穷则思变 8月私募的世界闹哄哄

　　8月来，A股市场的表现依然萎靡不振，私募们的日子也并不好过。穷则思变，各路豪杰施展各自的本事，各有各自的折腾，构成了闹哄哄的八月。

　　抗议：崔军抵制兴业银行买楼

　　近日，上海宝银投资董事长崔军向兴业银行发难，抵制其买楼议案。

　　8月10日，兴业银行发布公告称，公司董事会通过了在陆家嘴金融中心区购置营业办公大楼的议案，预算控制在50亿元以内，该议案尚需提请股东大会审议批准。

　　8月20日，崔军在一封公开信中称，希望所有股东在2012年8月28日临时股东会的投票中一起否决《用50亿在上海陆家嘴中心区购置营业办公大楼的议案》，并提出用此50亿回购公司股票的方案。

　　8月21日，兴业银行对媒体回应，在福州、上海购置房产是为满足办公和持续发展需要，购置计划对该行资本充足率影响仅约0.05个百分点，折旧摊销的支出对年度净利润影响极小。

　　“现有办公场所较为分散，在结构、外观、配套设施等方面相对陈旧落后，不仅影响正常业务交流和日常管理，也难以更好地服务客户，满足持续发展的需要”。这是公司的解释。

　　创新：滕泰试水MOM业务

　　8月份，原民生证券副总裁、首席经济学家滕泰创办的万博兄弟资产管理公司在北京成立。滕泰在接受记者采访时表示：“万博兄弟是一家平台型资产管理企业，在宏观对冲策略下开展MOM业务，主要服务机构客户和高端投资者。”

　　MOM是“管理人之管理人”模式，就是挑选基金管理人以专户的形式进行资产委托管理，并不干涉其投资决策。

　　目前此种模式在国外已经较为成熟，2000年至2006年美国MOM投资产品的资产管理规模从2440亿美元增至6390亿美元。至于如何选择基金管理人，滕泰告诉记者，MOM可以在不同的投资管理人之间进行资产配置，首先通过宏观策略判断，进行全资产配置，其次精选基金管理人，再次实行严格风控。目前万博兄弟成立万博基金经理研究中心，对基金经理的投资风格进行跟踪，以捕捉其在某一种市场风格中获取超额收益的能力。

　　抒情：从容吕俊思考“幸福感”

　　对于这跌跌不休的股市，从容投资吕俊开始思考起了“幸福感”。在一篇文章中，他表示“幸福感的差异来自于时间，而不是涨幅。”

　　文章中有这样的段落：

　　总体来说，中国经济即便在比较困难的情况下，也仍然是全世界最有活力最有竞争力的部分。我们选取美国标普500指数与上证综指作一个对比。排除掉股市完全处于试验阶段的1994年以前阶段，从1994年年底开始，到2012年8月中旬，上证综指的涨幅是205%，而同期标普500的涨幅是212%，两者几乎相同。

　　总回报率接近的情况下，为什么中国的股民尤其痛苦呢?另外一组数字也许更有启发意义。从1995年到现在，标普500经历了213个月，其中，第一波上涨了69个月，第二波上涨了57个月，第三波上涨了42个月，而且到目前为止还没有结束。处于总体下跌趋势的月份数只有46个月，占全部时间段的21.6%。上证综指在同期，第一波上涨了78个月，第二波上涨了24个月，第三波上涨了9个月。其余时间都总体处于下跌趋势中，足足有102个月，而且仍未结束。也就是说，中国A股的一半时间总体在上涨，另一半时间总体在下跌，而美国有八成的时间在上涨。我们是否可以假想：幸福感的差异来自于时间，而不是涨幅。

　　退隐：有人去卖洗发水了

　　在今年清盘的基金经理中，来自公募基金的明星王贵文最为引人注目。2000年8月至2003年1月，王贵文担任大成旗下混合型基金基金景业的基金经理，在此期间净值增长5.2%，排名第二。2006年7月至2007年7月，王贵文担任嘉实主题精选的首任基金经理，嘉实主题精选当年排名第七。

　　2007年，带着在公募基金的成就，王贵文奔私募，创办了“隆圣系列”四只产品。事实证明，王贵文的下海时间点非常不好，到了2011年，净值再次回到0.6-0.7元。今年年初，王贵文全部清盘了产品，对股市失望之极，传言他“以后再也不会做二级市场了，此次别过，今世不再来”。王贵文称他可能开个饭馆或者书吧，好好休息一段，做一些自己喜欢做的。

　　富泽投资的总经理张良2009年发了两只产品，一开始还不错，但后面遭遇2010-2011年的不利行情，净值跌破1元，到2011年底，净值只有0.7元左右。为了保住产品，他清空了所有股票，只等着真正的大行情到来入市翻本，而翻本的目的也是为了体面地退出。现在，为了打发时间，他和朋友做起了洗发水生意。

　　总结：

　　穷则思变，有的人抗争，有的人突围，有的人思考，有的人走了，这都是变。私募行业往哪里去，或许不在于高层如何设计，而在于底层的折腾与挣扎如何在物竞天择中生存。让我们，拭目以待。