短期难现反转 股指后市仍存创新低可能

　　虽然上周五股指创出调整以来新低后引发抄底资金入场，市场再度憧憬汇金增持背景下的反弹，但考虑到类似走势已在本轮下跌途中多次出现，预计后市股指仍存考验新低可能，依据主要有三：

　　第一，从技术上来看，上证自3067点调整至今，20日均线成为重要阻力位，指数曾多次冲击未果，目前依然远离均线。此外，近期市场的持续地量，已使股指想要突破10日甚至5日均线都显得困难重重，有心无力。所以周五的反弹从目前来看，仅能归属于超跌创新低后的技术性反抽，缓跌急涨的走势也毫无疑问地显出了股指的“熊样”。

　　第二，从消息面上来看，管理层正不断给市场对于今年经济增长速度预期降温。也正是由于对实体经济增速不断放缓的担忧而导致了本轮调整，这也是为何此次下跌过程中，高估值的中小企业领跌的一个重要原因，因为高成长中小企业的盈利预期更易受到实体经济波动冲击。在实体经济难现较大转机或政策出现较大调整之前，股指难有较好表现。

　　第三，股市改革虽利于股市长期健康发展，但短期阵痛难免。对于内幕交易的打击，创业板退市制度的完善，重组借壳的难度加大都使得部分场内资金诚惶诚恐，加速逃离市场。

　　虽然短期来看股指难现反转行情，但随着市场制度的逐步完善、实体经济转好以及经济转型的成功，中国股市依然有望重归“牛途”。