，HK$2.34)。房地产股暂时不大可能受益，原因在于上市开发商的业务主要集中在人口超过100 万的大中城市。