企业瞄上发债融资偿债能力存隐忧

　　刚刚过去的一年，发债成为企业融资的一把利器。中国人民银行1月31日公布的 《2011年金融市场运行情况》显示，虽然2011年国内债券市场累计发行人民币债券量同比减少20.4%，但公司信用债券却大幅增加，年内发行量达到2.2万亿元，同比增长38.8%。

　　在这2.2万亿元中，中短期融资占比超过70%。其中，超短期融资券2240亿元，短期融资券8029亿元，中期票据7270亿元。业内人士向记者表示，受到2011年信贷政策偏紧的影响，企业从银行贷款难度较大，融资方式逐渐转向债券市场。

　　企业的青睐让债券市场步入牛市行情。央行报告显示，2011年债券指数总体呈现上行走势。银行间市场债券指数由年初的132.93点升至年末的139.75点，上升6.82点，升幅5.1%;交易所市场国债指数由年初的126.32点升至年末的131.39点，上升5.07点，升幅4.0%。

　　然而，众多公司拥入债券市场，也使其鱼龙混杂、风险大增。东海证券副总裁段亚林指出，2011年底及2012年国内经济增速都有所放缓，对企业经营产生不利影响，下调债券评级在所难免，部分企业或选择腾挪优质资产进行抵押融资，这将会对已实施发债公司的信用等级造成负面影响。导报记者了解到，2011年共有5家企业发行公司债的申请被否，主要原因均是募集资金存在“挪作他用”的问题。

　　华南某券商机构固定收益分析师杨永魄向导报记者表示，新一年，我国通胀水平将全面回落，央行对流动性有望进一步放松，宏观政策方面有利于债市进一步走高。但对于公司债来说，投资者购买时需密切关注公司财务状况、重要关联方的经营状况等，避免投资风险。段亚林也指出，今年有约40只企业债、公司债、集合债和可转债将进入回售期，涉及的回售金额约为500亿元。一旦债券价格下滑触及了回售条件，发行人利率调整谈判又没有成功，企业将面临巨大的资金提前偿还压力，需引起投资者谨慎。