重大科技基础设施建设中长期规划通过 7大板块或受益

　　国务院通过重大科技基础设施建设中长期规划

　　国务院总理温家宝16日主持召开国务院常务会议，讨论通过《国家重大科技基础设施建设中长期规划(2012—2030年)》。

　　《国家重大科技基础设施建设中长期规划》明确了未来20年我国重大科技基础设施发展方向和“十二五”时期建设重点。未来20年，要以提升原始创新能力、支撑重大科技突破和经济社会发展为目标，针对科技前沿研究和国家重大战略需求，以能源、生命、地球系统与环境、材料、粒子物理和核物理、空间和天文、工程技术等7个科学领域为重点，加快我国重大科技基础设施建设。“十二五”时期，选择我国科技发展急需、具有相对优势和建设条件较为成熟的领域，优先安排海底科学观测网、精密重力测量研究设施等16项重大科技基础设施建设。会议要求健全协同创新和开放共享机制，加大投入力度，完善管理制度，全面提升重大科技基础设施建设水平和运行效率。【详细】

　　瑞银证券：中国能源价格改革动真格了吗

　　2012年最后一周，中国政府宣布了一项关注度似乎不那么高、但却可能影响深远的价格改革：自2013年起取消电煤价格双轨制，取消重点电煤合同，并且发改委将不再下达年度跨省区煤炭铁路运力配置意向框架。此外，改革方案还强调继续实施煤电价格联动机制——当电煤价格波动幅度超过5%时，以年度为周期，相应调整上网电价，同时将电力企业消纳煤价波动的比例由30%调整为10%。我们认为，这是朝着“十八大”确立的“更大程度更广范围发挥市场在配置资源中的基础性作用”的改革方向迈出的重要一步。

　　本次改革的意义有多大?投资者应该关注吗?就目前来看，这项改革似乎并不是什么大事。电力需求尽管有所反弹，但并不特别强劲，煤炭供给看起来较为充足，铁路运输也不紧张。在这种情况下，新公布的能源价格改革并不会立即引起煤炭或电力价格的调整。然而，当前的供需格局不会一成不变，一旦电力需求强劲上升，并且/或者煤炭价格明显上涨，改革将面临真正的考验。

　　从中期来看，这项改革可能具有极其重大的意义。

　　首先，煤炭是中国的基础能源。中国每年消耗约35亿吨煤炭，占一次能源生产和消费的70%以上(石油每天1000万桶的消费量只占不到四分之一的比重)。煤炭消费中大约60%被用于发电，政府通过“重点合同”的形式对其中相当部分进行价格管制，其余则由市场“自由”决定价格。虽然过去十年来受到价格管制的煤炭比例已经明显下降，但据发改委的估计2012年仍占中国煤炭消耗总量的四分之一左右。

　　其次，电煤价格双轨制以及对电价和铁路运输的管制对经济带来了严重扭曲。国家发改委承认在旧体制下，重点电煤和市场价长期存在较大差价，不同煤、电企业合同数量的差异导致了不公平竞争，而在煤价大幅波动时合同兑现率低，带来电煤供应不稳。我们认为，对经济造成的更大的扭曲在于：

　　由于对电煤价格、铁路运输和电价实行管制而形成了能源价格补贴，这带来能源利用效率低下、能源密集型重工业产能过剩、加剧经济结构的失衡。从行业层面来看，这类管制导致了小型煤矿混乱发展，对煤炭资源和环境造成严重破坏;造成了不同地区之间电力需求和电力供应的进一步错配;另外由于半数以上铁路运力用来运输煤炭，而运价按照偏低的固定价格执行，这也制约了被认为是高效运输方式的铁路行业的发展。

　　医疗保健：生物产业规划出台 利好特色优秀企业

　　国务院于近日下发《生物产业发展规划》，将生物产业细分为七个重点领域：

　　生物医药产业、生物医学工程、生物农业、生物制造产业、生物能源产业、生物环保产业以及生物服务产业。2013―2015年，生物产业产值年均增速保持在20%以上。到2015年，生物产业增加值占国内生产总值的比重比2010年翻一番，工业增加值率显著提升。

