当新低成为习惯 超跌反弹或临近

　　今日早盘两市围绕2110点窄幅震荡，上证综指再度刷新阶段新低。昨日集体重挫的ST板块再现大面积跌停，金融、地产等权重板块继续抗跌，盘面上白线继续大幅高出黄线。

　　具体来看，截至上午收盘，上证综指收报2108.49点，下跌1.42点，跌幅为0.07%，盘中最低探至2100.25点，再创阶段新低;深证成指收报9107.58点，上涨36.52点，涨幅为0.40%。创业板指数和中小板综指分别下跌1.35%和0.87%。昨日重挫的ST板块早盘继续出现大面积跌停。上午沪深两市分别成交232.3亿元和238.0亿元，成交继续萎缩。

　　行业方面，继昨日之后，权重板块早盘继续抗跌。虽然昨日领涨的煤炭板块今日出现大幅调整，但金融服务、建筑建材、房地产板块表现出色;下跌板块中，陶瓷、化纤、飞机制造、发电设备板块跌幅居前。

　　新低复新低可谓当前市场的写照，近期几乎每日盘中都创出新低，凸显市场疲弱态势。不过，结合量能的持续萎缩，新低似乎已经成为一种“习惯”，投资者心态趋向麻木。与此同时，值得一提的是，强势股出现补跌。虽然幅度不大，却也开始逐渐吻合见底之前的些许特征。技术上，上证综指周K线已经收出六连阴，而在2132点和1664点见底之前上证综指均收出周K线七连阴;同时，KDJ指标出现低位钝化，MACD出现底背离;此外，自5月初下跌以来，本周是大盘调整的第13周，也是斐波拉契时间窗口。可见，技术性超跌反弹一触即发。基本面上，7月PMI数据明日公布，预计有所改善，下周还将公布工业增加值等经济数据，经济环比改善的预期有望成为超跌反弹的导火索。

　　不过另一方面，强势板块补跌以及持续的新低将导致悲观情绪逐渐扩散。在此背景下，除非政策方面出现极为明确的放松，否则基本面当前的好转迹象都会被市场忽略。并且，本周主要的经济数据仅有7月PMI，虽然预计会有一定幅度的回升，但可能不会对市场情绪产生明显刺激。另外，今日早盘ST股继续集体跌停，未来该类股票以及其他业绩不佳的股票将持续承受压力，中小板、创业板个股的调整风险也将加大。

　　短期来看，尽管超跌反弹可能一触即发，但悲观情绪之下指数可能难有明显起色。中期来看，7月行情今日收官，沪综指月线三连阴已经确立，是近几年月线调整的极限，8月收阳的概率较大。板块上，银行等权重股短期企稳的苗头初现。分析人士指出，市场所寄予的指数以大阴线形式加速赶底的走势或许很难兑现，或将以指数重心缓步下移、个股加速补跌的形式完成探底。

　　利空继续释放 静待反弹时点

　　虽然本周市场做空动力还将继续释放，市场仍有可能继续创出新低，但当前利多因素也正在逐渐积聚，本周有望完成探底，而反弹行情也将随之而来。

　　市场仍未摆脱近期逢周一必跌的惯例。昨日，在早盘上冲后不久，沪深两市即一路走低，上证指数也继续创出本轮调整新低2107点。我们认为，下跌虽然造成市场恐慌，特别是前期强势股的补跌打击了市场人气，但考虑到前期超跌的银行、水泥等已有所企稳，因此短期下跌空间有限，市场反弹即将到来。

　　连续四周以来，大盘都出现了周一下跌的局面。其主要原因包括：市场总是预期周末管理层将会出台刺激经济的政策，如央行下调存准率，但7月以来，虽然资金面比较紧张，央行却始终没有下调存准率，由此也导致市场利率下调不及预期，如6月票据利率7月中旬以来从3.85%上升至7月末的5%。这无疑使市场担心由于央行宽松货币政策的不及时而延缓经济的复苏，因此7月以来市场也就出现了每逢一必跌的惯例。

　　就近日来说，另两股做空动力不可忽视，如上交所周末出台了《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》，将风险警示股票上涨限制由5%调为1%，但维持5%下跌限制不变;单一投资者当日累计买入的单只ST股票，不得超过50万股;ST股票盘中换手率达到或超过30%的，可以根据市场需要对其实施盘中临时停牌。这虽然是促进股价合理回归的好举措，但在弱势中无疑极大打击了市场投机资金的人气，由此也拖累了市场;再如受闽灿坤B股很可能退市引发B股退市潮影响，昨日B股市场再次出现暴跌，跌幅一度超过7%，截至收盘，该指数暴跌5.64%。因此，在市场悲观情绪加快蔓延的情况下，周一市场再次创出新低是预期中的事。

　　不过，我们认为，虽然本周市场做空动力还将继续释放，市场仍有可能继续创出新低，但也应看到，当前利多的因素也正在逐渐积聚。

　　如交通银行非公开发行方案正在等待中国证监会正式批文。根据交行此前公布的A股股票非公开发行方案，财政部、社保基金理事会等“国家队”均出现在认购名单中，它们的定增认购价格为4.55元，接近该行每股净资产，同时高于其二级市场交易价格。这意味着目前A股市场中蓝筹股的价值已开始得到主流资金的认可。因此，近期市场下跌过程中，蓝筹股比较抗跌也就是很自然的。

　　再如当前企业经营状况有逐渐企稳的迹象，1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润23117亿元，同比下降2.2%，降幅比1-5月份收窄0.2个百分点，其中6月当月实现利润4682亿元，同比下降1.7%，比5月利润降幅缩窄3.6个百分点，而部分中下游行业，由于它们更早受益于上游产品价格回落，自身去库存调整较早，已开始更早感受到需求的回暖带来的经营状况改善。如表现比较突出的有：通用设备利润增速从2月的-4.6%回升至1-6月的-0.6%;通信设备及计算机利润增速从2月的-40.8%回升至1-6月的-2.8%;电气机械利润增速从年初的-3.5%回升至1-6月的-1.5%;电力热力行业增速从年初的21%稳步回升至1-6月的23.8%。更重要的是，经济先行指数的好转还将推动企业经营状况改善，如7月汇丰PMI预览指数升至49.5，创下近5个月来新高。其中，产出指数为51.2，创9个月新高。修正后6月份的PMI终值为48.2。因此，本周预计市场将完成探底，创出7连阴走势后，有望迎来反弹行情。