连创新低 地量A股能否“引体向上”

　　上周外盘股市大涨，周一沪深两市早盘平开，股指在煤炭、水泥、机械的领涨下一度冲高，其后回落下探，沪指再创新低2117.19点。10点半左右，沪指在煤炭、水泥、银行的护盘下震荡攀升翻红。临近午市收盘，大盘再度回落。成交量同比再度萎缩.

　　监测数据显示，今日上证综指开盘2128.16点，最高2137.74点，最低2117.19点，收报2125.95点，下跌2.81点，跌幅0.13%，成交217.60亿;沪市259家上涨，694下跌;今日深证成指开盘9087.30点，最高9183.50点，最低9087.30点，收报9156.17点，上涨69.04点，涨幅0.76%，成交231.53亿;深市417家上涨，1190家下

　　【盘面观察】：

　　我国首架国产大飞机C919将在2014年实现首飞，2016年交付使用。2015年之后我国大飞机项目进入生产阶段。早盘飞机制造板块走势强劲，个股多数飘红，航天动力大涨。船舶制造板块今日逆势飘红，个股多数飘绿，但跌幅有限，中国船舶上涨。有媒体表示，原“十二五”规划中环保投入约3万亿元。而近期节能环保产业被规划到2015年投资达5万亿元，远超市场预期，表明国家对环保工作的大力推进，也将为环保产业带来更大的发展空间。在此背景之下，环保行业的整体业绩水平可能会好于其他行业。受此影响，环保行业走强，桑德环境上涨。此外，煤炭行业、水泥行业板块强于大盘;陶瓷行业、农林牧渔和化纤行业等板块弱于大盘.

　　【观点】

　　连创新低 地量A股能否“引体向上”

　　华讯投资认为，本周末2012年伦敦奥运会盛大开幕，各项比赛精彩上演，中国军团表现出色，连续摘金夺银。相比于中国军团在体育赛场上的热闹，本周末国内经济并未有新的政策出台，今日沪深两市双双小幅高开，早盘呈现冲高回落走势，受新一代大推力火箭发动机点火成功消息影响，飞机制造板块表现较好，成为少有的几个能够飘红的板块。保险、券商、地产和有色等板块表现不佳，拖累股指上行。环保、生物制药、医疗器械等新兴产业板块表现疲软，个股普遍下跌。受利空消息影响，B股暴跌，指数一度跌幅近7%。两市总成交量与上周五基本持平，市场交投仍较清淡。

　　消息面，27日，上交所发布《上交所风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》。意见稿指出，风险警示股票价格的涨幅限制为1%，但A股前收盘价格低于0.5元人民币的，其涨幅限制为0.01元人民币，B股前收盘价格低于0.05美元的，其涨幅限制为0.001美元。风险警示股票的跌幅限制为5%。退市整理股票价格的涨跌幅限制均为10%。发改委日前正式核准了溪洛渡-浙江正负800千伏特高压直流输电工程，这条特高压线路投资238.55亿元，将于2014年投产，每年可向浙江地区输送清洁水电约400亿千瓦时，相当于节省标煤1228万吨，减排二氧化碳超过3400万吨。

　　技术面，早盘股指呈现冲高回落走势，沪指试探上攻5日均线未果，上方各条均线空头排列，5日和10均线是指数首先要攻克的重要关口。成交量持续萎缩，显示场外资金观望情绪仍较浓厚，继续下跌的可能较大。

　　展望后市，目前股指处于标准下降通道之中，后市继续下探的概率较大。操作策略上，华讯财经仍建议投资者宜谨慎为上，持币耐心等待新的上升通道的确认。

　　中金：7月末降准与否对稳定A股预期有重要意义

　　中金公司日前发布的研报表示，7月底、8月初很可能成为今年最后一个政策放松预期的窗口期，而此时中央高层也正在召开总结上半年的经济运行态势的经济工作会议，因为这一时间窗口也将是最有可能发生政策层面变化的时点。

　　中金公司称，6月份不可解释的外汇占款下滑依然超过2200亿元，显示境内热钱依然在加速流出。整个上半年外汇占款同比少增1.78万亿元，增量同比下滑85%，相当于央行下调4次存准的资金量。更值得关注的是，在这种如果要“稳增长”，存款准备金率就非降不可的局面下，央行依然选择连续逆回购这种实际效果不大的对冲手段而迟迟不降存准，使得市场对于央行是否真的希望看到货币信贷增速反弹的意愿产生了怀疑，而如果这种怀疑一旦被证明是事实，那市场进一步下跌的风险将显著增加。所以央行是否在7月末降存准对于稳定A股市场的预期依然有着非常重要的意义。

　　中金公司称，在当前经济基本面与资金面均存在一定风险的情况下，市场尽管指数表现低迷，但市场情绪却并不恐慌。究其原因，这跟今年以来绝大部分投资者依然有着正收益而且显著跑赢大盘指数有关。年初至今，A股全市场总市值增长为-5.6%，而自由流通市值则增长了7.2%。即便剔除限售股减持因素，自由流通市值的增速依然显著好于总市值。造成这种结果的原因是一些总市值占比较大而自由流通市值占比较低的板块如银行、石油煤炭跌幅较大，而一些自由流通市值占比显著高于总市值占比的板块，如地产、医药等涨幅较大。“赚了钱没赚指数”是目前的一个普遍特征。

　　中金公司称，根据过往经验，市场当前如此倾斜集中的资金配置往往意味着市场风格逆转的临近。而近期这种逆转并未出现的原因是市场对于经济和政策前景依然不明朗。但是一旦预期明朗，即便是出现了悲观情形下的经济不断下滑、政策也无所作为的情况的话，这种过度倾斜的配置状况也无法长期维持下去。届时，包括白酒、医药、日常消费品、房地产和保险券商等当前的强势股最终也将以补跌收场。所以从这个意义上讲，7月末8月初的政策窗口，实际上对于前期走势较强的股票甚至有着更为重要的意义，因为一旦市场补跌，这些板块的下行空间更大，即类似去年4季度的情况再现。因此，持有这些股票的投资者更应该关注这一政策窗口期的动向。