多空分歧加大 关注期指前低支撑

　　近日期指呈现大幅震荡格局，盘后总持仓屡创新高，显示随着指数重心的下移，市场多空分歧逐步扩大。短线多空双方争夺的焦点主要集中在上证指数去年年底创下的低点2132点，如果跌破该点位，则短线下跌空间将再次被打开。中线来看，随着三季度经济弱势反弹格局的逐步确立，期指出现反弹的概率较大。

　　持仓增加 多空分歧加大

　　7月份以来，伴随着市场重心的逐步下行，期指盘后总持仓不断攀升，从7月初的7.7万手上升至上周三创下的9万手历史高位，增长近17%。与此同时，沪深300指数的下跌幅度逐步趋缓，显示多空分歧在不断加大，多头力量有所增强。我们认为主要原因是虽然二季度经济数据显著下滑，但环比出现回升，绝大部分研究机构均认为三季度经济将出现弱势反弹，促使一些中线投资者在下跌过程中逐步建仓。

　　经济反弹形势仍不稳固

　　虽然众多研究机构在二季度经济数据出炉后都给出了经济即将在三季度出现弱势反弹的结论，但从上周公布的6月份全社会用电量数据来看，占全社会用电量76%的第二产业用电量环比再次出现显著回落，表明短期工业生产形势仍然不容乐观，再次打击了此前稍微恢复的市场信心。我们认为，在缺乏更多经济数据支撑的情况下，研究机构就经济即将触底反弹的判断对市场造成的影响仍然有限，仍难以改变期指弱势的格局。

　　短线关注上证2132点支撑

　　上周在期指跌破前期震荡区间并创下新低后，不仅没有触发多头止损盘，反而激起其顽强的反击，逆势大幅增仓形成一波拉升。主要原因就在于市场争夺的焦点集中在上证指数去年年底创下的低点2132点，而随着上证指数逐渐接近该点位，多头的反击力量也逐步增强并形成向上的合力。因此该点位的得失将决定短期市场格局，如果该点位被有效击破则随着多头止损盘的涌现，短期下跌空间将再次被打开;反之则将出现一波反弹行情，但由于上方阻力重重，反弹并不会一蹴而就，逐步震荡上行的概率较大。

　　策略上，由于止损点明确，建议激进投资者在上证综指接近2132点附近时进行日内轻仓试多操作，跌破则立即止损出局并反向开空;保守投资者可等待趋势明朗后再入场，如果上证2132点被跌破可进行适当追空操作;如果上证在该点位获得支撑，则可以维持偏多操作思路，但由于上方仍然阻力重重，建议尽量不要追涨。虽然我们预计随着经济的回暖，期指中线逐步走强的概率较大，但尚需要技术走势的验证。就目前形势而言，只有在上证综指站上2200点以后中线反弹格局才能被确认。