京威股份（002662）:汽车零部件中的“宝马”公司

　　汽车装饰件龙头,定位高端,引领汽车外观美学潮流。中德合资的内外饰总成供应商,配套中高档车型(包括奥迪、宝马、奔驰等),公司在铝合金加工和表面处理掌握核心竞争力,技术优势和高附加值堪称零部件中的“宝马”公司。

　　豪车市场持续扩张,京威股份确定性受益。一季度中国豪车市场增速仍然惊人!宝马+37%,奥迪+50%,奔驰+24%;目前国内豪车份额为8%,对比欧美20-30%的份额,仍有广阔的成长空间,预计豪车市场将由96万快速扩张至200万辆以上!豪车品牌看好未来中国高端汽车市场,快速实施产能扩张,京威股份的客户3年产能扩张幅度高达125%,京威股份伴随成长,快速而确定(三年CAGE=30%)。

　　护城河:(1)技术实力:德国百年技术沉淀,铝合金原材料、挤出成型到表面处理,全球品牌和技术认可;(2)客户关系:外资股东是全球中高档乘用车饰件总成的供应商龙头,与全球知名汽车品牌具有牢固配套关系;(3)高端定位:为中国的奔驰、宝马和奥迪等豪车品牌配套,定位高端品质,处于零部件配套的蓝海;(4)质量管控:吸纳德国先进技术和管理,工艺和质量控制高人一等,高品质和高盈利。高速成长仍在延续,盈利能力持续巩固。公司营收扩张明确,享受豪车市场的快速发展,CAGR有望接近30%;公司拥有零部件最高的毛利率(~45%),得益于品牌技术优势和份额垄断优势明显,预计盈利能力将随产能爬坡,稳中有升。

　　投资建议:我们预计公司11-13年实现收入17亿、21亿和27亿元,归属于母公司净利润为3.86亿、5.15亿和6.42亿元,11-13年EPS为1.23、1.70和2.20元。公司是零部件中的“宝马”级品牌,也是A股投资奔驰、宝马和奥迪品牌扩张的理想标的,投资价值显著,给予公司12年25倍估值,目标价30元,“强烈推荐”评级。

　　对于三箭齐发和新三剑，都是加强日线时机使用的辅助工具。要注意掌握其特征。不能替代核心价值和核心财务大增排名。因为操作策略取决于研究，如果股票本身有问题，发出什么信号都是短线交易的，而且需要止损保护的。 而且只有核心价值锁定的日线交易信号才能准确度更高。新三剑要信号消失后开始配置买入或者卖出。两个颜色的级别低于三个颜色的级别。三个颜色的安全度更好，但是信号较少。两个颜色降低了安全性，增加了信号出现机会。