净空单数量压制股指期货反弹

　　数据表明，在中国经济增长减速，货币收缩以及中国第一大贸易伙伴欧盟经济不断衰退的背景下，微观企业的生存环境进一步恶化。国家统计局最新数据显示，1—11月规模以上工业企业利润同比增速较1—10月的25.3%进一步下降0.9个百分点，这是该指标连续第5个月下行。同时，规模以上工业企业主营业务收入增速也连续4个月下降。这些消息对于上市企业年度业绩预期以及投资者的心理都构成较为沉重的打击，股指近期的连续下行正是市场担忧情绪的体现。

　　沪深300指数周线在本周之前已经“七连阴”，连续的破位下行导致当前A股市场估值达到历史低位，其一方面来自于市场对未来中国经济的担忧，另一方面则是由于连续收紧的流动性所致。但是这种状况有望在明年年初得到一定程度的缓解。首先，尽管中国经济增速出现下滑，但这在很大程度上是主动调控的结果。经过长期高增长，中国经济的潜在增长速度已有所下降，这从五年计划纲要中的目标可以看出。保持过高的经济增速，必将导致通货膨胀和资源的过度消耗，目前的调控有利于中国经济的长远发展。其次，虽然目前央行投放货币的三大渠道，即公开市场、新增信贷和外汇占款均出现回笼或者减少，导致市场资金面偏紧，但由于信贷指标的影响，每年年初新增信贷数量都会激增，这将弥补由于外汇占款数量下降所带来的流动性不足。明年一季度的新增贷款很可能突破3万亿元，将缓解市场流动性紧张的局面。最后，在连续下跌中，市场对于反弹的要求越发强烈，长线资金入市已经在研究之中，不排除在2012年年初有所行动。

　　从短期来看，净空单数量压制着股指期货的反弹，现货指数仍然沿着下行趋势线振荡走低，如果指数击穿趋势线，股指期货离确认底部就为时不远了。