中金：机会主要在超跌股

　　A股昨日缩量窄幅震荡，中金公司最新策略报告认为，本轮由政策表态导致市场情绪改善而引发的反弹虽然短期内仍有望继续，但是中期可持续性以及反弹可达到的高度依然不容乐观。从板块配置上看，短线操作超跌股的反弹依然是目前的主要机会。

　　中金继续维持本轮超跌反弹至2400点的观点，认为如果市场成交量无法有效放大，而且随后没有进一步的利好政策出台(比如降低存款准备金率、放松贷款限制或者出台新的经济刺激政策)，那么市场很难有效突破2400~2500 点一带密集压力区。

　　中金认为，2012年A股最值得讨论的不是A股整体市盈率还有多大的下跌空间，而是2012年A股的整体盈利水平有多大的下滑可能。静态看当前A股的整体市盈率水平与2005年和2008年底部接近，但与过去不同的是，当前A股ROE反映的盈利水平并非2005年和2008年那样的底部，而是处于历史均值以上，如果2012年A股ROE水平跌落至均值以下，则意味着A股非金融行业将出现盈利负增长，那样的话，当前A股估值的安全边际将无从谈起。

　　中金认为，金融板块目前估值的安全边际较高，非金融板块整体估值溢价仍然偏高，动态市盈率距离历史低点还有很大的向下空间。其中化工，机械，水泥，房地产，科技板块(电子元器件、技术硬件及设备)，以及消费板块(医疗保健、家庭耐用消费品、零售、酒店旅游及餐饮、农业)，这些行业的ROE和盈利下调的风险相对最大。