B股全线“滑坡”为哪般？

　　编者按 7月30日，投资者期盼的反弹不仅未能如期出现，相反，在这个交易日，不仅A股大盘续创新低，还出现了B股断崖式暴跌、ST类板块跳水的惨况。市场普遍认为，7月27日上交所发布的《上交所风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》和7月7日深交所发布的退市新规，是导致这两个板块暴跌的主要原因。

　　尽管本周一沪深两市开盘略显强势，但仍旧未能改变续创新低的厄运。而两市B股更是出现了断崖式暴跌，到收市时，上证B指暴跌5.64%，报205.23点，盘中一度下探至201.31点,超过40只非ST类个股跌停，全部B股板块无一上涨。对于B股的连续暴跌，市场普遍认为，其与交易所退市新规密切相关，而率先“触线”的则是近来广为市场关注的闽灿坤B。

　　闽灿坤B退市倒计时

　　最新数据显示，已经连续6个交易日跌停的闽灿坤B，截至7月30日，股价已跌至0.55港元/股，按照近来人民币与港元的汇率计算，即使在未来的4个交易日——即8月3日前连续涨停，闽灿坤B的股价也很难达到每股1元人民币面值的水平。

　　而根据7月7日深交所发布的退市新规，仅发行B股的上市公司连续20个交易日(不含停牌交易日)每日B股股票收盘价均低于每股面值的，其B股股票将直接终止上市。而闽灿坤B自7月7日A股实施退市新规以来，股价已连续15个交易日低于每股面值1元，这意味着闽灿坤B将在8月3日触发深交所退市新规。按照这一新规，闽灿坤B将从8月6日起停牌，而深交所将自停牌起15个交易日内作出闽灿坤B是否终止上市的决定。闽灿坤B将在交易所作出决定后5个交易日届满的次一交易日起进入退市整理期。据此测算，闽灿坤B最迟在9月3日进入退市整理期。退市整理期间，闽灿坤B股价日涨跌幅限制为10%。该整理期的期限为30个交易日，退市整理期届满，公司股票终止上市。

　　令许多投资者颇感不安的是，闽灿坤B自己也已然做好了退市的准备。在股价连续出现两日跌停后，闽灿坤B证券事务部就对媒体表示，公司对于目前的情况不会采取自救措施来保壳。此外，闽灿坤B在退市风险提示公告中也透露，公司将委托一家具备资格的股份转让服务机构，提供进入全国性的场外交易市场或者符合条件的区域性场外交易市场的股份转让服务，并授权其办理证券交易所市场登记结算系统的股份退出登记事宜以及办理股份重新确认、股份转让系统的股份登记结算等事宜。

　　关闭B股市场正逢其时

　　闽灿坤B的遭遇，也给B股市场上一些绩差的垃圾股带来了巨大的压力。近几个交易日以来，包括建摩B、ST珠江B、ST中冠B、ST雷伊B、*ST中华B、ST东海B、京东方B等一批个股均出现了大幅下跌。其中京东方B、*ST中华B等个股的股价也已经跌破每股人民币1元的面值，面临退市的威胁。

　　与此同时，B股退市风潮以及大面积下跌，也让市场各方把目光再一次聚焦到了B股市场上——市场监管者和参与者都应该重新思考B股的出路问题。有一种呼声认为，趁着目前B股暴跌，正是加速推动关闭B股市场的最佳时机。

　　“关闭B股市场已是迫在眉睫、刻不容缓。B股市场关闭，迟关不如早关、慢关不如快关。B股问题拖得越久，麻烦将越大。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新日前对媒体表示，长期以来B股市场不再具备IPO和再融资功能，而且一直交易清淡、人气涣散，B股市场已经名存实亡，它的历史使命早已终结，没有继续存在的价值。按照董登新设计的思路，关闭B股市场的第一步，就是要在拿出具体时间表之前，首先永久性地停止全部B股交易。第二步，就是拿出关闭时间表及具体关闭路线图。第三步，就是规定最后处置期限。

　　妥善处理历史遗留问题

　　有数据显示，起步于1991年的B股市场，在当时人民币不能自由兑换、外资不能进入A股市场的情况下，在一定程度上解决了我国外汇储备匮乏的问题。以上海为例，耀皮玻璃(600819)、陆家嘴(600663)、浦东金桥(600639)、外高桥(600648)等本土公司陆续登陆B股市场募集资金，为企业经营发展发挥了积极作用。然而，尽管当时B股市场满足了国家经济宏观层面的需要，但随着国家外汇储备的增加，经济逐步开放，H股的出现以及境外上市的兴起，企业通过B股市场吸引外资的意向越来越少。统计显示，B股市场诞生后10年内累计筹资不过43亿美元，远远不如中国企业通过海外上市所筹资金。截至2011年末，B股市场总市值只有1465.11亿元，仅为A股市场总市值的0.69%，市值规模基本和2000年持平，2000年之后，B股市场基本停止了融资和再融资。相比A+B股公司尚可以通过A股平台融资，纯B股则只能通过其他渠道解决资金问题。

　　事实上，近几年来有众多市场人士一直在呼吁，随着时代的发展，我国B股市场已经失去了其存在的必要性，而随着股权分置改革等一系列制度改革之后，A股市场已经进入了长期规范发展的新时期。管理层应该抓紧解决我国证券市场的另外一个历史遗留问题——B股市场问题。有市场研究机构认为，目前B股可以分为几类，一是纯B股公司，如闽灿坤B，这类股票如果不加扶持，或许最终难逃因股价不足面值而退市的命运;如果是像京东方那样的B股股价跌破面值，而A股股价仍然处于面值之上，那么管理层可以要求其B股退市，退市之后由投资者选择善后措施，要么选择按照面值将B股回售给上市公司，要么选择将持股转换为A股，并锁定36个月的时间不得转让;此外还有像万科那样A、B股股价相差无几的公司，这类股票可以直接进行A、B股合并，两边的股价都不会出现大幅波动，符合这种情况的公司，应该尽快完成并轨。

　　也有投资者呼吁，既然管理层给了B股市场一个退市的威胁，也相应应该给予一个B股转为A股的机会。顺便关闭B股，对于结束这一目前已无存在必要的市场也是大有好处，只要B股市场存在，A股永远也不可能是完全国际化的投资市场。