期现对冲思路多 弱市下的对冲交易攻守兼备

　　弱市下投资者不妨采取期现对冲交易策略，即买入一揽子股票的同时卖出股指期货。也可以叫做Alpha策略，其目的就是选择的股票组合平均收益要赢过沪深300指数的平均收益，也可以说是选出的股票组合在指数上涨时收益要比指数多，在指数下跌时股票组合损失要比指数少。

　　我们假设有2000万的资金，首先拿出总资金30%的也就是600万资金作为备用金，防止股指期货出现极端行情。这部分资金可以购买短期国债，因为近期修改的期货管理条例明确规定国债可以直接当做保证金用于交易结算和履约担保。剩余的1400万资金具体的操作思路如下：

　　思路一，对大盘未来走势无法判断。对于这样的判断我们相应采取的策略就是完全保值。即买入700万股票组合的同时等额卖出700万的股指期货，只要选出的股票不是非常的差，最终收益会比较平稳。

　　思路二，判断大盘未来上涨的可能性很大。那么我们可以采取对多头留有一定敞口的办法，买入700万的股票组合的同时卖出665万的股指期货，留给多头5%的敞口。这样行情真的上涨时，将赚取更多得收益;假如下跌了，那么5%的风险敞口很好控制。

　　思路三，认为大盘未来继续大幅下行的可能性大。可以采取留给空头敞口的思路，即买入665万的股票组合同时卖出700万的股指期货，留给空头5%的敞口。行情如果真的继续向下，那么将赚取更多的收益。

　　以上的三种思路的前提都是建立在选取的股票组合一定是强于沪深300指数的。期现对冲的时间周期根据策略的不同而变化，周期可长可短。比如短期对冲策略主要从消息面挖掘，如近期受提高电价利好刺激的电力板块，可选取国电电力、华能国际、华电国际组成股票组合进行买入同时等额卖出股指期货。近两周该组合平均涨幅13%，而股指期货近同期下跌5.9%，期现对冲后收益非常理想，总收益达到18.9%。而长期对冲策略就要选择有明确业绩增长的股票，比如国家“十二五”重点支持的行业，如低碳行业、节能环保的龙头上市公司，从中选出几只买入并卖出等额的股指期货进行长期对冲交易。

　　期现对冲交易的思路有很多，不同的资金选择的股票池也不一样。

　　我们总体判断股市未来的走势不是很乐观，投资者可以选择完全对冲或者留给期指一些空头敞口的对冲策略。