　　点评：

　　生物服务业是规划亮点：本次规划重点提出了生物服务业，作为七个重点领域之一，发展合同研发、委托制造、公共技术服务、中介服务和延伸服务，积极培育生物服务新业态。重点支持合同研发和委托制造服务产业的发展，推动拥有优势专有技术的生物医药企业和科研院所向国内外研发机构和企业提供单项或整合化服务。泰格医药作为A股市场上唯一一家CRO公司，具有资源稀缺属性，2013年订单饱满，与国际巨头默沙东和阿斯利康建立了长期合作关系。

　　生物工程类重点，体外诊断：优先发展高性能医学影像、放射治疗、活体检验、体外诊断等医学装备及核心部件的设计和制造能力，促进高分辨率、低剂量、多模态、数字化和一体化的医学影像装置的产业化。推动基于互联网、物联网的全数字医疗集成系统、远程医疗系统的标准化和规模化发展。体外诊断近几年发展迅速，政策扶持力度加大，将促进行业的快速发展，利德曼作为国内生化试剂龙头，积极研发化学发光免疫诊断，成为新的利润增长点。

　　十二五末，生物产值目标翻番：规划指出，2013-2015年，生物医药产业产值年均增速达到20%以上，推动一批拥有自主知识产权的新药投放市场，形成一批年产值超百亿元的企业，提高生物医药产业集中度和在国际市场中的份额。截止到2015年，生物医学工程、生物农业、生物制造产业、生物能源产业、生物环保产业以及生物服务产业等六大产业产值分别达到4000亿、3000亿、7500亿、1500亿、1500亿和1500亿，累计达1.9万亿。

　　生物医药类重点推广新型疫苗：促进疫苗升级换代，重点推动新型疫苗(包括治疗性疫苗)研发和产业化。加速治疗性抗体等蛋白质和多肽药物的研制和产业化，促进核酸类药物发展。加快长效注射剂、非注射给药系统等新型制剂的研发。促进血液制品综合利用水平的升级，支持重组血液制品的研制和产业化。发展细胞治疗、基因治疗等新技术与装备。智飞生物作为二类疫苗杰出代表，代理和研发并重，自主研发AC-Hib联合疫苗预计将于年底获批。

　　重点推荐公司：生物产业规划的出台，利好国内优秀的生物制药企业。包括专业CRO公司泰格医药，一类疫苗龙头企业天坛生物、华兰生物，二类疫苗杰出代表智飞生物，国内生化诊断试剂龙头企业利德曼、科华生物，医疗服务类体外诊断专家迪安诊断。

　　风险提示：政策执行力度不达预期;后续资金和政策支持低于预期。

　　银河证券：憧憬美丽中国 布局大环保 关注医药

　　全国雾霾的基本情况和影响近期我国大范围持续雾霾天气。以14日为例，京津地区、河北中南部、河南东北部、山东中西部、辽东半岛、苏皖大部、浙江中西部、福建西北部、江西大部、湖南中南部、湖北中部、四川盆地西部和北部、云南南部、贵州东南部以及广西中北部等地有能见度不足1000米的雾，部分地区能见度不足200米。

　　大范围雾霾天气导致呼吸道疾病多发超出医疗承受能力。据记载，1952年12月伦敦，在浓雾弥漫的四天时间里，死亡的人数就达4000多人，两个月后又有8000多人陆续丧生。医院人满为患根本无法收治。有研究称，2012年，北京、上海、广州、西安这四座城市，因为PM2.5引发多种疾病造成的过早死的人数达到8500多人。

　　李克强今天(15日)上午在出席会议时谈及空气污染治理问题指出：

　　出现大范围、长时间雾霾天气，有自然因素也有生产方式粗放的因素，是长期积累的过程，因此问题的解决也需一个长期过程，“但我们必须有所作为”。

　　投资思路：

　　产业升级：生产方式集约化，产业高级化是长期治本之道。敬请关注银河策略在2011年关于产业高级化的有关研究。关注精细化工、精密仪器、绿色农业、节能建筑、绿色交通、绿色能源动力等。

