业绩符合预期：一季度保持高增长

　　乐视网公布 2012年一季报，收入同比增长 163%至人民币 2.76亿元，净利润同比增长 76%至5,119万元(增速与全年 67%的预期接近)，每股收益 0.23元。要点：(1) 得益于网站品牌提升、投放广告的品牌客户数量明显上升，广告收入大幅增长 208%至人民币 6,110万元;(2) 扣除广告外的版权分销和付费收入同比上升 150%左右。这表明 2011年公司耗资 8亿元采购的内容继续在 2012年驱动盈利增长;但 2012年一季度资本开支和预付款项季环比双双下降 5-10%，这表明公司明显减缓内容采购进度; (3) 因版权摊销、带宽费用大幅上升，拖累毛利率从 2011年一季度的 64%下降至 2012年一季度的44%，这是造成净利润增速显著慢于收入的原因。因网站带宽从 2011年的 843G快速增长到 4月底的1.1T，以及 2011年采购的大量版权面临摊销，预计毛利率将持续承压。

　　投资影响

　　将 2012-14年每股盈利略微下调 1-2%至人民币0.98元、1.31元、1.69元，同比分别增长 65%、31%、29%。将基于 PEG的 12个月目标价格从人民币32.55元下调到 31.98元。公司正面临商业模式优化、成本费用上升等压力，维持中性评级。主要风险：盈利高于/低于预期。

　　钻石波段——详解

　　从中线系统K线主图看：操盘线和保护线

　　原则：线上阴线买，线下阳线卖，波段为主。操盘线是中间黄色线，保护线是中间一条紫色线。操盘线和保护线的意义在于:对于波段投资者，要非常清楚，机会和风险区的分界线。在操盘线和保护线上，进攻机会大于防守;在操盘线和保护线下，防守大于进攻机会……

　　关注：表示随时可能持续波段上行，积极寻找验证的系统其他信号确认，积极寻机低吸。

　　突破：表示已经站稳工作线，波段趋势向上，持股或者积极加仓。

　　从K线简单显示：红色表示上涨波段，蓝色表示下跌波段。