从行权条件时点挑选股权激励股

　　股权激励公司数量在随着市场发展不断增多，投资者参与难度在增大，必须对股票进行进一步筛眩我们认为投资者可以从激励计划的实施情况、激励的行权难易度着手。我们认为，激励计划的行权难易度也是一个非常好的筛选指标。

　　这里的行权难易度针对股票类型的激励，指的是授予股票的条件;针对期权或股票增值权类的激励，指的是行权条件。无论哪一类型的激励，都需要仔细考察条件设置中各类财务指标的要求。一般而言，上市公司倾向于从以下几个指标对激励对象进行限制：净资产收益率(ROE)、资产收益率(ROA)、净利润增速、主营业务收入增速等。这些指标必须达到要求后，激励的股票或者期权才能够授予激励对象如公司高管或是员工等。大家可选择条件设置相对而言更严格的公司作为投资标的，如果条件设定非常容易实现，那么公司高管不需要付出过多努力就可以达到目标获得激励，股价也不会有太多表现。只有当条件设置真正有鞭策作用，高管需要进行更多努力促进公司发展，激励计划才有意义，对二级市场投资者而言也更具有参与价值。数据显示，行权容易的公司，一年以内至多跑赢指数不到10%，一般超额收益在5%左右，而行权更严格的公司，一年时间基本上能够有20%左右的超额收益。

　　股票筛洋有了可以买入的投资标的，需要考虑的就是何时买入。有两个较好的介入时机参考：第一个买入点在实施公告公布之后两个月。我们研究发现在公告公布日附近，股价表现平平。这很可能是源于信息不对称导致有投资者提前布局，公告公布后是这类投资者的出货期，所以建议大家规避这个阶段。二个月之后，股价呈现企稳态势，开始贡献超额收益。第二个买入点在奖励股票上市解锁之前出现。股权激励给与激励对象限制性股票或是股票期权，无论哪一种方式，当激励对象获得股票后，都会通过锁定期(一般为半年或一年)限制高管立刻卖出股票获利，一旦股票解锁，激励对象才能兑现奖励成为“活钱”，都可兑现。历史规律显示，股价在即将到达解锁日时会有一波最终的冲刺行情。