穿越周期成长股强者恒强

　　机构视点

　　“成长股可以穿越经济周期。”农银汇理基金投资副总监、农银行业成长基金经理曹剑飞认为，目前中国经济以及A股市场都处在一系列深刻的变革中，“我们应当去寻找真正可以代表未来中国经济趋势的成长股。”

　　在国内基金经理中，曹剑飞是典型的成长风格基金经理。这种坚守成长的风格使得农银行业成长的长期业绩持续领先。WIND数据显示，农银行业成长二季度总回报为12.12%，排名14/296，从长期业绩表现来看，该基金最近2年排名12/216，最近3年排名30/162，均位居前列。

　　对整体市场的走势，曹剑飞对三季度的行情并不悲观，一旦悲观预期有所改善，指数继续大幅下跌的可能性就会减少。曹剑飞认为，目前中国已经进入大的结构调整期，投资者应该着眼于未来，从大趋势中寻找长期投资机会。“未来随着传统行业逐渐边缘化，这些优秀的有充足成长动力的上市公司将成为A股的稀缺品种。例如某家消费品公司，我一直认为估值太贵，没想到一直没有一个便宜介入的机会，说明优质公司还是稀缺。眼下的情况，优质的上市公司可能仅有全部公司数量的十分之一，而主动投资就是要发现这十分之一的牛股，挖掘这些价值所在。”

　　如在消费行业中，珠宝首饰、通讯器材、汽车等新兴消费子行业处于快速发展的阶段，农银行业成长去年进行了着重配置，取得了较好的效果;二季度农银行业成长还对医药行业做了配置，也对业绩作出了较大贡献。另外消费行业中的化妆品、环保行业中的污水处理等行业，也是曹剑飞看好的处于高速成长期的子行业。

　　对于较为热门的光伏行业，曹剑飞认为目前还存在产能过剩问题。不过，诸如风电、太阳能等新兴行业，产能过剩的主要原因是技术进步不足，而非有效需求不足，一旦这些行业技术升级、成本降低，就能有效激发需求，还是存在投资机会，因为它代表着未来新的趋势和方向，若投资和需求能够匹配，行业将进入快速扩张期。