“农强工弱”延续 8月期市难现趋势性行情

　　大宗商品市场经过5月份“跳水式”下跌后，6、7月走势趋于平稳。在“稳增长”被放在更重要位置的大背景下，大宗商品8月价格会否随之“稳增长”?接受《经济参考报》记者采访的分析人士对此并不乐观。

　　他们认为，农产品在持续的天气炒作下可能会继续高位运行，但资金出逃、政策调控的风险不断加大;基本金属、能源化工等工业品需求回暖需要较长过程，基本面缺乏炒作题材，8月份可能维持低迷走势。

　　整体难现趋势性上涨

　　7月份以豆类为代表的农产品大幅上扬，而工业品走势相对低迷，这种“农强工弱”的格局将延续到8月份。

　　“农产品7月份表现抢眼，到8月份供需情况会相对明朗，对天气干旱的炒作不可能持续太长时间。”海证期货研究所所长倪成群告诉《经济参考报》记者，农产品经过这一波上涨之后，一些品种之间的价差关系已经不正常，后期价格将维持在高位平台或高位回落。

　　对于工业品而言，宏观经济将是影响价格走势的最主要因素。倪成群认为，欧洲问题还很难找到有效的解决方案，市场关注的美国QE3也不太可能推出，而且全球央行联手实行宽松政策对期市的作用已经越来越有限，因为“池子里的水已经比较多了”。

　　“中国需求”一直是支撑工业品走强的重要因素，而今年以来中国经济增速放缓，与大宗商品密切相关的房地产、钢铁、汽车等行业普遍面临困境。8月1日公布的7月份中国制造业PMI连续第四个月回落，经济仍处于探底过程，“中国需求”回升仍需时日。因此，倪成群对8月份大宗商品价格的走势保持谨慎态度，他认为不排除个别品种“间歇性反弹”，但市场不可能马上触底反弹，整体仍难以出现趋势性上涨行情。

　　农产品高位承压

　　本周，豆粕再度触及涨停板，主力1301合约冲上4000元大关并创下四年新高。中国期货业协会最新统计数据显示，豆粕成为7月份最活跃的交易品种，占到7月份全国期货市场成交量的38.77%。

　　布瑞克农业咨询公司资讯经理林国发预计，8月份豆粕将高位宽幅震荡，8月中下旬豆粕需求增速将有所放缓，加上目前豆粕价格上涨下游传导不畅，后期豆粕对资金的吸引程度将下降。然而由于美豆仍处于牛市，未来半年内豆粕仍有望维持高位运行。

　　针对近期豆粕期价的大幅波动，大连商品交易所决定自下周一起将豆粕品种涨跌停板幅度由4%调整为5%，最低交易保证金标准由5%调整为7%。光大期货认为，除了天气炒作接近尾声、资金可能大举离场的风险，如果行情继续剧烈波动，政策调控风险亦不断加大。

　　在豆类的带动下，玉米、小麦等粮食品种也明显上涨，引发人们对“粮食危机”的担忧。林国发认为，因北半球天气异常，全球粮食产量将大幅低于前期预期，市场主流机构纷纷下调美国、乌克兰、俄罗斯等国小麦及玉米产量;国内方面玉米播种面积虽有所增加，但单产是否能增加仍存不确定性。总体来说，预计8月份粮食类价格以稳中有涨为主，玉米8月份表现或强于小麦。

　　对于相对疲弱的棉花和白糖，不论政策面还是需求面，8月份都是决定后期走势的关键月份。

　　中大期货认为，传统消费旺季能否有效消化现有库存，将是市场关注的焦点，此外还要关注国际糖市是否会再次炒作天气。实质性利好消息出台前，投资者切忌盲目抄底。

　　“目前进入棉花政策的关键时间点，预计8月份国内棉价将宽幅震荡，难以走出单边行情。”林国发认为，供需层面，虽有收储和种植成本支撑，但国家储备充裕，加上下游纱线、服装需求不旺，棉花价格上涨受到限制。

　　金属缺乏利好推动

　　7月份，“跌跌不休”的基本金属成了“暂时被遗忘的品种”，进入8月，金属行情似乎仍然难以吸引眼球。

　　“8月金属行情主要还是跟随宏观经济走势运行。”卓创资讯分析师吕斌认为，由于此前全球经济形势恶化，各主要经济体纷纷救市，欧美若进一步放松货币政策，金属市场将会受到提振。

　　从供需基本面来看，中粮期货分析师彭强告诉记者，国内外金属库存都不低，而行业需求从6月到8月中旬都是季节性淡季，下游消费没有明显改善，8月份将面临较多不确定因素。

　　彭强认为，关键还是要有基本面上的利好推动，农产品因为干旱带来减产，引发投机资金入场炒作，而金属基本面目前并不具备可炒作的题材。不过有分析称，随着天气利多逐步释放，农产品做多动能消退，与经济走势相关度更高的金属有望成为新的热点。

　　全球央行的货币政策左右着黄金等贵金属价格走势。本周美联储议息会议未提及QE3，再度让市场预期落空，由此引发贵金属价格大幅下挫。分析人士认为，美联储和欧洲央行一再推迟量化宽松的行为令部分市场参与者的热情慢慢退去，对冲基金、基金经理及其他投机者目前对黄金的看涨程度为2008年以来最差。

　　能源化工宽幅震荡

　　中国国际期货分析师闫杰告诉《经济参考报》记者，布伦特油价重回100至110主波动区间，目前在105处横盘整理，符合市场多方预期。8月份若无强有力消息刺激，能源化工板块继续宽幅震荡的可能性较大。

　　“七月下旬市场关注重心由对量化宽松政策的预期转移到对欧债危机的再次担忧。”闫杰认为，由于整体宏观经济形势疲弱，我国化工市场同时面临内需不足和出口下降的窘境。没有终端市场需求放量的提振，能源化工品难以出现强势反弹行情。

　　卓创资讯分析师房俊涛对能源化工品则持“看涨”观点，原因是原油整体走高，带动能源化工成本上涨，另一方面全球流动性放松商品或迎来流动性反弹。但由于整体大环境仍不乐观，下半年预期需求不会有太大起色，市场整体上涨动力不足，难以形成单边走高行情，整体走势或呈现震荡上涨。

　　具体而言，闫杰介绍说，大连LLD PE下游日光膜已逐步进入需求旺季，但旺季不旺的势头令农膜需求高峰推后，LLD PE现货库存仍居高位，出口环比下降。不过考虑三季度石化装置检修增多，如经济平稳运行，中后期终端需求将有一定改观，连塑或出现探涨行情，8月市场或将先抑后扬。