期指短线反弹可期 实体经济活力在恢复

　　8月21日，期指四个合约略微低开，在现货开盘后逐渐走高，1209合约临近午盘时达到盘中最高2350.6点，但午后涨幅收窄。与现货尾盘冲高不同的是，在沪深300指数收盘过后期指尾盘有所回落。

　　截至收盘，IF1209上涨0.27%，IF1210上涨0.24%，IF1212上涨0.37%，IF1303上涨0.35%，均弱于沪深300指数上涨幅度。基差方面，IF1209在现货开盘时升水17.67点，在9点40分左右达到盘中最大升水21.54点，存在一定的套利机会。最终1209合约以升水11.1个点收盘。IF1210盘中最大升水为33.34点，收盘升水23.30点。

　　对于昨日期指的反弹，技术面和基本面的原因各占一半。技术面上，IF1209合约自8月10日开始已经连续7个交易日下跌，7月份不及预期的宏观数据已经逐渐被市场消化，连续的下跌以后需要一次小幅的反弹。基本面方面，重庆市政府20日表示全市工业将在“十二五”期间累计投入1.5万亿元，工业总产值突破3万亿元。受益于政策扶持，相关行业的龙头企业在“十二五”期间将获得更大发展空间，一方面使得相关个股估值提升，另一方面地方财政政策给予多头一定信心，使指数受到支撑。

　　持仓方面，周二期指总持仓增加2401手至90487手，创下近6个交易日以来的最高水平。自8月3日期指四个合约总持仓创下93422手的历史高位之后，就在9万手上下波动，并未出现明显下降的趋势，多空双方争夺依旧激烈。前20主力净空持仓周一刷新历史新高之后，昨日是大幅减少了694手至11782手，达到近一个月以来的最低持仓。这主要是因为在2300点的支撑下，市场多头人气略有恢复，多头积极增仓，截至收盘，前20主力多头增仓1172手，空头减仓75手。虽然多空双方的持仓集中度均有所下降，但短期来看，多头还是占据一定优势，周二多头持仓集中度减少了0.95%，而空头持仓集中度大幅下降了2.09%。

　　从单个持仓席位上来看，在2300点的位置上，多头积极性有所回升，出现了大幅增加多单的情况。永安期货增仓最为积极，增加多单1310手，持买单量达到3392手，属于年内较高水平。海通期货、长江期货、南华期货、东海期货增仓均在200手之上，分别为455手、371手、275手、214手。广发期货的净多单增加了527手至1508手，处于近期的较高位置，显示对于后市的看法并不悲观。但是多头短线席位光大期货却是减多增空，减少多单928手，是前20主力中减买单力度最大的。

　　空头方面，海通期货、申银万国、招商期货、广发期货、国泰君安减少空单幅度均超过了100手，其中海通期货和申银万国减仓力度最大，分别为637手和546手。而“空头大佬”中证期货则是增加空单142手，持空单量为13564手，距离前期高点14579手的空单水平相差不远。虽然国泰君安减少空单146手，但是中证和国泰君安两个席位持有的空单量仍在2.3万手上方，与7月中旬的25602手的空单量相比仅减少了2000余手，这也使得市场压力依然存在。

　　短期来看，市场多头人气略有恢复，虽然空头压制犹存，但期指反弹仍可期待。虽然市场普遍认为央行周二实施的2200亿元逆回购操作将导致降准时间点推迟，利空期指，但我们认为恰恰相反。央行前期连续两次降息，目的就是为了刺激资金需求，而在8月中旬之前，银行间市场都始终处于一个资金宽裕状态，说明了资金需求的持续低迷。近日，无论是银行间市场还是票据贴现市场利率都有抬头迹象，逆回购成交利率也证实了资金需求的回升。在经济基本面低迷的时候，在央行持续的降准降息之后，资金出现供不应求的情况，暗示着实体经济的活力在恢复，而实体经济的复苏对于大盘来说是好现象，利多期指。