预计业绩低点已过 未来有望逐步复苏回升

　　红进蓝出主力资金使用方法： 1.一般用法：红色资金流入，突破零轴跟进。蓝色资金流出，跌破零轴止损。

　　2，实战用法，主要配合其他行情系统使用。例如当红色主力资金不断流入，柱状线不断放大的时候，持股不动。当股价继续上行，柱状线减少，预期股价上涨动力不足，要进入整理，一旦发生，3天主力流入减少，股价开始上攻乏力出局为宜。一旦发生6-11天资金流入减少，但是股价不跌，可以持股观望。

　　3， 由于股价高点和主力资金流入高点往往不一致，因此会产生背离，能提前预期股价是否下跌和上涨。例如蓝色资金流出从最大值减少过程，股价开始止跌关注买入机会。破位零轴向上配置其他系统提示可以跟进。同理，红色资金流入从最大值减少过程，股价开始滞涨要注意防止股价转跌的过程，一旦出现资金流出出局为宜。

　　4，红进蓝出是比较简单的辅助系统工具。尤其是强势股寻顶背离判断非常有效，很多强势股涨停后，都在3天，6天背离后发生下跌见顶。

　　红进蓝出，是主力资金流向。关键是0轴，上穿零轴，资金流入，下破零轴资金流出。当红柱3天放大，股价不创新高。或者6天放大股价不创新高，或者11天放大股价不创新高，就是卖出机会。

　　同理：下破零轴资金流出。当蓝柱3天放大，股价不创新低。或者6天放大股价不创新底，或者11天放大股价不创新低，就是底短线底部机会。

　　报告摘要：

　　公司拥有立面装饰、工业保护、城市服务搪瓷材料三大系列产品，广泛应用于地铁、隧道等地下空间内饰景观、地上建筑内外立面装 饰，脱硫脱硝、节能设施，城市公共服务设施等领域。

　　未来我国城市轨道交通建设将引来高峰期，我们预计将对公司立面装饰搪瓷材料需求带来快速而确定性的增长需求。今年以来，国内轨交建设加快推进，9 月和11 月相继有多个城市轨交建设规划获批，投资规模近万亿元。2010-2020 年已规划新增运营里程为3749 公里，至到2050 年将达到8704 公里。公司是首家进入国内地铁内饰搪瓷钢板领域的内资企业，截止2010 年，在公开招投标的国内地铁内饰景观工程用搪瓷钢板市场中，产品累计市场占有率达到60%左右。

　　受宏观调控影响，去年下半年城市轨交很多项目被推缓，整体供货、结算周期都有所放缓。但今年二季度以来，随着政策逐步调整放松，基建投资开始复苏，轨交项目也加快推进，公司出货量在二季度后期开始好转，三季度改善更为明显，三季度收入增速也出现触底回升。我们判断2012 年是公司的业绩低点，明年业绩将显著回升。

　　工业保护搪瓷材料将成为公司新的赢利增长点。“十二五”环保规划提出要“加大二氧化硫和氮氧化物减排力度”，我们预计国内脱硝市场有望逐步启动且规模庞大。搪瓷波纹板传热元件属于火电脱硫脱硝设备和节能设施的耗损件，该业务2008-2011 年收入复合增速107.50%，2012 年上半年通过承接浙能乐清发电厂脱硝工程空气预热器项目，标志公司从材料提供商到集成商的转变。鉴于目前良好的需求，公司增资扩产合肥翰林项目由5000 吨扩大到10000 吨，预计年底就能投产，将显著增强公司脱硫脱硝业务订单承接能力。