　　生产环节环保投资：现有工业生产的节能降耗减排的改造与升级是近期的重中之重。不能等待现有产能的自然更替，除了对新增产能做严格的环保要求，也要对现有产能进行改造。

　　社会环保投资：既包括社会和公共事业领域的环保投资，也包括社会管理与监督领域的各类投资，如各类环保监测设备。

　　短期热点：

　　短期环保类概念：密切关注PM2.5概念、环保设备、地热能、美丽中国、合同能源管理、垃圾发电等概念板块。关注新能源动力应用。

　　短期医药概念：雾霾天气引发呼吸道疾病和各类心血管疾病。短期类形成类似“流感概念”的主题性投资机会。

　　长期布局节能环保和新能源：

　　“美丽中国”坚定起航，节能环保不再只是一个热点，将成为中国经济中的重要产业。建议长期布局节能环保和新能源。

　　化工：政策推动 节能环保新材料迈向高峰

　　七大战略新兴产业，节能环保产业和新材料产业并驾齐奔，节能环保新材料一毂统辐国家“十二五”规划提出重点培育和发展的七大战略性新兴产业中，节能环保产业和新材料产业占据两席位，是未来国民经济的支柱和先导。规划提出，在“十二五”期间，国家对环保的投资将达3.1万亿元，到2015年，节能环保产业的总产值将达到4.5万亿元，年均增长15%以上。新材料产业作为其他战略性新兴产业发展的基础和先导，其总产值将在2015年达到2万亿元，年均增长将超过25%。我们预期，节能环保新材料行业在未来20年内将迎来黄金发展期。

　　外墙保温新材料——聚氨酯建筑能耗、工业能耗、交通能耗是我国三大能源消耗，其中建筑占比46.7%，是社会最大能耗，墙体流失能量最多，占建筑能耗一半。从墙体绝热保温效果上看，聚氨酯硬泡材料的节能和环保特性都绝对领先于矿物棉等无机材料，是建筑保温材料的最优选择。预计全球聚氨酯将保持3%的年均增长率，到2016年预计将增长到2120万吨左右，亚太地区的市场份额预计增长到60%，目前我国的聚氨酯产量已位居世界第一。2011年12月5日，公安部消防局发布《关于民用建筑外保温材料消防监督管理有关事项的通知》，取消了对外墙保温材料阻燃性能的限制，给聚氨酯行业带来新一轮复苏生机。

　　玻璃节能材料——LOW-E玻璃Low-E中空玻璃节能70%以上，且具有节能环保双重作用，是节能玻璃的首选。我国Low-E玻璃普及率不足10%，远低于欧美国家的80%以上，发展潜力巨大。随着国内外窗节能指标逐步加强，需要节能政策来推动。Low-E玻璃国内产量已经达到6000万m2以上，基本满足需求。

　　其中，在线Low-E玻璃比例逐渐上升，民用市场逐渐打开，建议关注Low-E玻璃和设备制造企业。

　　半导体照明材料——LED半导体照明是照明的未来。目前国家正推进白炽灯淘汰计划，中国到2016年全面禁止白炽灯，LED产业前景光明，预计“十二五”期间其产业规模估计仍将保持34%左右的年复合增长率，到2015年，国内半导体照明产业规模将达到5000亿元。在LED产业链中，MOCVD是上游外延芯片生产的核心装备，却高度依赖进口，国内LED上游芯片规划产能充足，下游需求还未引爆有望于2013-2015年间得到释放。

　　汽车轻量化材料——改性塑料汽车质量每下降10%，油耗下降8%，排放下降4%。改性塑料减重30%以上，是最重要的汽车轻量化材料。我国的塑钢比仅为30:70，远低于美国的平均水平70:30。“十一五”期间，改性塑料消费增速15%，家电和汽车市场的消费潜力巨大。2011年底，我国改性塑料产能超过3000吨的企业有70家，总产能约为168万吨，其中76.24%为内资企业，国内企业的市场占有率不到1/3。国内的改性塑料企业产品附加值偏低，产品同质化严重，但成本压力促使市场看好国内有高竞争力企业。

　　电气设备：核电设备制造 衔枚疾行

　　通过对比计算我们发现，在未来中国电源装机总量刚性增长过程中，核电是改善装机结构、提升清洁电量占比的最优电源。同时，大力发展核电也是破解中国煤炭资源富集地远离电力消费密集区导致的经济发展与运输瓶颈困局的最有效方法。先进2代+核电站、以AP1000为代表的3代核电站在固有安全性和理论安全性上较旧式2代核电站有了几何级数式的提升;忽视福岛核电站和泄漏事故是人为失职导致、一味强调绝对安全性的看法是不科学的迂腐保守论调。

