空头反扑凶猛市场转向防御

　　虽然本周成交量略有放大，但板块还是偏向于防御和主题性。对于市场后期的表现，分析认为，在长周期向下的情况下，还需持续有效的逆周期政策的支持，才可能出现短周期的改善。

　　昨日，沪深两市未能延续反弹小幅回落，全天基本维持震荡走低趋势，尾盘出现回升，其中深成指再创下跌新低，而沪指盘中也再度跌破2100点，收盘时收复2100点。板块上看，页岩气、石油行业、环保行业涨幅靠前，稀土永磁、新三板、煤炭跌幅靠前。个股涨少跌多，但涨停板仍超过20只，说明个股机会依然不少。

　　不少机构在A股月度策略中判断8月会迎来阶段性机会，目前看来，这种判断似乎难以实现。8月上旬出现了较好的单边上升机会，但这个区间的涨幅较小，还不到4%，近期沪指更是贴近2100点整数关口反复震荡。虽然本周成交量略有放大，但从表现比较强势的板块来看，还是偏向于防御型板块和主题性板块。对于市场后期的表现，我们认为，在长周期向下的情况下，还需持续有效的逆周期政策的支持，才可能出现短周期的改善。

　　过去十年，社会消费平均增速在17%左右，研究机构对于消费的数据一直比较乐观。然而，在投资、出口纷纷遇挫的情况下，消费并未能独善其身。就消费板块而言，近期还需继续关注酿酒板块的回调是否到位。旅游行业表现则跟业绩紧密相关，而业绩较好的品种价格已有所体现。纺织服装表现为规模较小且缺乏自主创新能力的代工企业被挤出，使大企业订单反而有所增加，可关注该行业三季报情况。暂看淡家电行业以及商业零售，可根据行业补贴力度观察其后市表现。继续看好医药生物行业，虽然个股开始分化，但整体走势在今年仍属于领先板块，可考虑超配。

　　页岩气板块在经历了近一周的快速回调后，再次表现为趋势上升。虽然页岩气在分布上具有大面积连续型分布、资源规模大的特点，但资源品位低、勘探开发难度较大，必须采用特殊的工艺技术才能获得经济产量。我们在近期观点中曾提到，考虑到页岩气正式开采后的长远效益，板块阶段回调不失为投资机会，但上周的调整过于迅速，短期涨幅过大存在价格风险。

　　国务院日前全文印发了《节能减排“十二五”规划》，明确“十二五”期间，节能减排领域十大重点工程。根据规划，将有2.366万亿投资投向上述领域。环保板块在今年4月底至6月中期间已经历了一次较为强势的普涨，经过近两个月的整理后，部分品种价位回调幅度较大，考虑到节能环保概念的长期意义，我们认为，该板块或再次出现板块性投资机会。特别是在行情趋弱的情况下，此类主题性投资机会更容易受市场青睐。