1季报符合预期，新项目助推持续发展

　　2012 年 1季报符合预期：

　　巨化股份公告 1 季度业绩，实现营业收入 19.81 亿元，同比减少7.1%， 实现净利润2.34亿元， 合每股收益0.27元， 同比减少43.6%。符合我们预期。

　　正面：

　　1 季度毛利率水平环比恢复。1 季度随着公司主要氟制冷剂价格的止跌并小幅回升，公司营业收入环比增长 14%;整体毛利率从 2011年 4季度的底部回升 5%，达到 25%，已恢复至正常水平。

　　公司募投新增产能有望逐步释放。公司募投项目将在今年 2季度起逐步投放，包括 R134a、PTFE、PCE 等，项目投产不仅将提高公司在市场上的竞争力， 同时产品线的延伸有利于公司内部的物料平衡，以及产品成本的进一步降低。

　　负面：

　　PCE制 125技术的突破，氟化工产品盈利将长期承压。PCE法制 R125 技术取得突破，预计该路线产能将在明后年大规模释放。原有 R22 产能不能新增，导致用 R22 作为原料生产 R125 和 PTFE 的产能开工率不足得到明显缓解。近期R125在空调需求下滑影响下已经出现大幅调整， PTFE价格随着新增产能释放以及开工率的提升从 3 月份起已出现回落。

　　估值与建议：

　　长期来看 PCE制 R125的技术突破将使行业盈利整体承压，我们维持“审慎推荐”评级，维持公司 2012-2013年每股盈利为 1.05元和 1.23元，目前股价对应 2012-2013年 PE分别为21x和 18x。

　　风险：

　　1、募投项目投产低于预期;

　　2、市场估值中枢下行风险。

　　短线高手使用方法：

　　1，选择趋势向上的品种，最好是红色股必赢品种。趋势分三种，一种向上，一种横盘，一种向下。线尽量没有十分理由不操作趋势向下的，能提高成功率，减少止损次数。

　　2，最好有一到两种其他行情系统辅助交易，提高成功率。因为短线次数多，就有失败，因此辅助系统可以降低失败次数。

　　3，短线高手，属于累计交易模式。大牛股短线扑捉买入机会是特别用法，一般就是操作6天左右，获利5%就达到目标的累计模式。从统计看，按照上述方法正确使用，成功率在80%以上，年累计获利40%左右。