警惕杠杆基金的投资风险

　　股市反弹，杠杆基金受捧，最牛者涨幅高达80%。虽然投资杠杆基金能够获得比股指更高的收益，但超大幅度溢价购买也有巨大的投资风险。如果投资者真的那么看好后市，愿意多花80%的价格去购买基金，还不如投资股指期货，同样也能获得超额收益，却不用冒巨大的投资风险。

　　杠杆基金是什么?其也被称为分级基金，例如近期走势疯狂的银华锐进，便与银华稳进为一对基金，它们是银华深100指数分级基金母基金份额按照1：1的比例拆分而得，其中银华稳进类似固定收益产品，每年享有约5.25%的优先分配权;银华锐进份额相当于以年5.25%的成本向银华稳进份额融资，进行杠杆操作。

　　这种结构就决定了杠杆基金的激进部分在股市上涨的时候能够获得比指数更大的涨幅，在股市下跌的时候会受到更大的伤害，于是很多投资者在股市出现逆转的时候，愿意通过买入杠杆基金的激进部分以获得更大的涨幅。这种投资思路本没什么问题，但是当杠杆基金过热的时候，恐怕也会酝酿巨大的投资风险。

　　例如银华锐进，25日公告的净值为0.525元，预计26日净值较25日也没有太大的变化，截至26日收盘，银华锐进收盘价为0.676元，较净值溢价28.8%。这就意味着，投资者要按照1.3倍的价格购买基金资产，这部分多支付的成本，正是额外风险所在。

　　或许有投资者认为，我多花30%的价格，却能够享受从银华稳进低成本融资的权利，还是划算的。如果是抱有这种想法的投资者，最好还是投资股指期货，股指期货能够实现1：6甚至1：7的杠杆，同时还不用投资者额外支付30%的费用，相比杠杆基金具有更大的优势。虽然股指期货让很多股票投资者谈虎色变，但股指期货的风险水平，如果和大幅溢价的杠杆基金相比，还是比较安全的。

　　投资者买入股指期货的风险，主要来自于判断错误股市下跌，但如果股市真的下跌，投资者买入杠杆基金也会遇到巨大的风险。

　　假如投资者想获得相当于300万元股票的权益，杠杆基金按1：2的杠杆比例计算，杠杆基金价格溢价率为20%，那么投资者要投入180万元买入净值150万元的杠杆基金，这样相当于买入了300万元股票，股指每上涨或者下跌1%，投资者将盈利或者亏损3万元。

　　如果做多股指期货，只需要买入5手股指期货多单，需要保证金大约100万元，这样股指每涨跌1%，投资者将会盈亏3.3万元，可见股指期货杠杆比分级基金更大。如果股指出现5%的跌幅，投资者认为反弹结束，那么股指期货只需要承担16.5万元亏损;而杠杆基金投资者不仅要承担指数变化的15万元损失，还要因为溢价消失而多损失30万元溢价，合计亏损可能会达到45万元。