分众拟私有化退市 中概股或集体“海归”

　　每股ADS收购价27美元，折合每股普通股现金对价5.40美元，交易总额达34.9亿美元继盛大和阿里巴巴等知名公司从境外市场退市后，中概股分众传媒13日在美宣布启动私有化退市行动，或将成为史上最大的一宗中概股私有化交易，这也是继盛大、阿里巴巴之后，中国概念股抛出的又一重磅炸弹。

　　自2005年7月于纳斯达克上市以来，分众股价涨了近170%。目前，该公司市值超过30亿美元，仅次于百度、网易、新浪，排名第四。分众为何突然选择私有化退市?去年底的浑水做空事件是否是其导火索?是否将引发中概股退市回流的热潮?

　　大幅溢价要约收购

　　每股ADS收购价27美元，折合每股普通股现金对价5.40美元，交易总额达34.9亿美元继盛大和阿里巴巴等知名公司从海外市场陆续退市后，中概股中的优质牌分众传媒近日发布公告，称收到包括公司董事长江南春、凯雷集团、方源资本、中信资本、鼎晖投资、光大控股等联合提出的私有化退市收购要约。该收购行动如果顺利完成，将成为中概股历史上最大的一次私有化退市。

　　根据分众公告，联合体成员将成立一个收购载体公司，并拟采用债务资本和股权资本两者对交易进行融资。据分众内部员工透露，目前公司已成立一个独立董事委员会，正评估斟酌该收购建议。该私有化提案还须经过美国证监会及公司股东的批准。

　　在发给分众的无约束力初步收购建议书中，上述联合体称，以前30天和60天的成交量平均价计算，此次交易溢价34.1%和31.5%。受私有化消息刺激，分众传媒股价13日开盘大涨10%，升至25.8美元。

　　分众主动出击?

　　2005年7月，分众传媒以每股17美元的价格发行，募集资金达到1.7亿美元，创下了当时中概股在纳斯达克上市融资之最。上市以来，分众传媒股价涨了近170%，股价在2007年11月更是一度高达65美元。

　　据公司2011年财务数据显示，分众传媒的净利润率达到21.29%，销售收入增长达到53.51%。作为中国最大的楼宇视频媒体公司，分众传媒上市之初受到机构及个人投资者热捧，上市之后公司业绩也保持稳健增长。

　　然而，时隔7年，分众传媒为何突然选择私有化退市?对此，不少市场人士纷纷将其与去年底分众遭浑水做空一事联系起来。

　　去年11月21日，专门猎杀中概股的美国浑水公司发布研究报告称，分众传媒存在LCD显示屏数量被欺骗性地夸大、在并购中故意支付高价、内部人交易等问题。

　　随后，分众传媒股价跌至15.26美元，市值一度蒸发40%。对于浑水的指责，分众传媒迅速回应质疑，对职责予以坚决否认，称这些指责具有误导性，并且主动回购大量股份。通过多个回合的博弈，分众股价才逐渐恢复正常。

　　对于外界的各种猜测，分众传媒昨日向南方日报记者称，从相关法律规定出发，目前公司不宜对私有化收购行为做评价，目前公司已成立委员会斟酌该建议，接下来将一步步按照流程办事。

　　清科研究中心昨日向本报发布快评称，目前，海外资本市场对于中概股的“不宽容”，加之海外资本环境大势不明朗，使得众多中概股陷入业绩危机，应是分众选择私有化的主要原因之一。

　　或引发中概股退市潮

　　对于此次分众传媒私有化退市行动，创新工厂董事长李开复第一时间在微博上力挺：“分众能够溢价退市，进一步证明了浑水质疑没有道理，因此新东方也上涨。”

　　并购研究专家、中山大学岭南学院金融系蔡荣鑫副教授昨日向南方日报记者分析称，海外上市是把双刃剑，企业在获得融资、提高知名度等效益时，也将为维持上市地位付出很大成本，潜在风险不小，因此中概股要根据自身情况适度权衡收益与风险的关系。

　　蔡荣鑫表示，海外市场监管很严格，对上市公司信息披露要求高，中概股要维持上市公司地位，往往便不利于其整体战略调整、业务改变，因此，此次分众在现在估值不高时选择私有化收购，也不失为好选择。

　　“几个月前就听说，终于宣布了。相对于此前盛大的退市，分众的私有化会对中概股的股东们有更多的心理暗示”，易凯资本有限公司CEO王冉昨日在微博分析称，未来12个月，会有更多中概股寻求退市，也会有更多海外架构的非上市公司试图变成“海归”转战A股市场或者直接卖给A股公司。