　　福岛事故后全球加强了对现役核电站和在建核电站的安全检查与停建复核。个别自然能源禀赋优厚、电力供需均衡的国家甚至放弃发展核电，由此对中国核电建设产生重大影响。前期，国内重启核电新项目审核，但是暂缓审核内陆核电项目。我们认为，已经审核批准在建的核电项目，尽管受到安全复核的影响而迟滞了建设进程，但是在设备需求总量上没有被缩减;在建核电站设备需求量已经足以支撑主力电站装备制造集团2～3年的满负荷生产;因而停审内陆核电项目并不会影响设备制造厂家未来2～3年核电设备制造业绩，仅仅是延缓了业绩释放进程。

　　我们认为，先进核电设备制造是小众市场，主要利好主力装备制造企业。在电力设备制造企业中，三大电站装备制造集团是最主要受益单位。随着三大集团核电设备国产化程度的提升，毛利率也将呈现加速提升趋势，因而核电设备制造项下的利润增长将快于确认收入的增长。

　　以吸收消化AP1000制式为主的三代核电未来的建设预期，或将要等待在建的三门、海阳核电站的商用效果验证。如果未来中国新核电项目以三代制式为主，则设备制造的集中度将更高;以上海电气为首的电站装备制造集团的受益程度将更大。

　　我们认为目前市场并未给予重型装备制造集团正确的估值水平：以全球制造业的格局和未来的发展趋势，中国重型装备制造集团将继续承担全球火电装备和重型民用核设备的制造重任;而这些重装集团又构成了中国国力中重装制造的核心。目前市场给予其低于平均市盈率的估值水平，在我们看来并没有正确反映三大电站装备制造集团的稳固地位和真实价值，也没有反映出各自的业绩构成特征。

　　在投资策略上，我们只选取设备制造龙头作为标的;同时我们认为，最起码应给予这些龙头企业与市场持平的市盈率。由此我们给予A股上海电气、东方电气12～15倍、H股三大动力8～10倍相对估值定价;对A股上海电气、东方电气，H股上海电气、哈动力给予“买入”评级;H股东方电气“增持”评级。

　　机械制造：中期看好航天军工 继续续看好油气装备、3D打印产业链公司

　　1、中期看好航天军工持续看好油气装备、3D打印公司

　　【航天军工】钓鱼岛紧张局势将中期持续，中期军工股面临事件驱动性机会和重组预期带来的双重机会，建议加大配臵。看好航空制造领域中军品比例高，与舰载机关联度较高的上市公司：航空动力、西飞国际、洪都航空、中航电子、中航重机、中航精机、高淳陶瓷;北斗导航产业将进入爆发式增长期，看好相关上市公司：中国卫星、北斗星通、海格通信。

　　【工程机械】工程机械将持续反弹，继续看好混凝土设备子行业，中期持续推荐中联重科以及安徽合力。

　　【石油天然气装备】“十二五”天然气产业高速发展，页岩气第二轮探矿权招标即将启动，看好杰瑞股份、富瑞特装、惠博普、北人股份。

　　【煤化工设备】庆华集团总投资264亿元的55亿立方米/年煤制天然气项目获得国家发改委正式核准，“十二五”煤化工示范项目审批悄然起步;煤化工设备订单预期乐观，看好张化机、海陆重工、杭氧。

　　【快速成型应用公司】制造业的新兴技术，我国高端金属部件快速成型技术的应用前景广阔，看好掌握大型铸锻件快速成型技术的南风股份、钛合金激光成型技术的中航重机以及快速成型设备提供商机器人。

　　【装备制造转型服务业】部分质地优良的装备制造企业从单纯销售产品发展成为提供服务和成套解决方案的综合服务商，看好转型进展迅速，服务业占比提升很快的杭氧、盾安、丰东、天广消防。

　　2、投资组合及调整：调入中国卫星、哈飞股份、洪都航空大(中联重科、航空动力、中航电子)中(杭氧股份、盾安环境、上海机电、中航重机、中国卫星、洪都航空)小(南风、高陶、中鼎、安凯客车、机器人、张化机、天广、哈飞)3、上周报告：

　　【富瑞特装】签订锅炉改气设备重大合同，新产品有望有力提升未来业绩，维持“谨慎推荐”;

　　【张化机】中标神华宁煤项目5.3亿元，未来煤化工设备订单预期乐观，维持“推荐”;

