建材行业—QE3 终结中国央行静观期，政策推动型行情升级

　　事件：

　　9 月14 日凌晨，美联储决策机构联邦公开市场委员会委员以11 票赞成，1 票反对的表决结果同意推出第三轮量化宽松项目(QE3)。内容主要有：(1)美联储将每月购买400 亿美元机构抵押贷款支持债券，并视情况决定额外采购额度;(2)美联储维持0-0.25%基准利率至少至2015 年中期;(3)美联储机构抵押贷款支持债券将从9 月份开始实行，预计9 月份总购买额度将为230 亿美元，以后每个月具体购买额度为400 亿美元;(4)主要采购新发行机构抵押贷款支持债券，此外，将视市场状况考虑是否购买其他机构抵押贷款支持债券。

　　点评：

　　欧美新一轮量化宽松潮是全球政策基调从“财政整固”偏向“经济增长”的强烈信号。6 月19 日墨西哥 G20 峰会发表《二十国集团洛斯卡沃斯峰会领导人宣言》，明确首要任务仍是寻求强劲、可持续、平衡的经济增长，将共同努力加强需求和重塑信心，通过支持经济增长和促进金融稳定，来创造高质量的就业机会。ECB 和FED 近期相继推出购买债券资产计划可以说是宣言精神的落实，大选的临近、疲弱的新增就业数据和糟糕的“财政悬崖”问题是迫使美联储果断采取行动的重要因素，预计将带来金融市场的繁荣和加速经济复苏。

　　QE3 采用了不设上限的新版“开放式”收购资产策略，将对全球大类资产配置、货币和通胀产生重大影响。QE1 开始于2008 年底，结束于2010 年3 月，累计购买债券1.725 万亿美元;QE2 是2011 年11月4 日再次美联储发货币购买财政部发行的长期债券，每个月购买额为750 亿，直到2011 年第二季度，累计实施6000 亿美元。QE3 不同于前两次，美联储宣布不设上限的新一轮QE;QE3 的实施极大地冲击了全球货币汇率体系，改变全球大类资产配置的品种和区域选择，新兴市场国家有可能重新面临输入性通胀的风险。

　　中国央行静观期结束，“双宽松”预期增强推动“稳增长”升级，投资拐点夯实反弹行情延续基础。从历史上五次水泥大行情分析，引发一波水泥建材行情因素主要包括：货币政策进入降准降息通道;政府主导进行大规模投资建设;大幅并购潮推动供给面改善;水泥行业底部反弹，出现拐点。美联储QE3 出来后，预计中国央行在新一轮“稳增长”中将更加主动积极地采取降息或将准等微调宽松措施，从而推动周期股反弹幅度升级。重点推荐江西水泥、海螺水泥、中国玻纤、长海股份和方兴科技。