政策环境相对有利 债市机会值得关注

　　步出“城投债风波”之后，内地债券市场持续复苏，投资价值日益显现。来自多家机构的观点认为，伴随货币信贷政策微调的逐步推进，债市正面临相对有利的政策环境，其中的机会值得关注。

　　数据显示，2012年首月，纳入统计的230只开放式债基中有207只实现正收益，占比高达90%。

　　正在发行的诺德双翼分级债基拟任基金经理赵滔滔表示，在经济增速下滑的背景下，目前货币信贷政策已经出现微调，困扰债市的流动性问题或将在今年显现趋势性改善，从而提升债市表现。

　　赵滔滔说，获得利息收入的特点决定了债券投资具有早投资早受益的特点。从这个角度看，在政策拐点尚未出现之前，目前正是进入债市的好时机。

　　景顺长城优信增利债券基金拟任基金经理佘春宁也认为，近期的宏观经济运行指标显示，经济处于下滑通道，通胀适度缓慢下降。与此同时，政府的一系列表态和政策操作，均对债券市场形成利好。

　　基于对债市投资环境的看好，近期内地基金市场又迎来债基的密集发行期。截至2月1日，11只处于募集期的基金中，包括中银信用增利、诺德双翼分级等5只债基。此外，景顺长城优信增利等多只债基发行在即。

　　值得注意的是，多家机构不约而同地将目光对准了信用债市场。中银基金固定收益团队认为，经过2011年的调整，信用债绝对收益率和信用利率已经达到历史较高水平。伴随CPI单月指标向3%逼近，信用债有望跟随利率债进入新一轮的上涨。

　　佘春宁也表示，随着市场转暖，信用债发行量占债券发行总量的比重从2011年前三季度的30%左右上升到四季度的50%以上，这为以信用债为配置重点的债基提供了更多的可选择标的。

　　中金公司认为，与利率产品相比，信用债较高的票息可以带来更高的持有期回报，事实也证明高等级信用债的表现通常好于利率产品。综合来看，信用债将是“2012年表现最好的资产之一”，市场环境将有利于以信用债为投资主体的一级债基。