　　【通裕重工】获军工二级保密资格，未来有望进入军品市场;维持“推荐”。

　　【挖掘机】行业销量仍然低迷，中联重科一枝独秀。中期持续推荐中联重科。

　　4、股价异动点评：

　　【航天军工】短期回调后仍有上升动力。本周由于钓鱼岛争端持续发酵，资本市场对军工股的热情高涨，军工重点公司航空动力、中航光电、中国卫星等有明显上涨，北方导航、航天科技等机构持有量较低的股票涨幅最大。我们认为未来一段时期在军工重组预期加强，军工股可持续看好。地区形势紧张可能仍会使军工有较好的主题性投资机会，不过也要注意主题性投资带来的波动风险。我们重点看好航空动力、中航重机、中航电子、中国卫星。

　　【惠博普】上周上涨19%，主要受页岩气第二次招标启动、公司公告参与页岩气探矿权招标影响。我们建议关注满足招标条件、中标概率较大的公司，如惠博普、杰瑞股份等;维持看好天然气装备公司：杰瑞股份、富瑞特装、惠博普、北人股份。

　　机械制造：工程机械需求的强弱之辩

　　核心提示工程机械需求在2012年跌至谷底，产能过剩、社会保有量巨大、需求透支、经济和基建投资放缓、信用销售风险都成为市场担忧的问题。随着下半年投资的缓慢恢复，挖掘机利用小时数小幅回升，市场也燃起了一些工程机械需求复苏的希望。我们试图通过宏观、微观和数量统计分析的不同视角来观察2013年工程机械的需求环境。我们预计2013年工程机械整体需求情况或相比2012年增长20%左右。

　　报告摘要宏观角度观察工程机械总需求：投资恢复基本确认。基建投资增速已经于2012年二季度至三季度同比转正，而发改委项目的审批也于今年2季度开始加速。一方面，2011年由于铁路、地产、资金紧张、平台贷监管等多重措施所导致的投资放缓在2012年经历了项目复工的过程。另一方面，发改委的项目审批也有望使后期项目新开工逐渐上升。从2012年基建资金链情况来看，城市土地出让金在二季度左右已经出现明显的改善。虽然融资平台银行贷款仍然受到比较严格的监管，但是城投债发行量的上升也在改善平台公司的资金环境。

　　微观角度观察保有量扩张的后续影响：高保有量延缓设备需求复苏。微观指标显示，工程机械的总体工作量下半年已经开始明显好转，公路铁路需求复苏，煤炭开采的工作量也在最近有所提高。然而高设备存量降低了投资回报率，二手设备也明显增多，使得新机购买意愿不高。随着存量设备的消化，以及基建项目开始进入实质施工，工程机械的销量将得到改善。

　　工程机械销量与基建投资的数量观察：挖掘机销量或增长20%。根据数据模型的分析，工程机械的新增需求一方面与基建投资的规模相关，另一方面和基建投资的增幅相关。由于2012年基建投资恢复式的增长，基建投资增速出现了一定程度的上升。通过历史数据可以发现在目前基建投资的环境下，我们有望在2013年二季度看到挖掘机销量增速可以实现同比持平，2013年全年挖掘机的销量在2013年或出现20%左右的上升。

　　工程机械需求的宏观背景：

　　基建恢复和项目数量加速指向需求缓慢恢复对于工程机械整体需求，一个常规的解读方法是放入国内基建和房地产的投资环境下。2000年以来随着基础设施建设的大发展，国内工程机械企业经历了发展的黄金期。在统计局定期公布的宏观数据中，我们可以发现，铁路、公路、房地产等投资数据与工程机械的整体需求情况有较高的相关度。我们以“交通运输、仓储和邮政业”+“房地产业”+“公共设施管理”作为观察基建投资的指标。

　　另外一个经常被引用观察工程机械需求的宏观指标是货币信贷和发改委的项目审批。一个非常直接的逻辑是伴随着四万亿投资而来，即政府将新的项目投入并同时提供资金的供给将大幅拉动工程机械需求上升。

　　从这两方面指标来看，基建投资增速已经于2012年二季度至三季度同比转正，而发改委项目的审批也于今年2季度开始加速。一方面，2011年由于铁路、地产、资金紧张、平台贷监管等多重措施所导致的投资放缓在2012年经历了项目复工的过程。另一方面，发改委的项目审批也有望使后期项目新开工逐渐上升。