PMI新低引发全球增长放缓担忧 中国政策将放松？

　　两份来自民间机构的数据分别引发了对全球第二大经济体和欧元区经济增速放缓的担忧。

　　6月21日，汇丰公布的数据显示，6月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.1，较5月份终值48.4回落0.3个百分点，创七个月新低，这也是该指数连续第八个月处在荣枯分水岭下方。

　　巧合的是，就在21日当天汇丰PMI数据公布的几小时后，欧洲数据研究机构Markit公布的最新数据显示，6月份欧元区制造业采购经理人指数(PMI)初值为44.8，创36个月以来的新低。

　　这一前一后的两份犹如两个重磅的炸弹，重创了21日当天的全球资本市场。受汇丰PMI影响，上证指数破位大跌1.4%，直逼年内新创。

　　同样，受国内经济环境与中欧PMI数据不佳的共同影响，21日美国股市大幅收跌，蒙受了今年第二大单日跌幅。

　　新低引发中国政策放松预期

　　从汇丰中国PMI分项指数来看，几乎全部显示萎缩或下降。尤其需要注意的是，新出口订单创下自2009年3月份以来最大的跌幅，显示外需形势严峻。

　　“6月份，汇丰PMI初值创七个月新低，新出口订单更跌至逾三年低谷，表明未来经济仍面临继续下行的风险。”兴业银业经济学家鲁政委对《中国联合商报》表示，未来货币金融对实体经济的支持力度将明显加大。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌分析称，6月中国制造业继续呈现收缩，不过幅度在放缓。外部不利因素依然强劲，未来数月出口可能恶化。而价格指数急降和新订单收缩，显示疲弱的内需正给制造业带来去库存的压力。

　　在屈宏斌看来，上述因素都有可能给就业增长带来压力，预计决策层将果断出台更多刺激措施以扭转经济下滑局面。

　　进入二季度以来，中国经济增长持续下滑。4、5月份的主要宏观经济数据显示，拉动经济增长的“三驾马车”投资、出口和消费均增长乏力。在这种情况下，二季度经济增速持续回落已成定局。

　　鲁政委认为，二季度以来，工业增长率跌至两位数以下，若6月份工业增速继续保持这一水平，按照工业增长率与GDP增长率之间的关系推算，二季度GDP增长率将降低到7.5%以下。

　　最近一段时间，针对经济增速回落的形势，宏观经济政策已经加强有针对性的预调微调。通胀压力的回落也为货币政策调整创造了更大空间。

　　而在汇丰PMI分项指数中，投入价格和产出价格指数双双下降至逾两年新低，表明制造业者及消费者领域所承受的成本和物价压力已有所缓解，预计未来几个月CPI还会继续回落。

　　“目前货币政策已经加强了预调微调，利率市场化开始启动。”鲁政委预计，一些行政性的货币信贷控制措施可能放宽，货币金融对实体经济的支持力度将明显加大。

　　中金公司在研报中也指出，伴随通胀回落，政策放松的空间增大，下半年将呈现降准与降息交替进行的局面。“预计年内仍有2次降息和2至3次降低存准率，下一次降息在8月份的可能性较大。”

　　据了解，汇丰PMI与官方PMI还是有区别的，主要是取决于采集的样本的不同，汇丰PMI更多是反映中小企业当前制造业的情况，而官方PMI数据包含面较广，央企等等都纳入了采集范围之内。

　　不过，由于汇丰PMI样本侧重于中小企业，且样本更多覆盖出口，在出口形势整体放缓的情况下，汇丰PMI将显得比较悲观。

　　欧美地区仍旧疲软

　　6月份欧元区服务业PMI初值为46.8，好于市场预期值46.4以及5月终值46.7;当月欧元区综合PMI初值为46.0，与5月份综合PMI终值持平，创近35个月以来新低。

　　Markit首席经济学家克里斯·威廉姆森称，6月份欧元区PMI初值数据预示，第二季度将是近三年来欧元区经济表现最差的一个季度，二季度欧元区GDP很可能环比下滑0.6%。当前，欧元区经济衰退正在加速并扩散，尤其令人担心的是地区商业信心的急速恶化，企业雇佣人数和采购数额明显下滑，这些均意味着欧元区企业预期未来数月内地区经济环境将进一步恶化。

　　具体成员国来看，欧元区核心成员国德国6月制造业PMI初值为44.7，为2009年6月以来新低，不及市场预期值45.2以及5月终值45.2;6月份服务业PMI初值为50.3，不及市场预期值51.5以及5月终值51.8;该国6月份综合PMI初值为48.5，同样创近36个月以来新低，不及5月终值49.3.

　　Markit高级经济学家蒂姆·摩尔指出，德国私营部门经济正进一步滑向萎缩，综合产出下滑速度为近36个月以来最快。全球经济恶化和欧债危机深化不但拖累德国出口贸易，德国制造业正面临衰退风险。Markit预计，作为欧元区经济当前唯一的“火车头”，德国经济也有可能在第二季度出现衰退。

　　但遭糕的事情并没有就此结束，就在21日当天中欧PMI新低的同时，美国的经济数据也佐证了美联储对美国经济状况脆弱、就业增长放缓的判断。

　　21日，美国劳工部发布报告称，上周初次申请失业救济金人数超出经济学家此前预期，愈加表明美国经济扩张进程正在走软。

　　报告显示，截至6月16日当周初次申请失业救济金人数比此前一周减少2000人，至38.7万人，但超出经济学家此前预期。彭博社调查显示，接受调查的45名经济学家平均预期该周初次申请失业救济金人数为38.3万人，预测范围在37.1万人到39万人之间。劳工部初步报告称，此前一周的初次申请失业救济金人数为38.6万人，修正后为38.9万人。

　　报告还显示，失业救济金申请人数的四周滚动平均值从此前一周的38.275万人上升至38.625万人，创下自截至去年12月3日当周以来的最高水平。与初次申请失业救济金人数相比，这项指标的波动性更小。美国劳工部宣布上周初请失业金人数38.7万逊于预期。在截至6月16日的一周中，首次申领失业救济人数38.7万。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为38万。

　　Dearborn Partners公司常务理事保罗-诺尔特(Paul Nolte)表示，美联储主席本-伯南克的评论“的确与整体经济状况相符。我们看到普遍性的疲软，全球皆是如此。在全球经济都在放缓的时候，我们无法成为繁荣的孤岛。”

　　不过，就在经济前景黯淡的同时，需求疲软减轻了欧美国家的通胀压力，这也可能为这些国家货币政策制定者留出更多的刺激空间。