券商集合理财面临政策性松绑 清盘线或大幅降低

　　对于券商集合理财产品来说，清盘线就如同悬在头上的一把利剑，在经历了长达两年多的熊市之后，不少产品已濒临清盘危机。不过，昨日从券商人士处了解到，券商资管产品正面临政策性松绑和支持，原本1亿元的清盘线很可能大幅降低。

　　日前，一则“券商集合理财产品清盘线将大降”的消息引起了业内的广泛关注。随后从多位券商人士处证实，监管层及券商业内部确实都有此意向，只是目前还尚无确定性政策出炉。

　　上海一家证券公司资管部负责人透露，其实早在2011年9月，证监会机构部就已向各大券商下发了关于修订《证券公司客户资产管理业务试行办法(征求意见稿)》，其中就涉及删除“集合理财市值低于1亿元就要清盘”的相关规定。

　　“截至目前，意见征集已有5个多月，各券商也已纷纷向监管层表达了资管业务需要放松行政管制、加快创新步伐的呼声，”上述负责人表示，“降低清盘线乃是大势所趋，目前要确定的只是降到多少的问题。有可能降至5000万元，与基金相当，也有可能降得更低。”

　　按照现行的《证券公司集合资产管理业务实施细则》第三十六条规定：集合计划存续期间，客户不得少于2人;计划资产净值不得连续20个交易日低于1亿元人民币，否则即遭遇强制性清盘。去年以来，在单边下跌的市场中，有7只产品是因这一规定而被迫清盘。

　　因发行渠道受限、投资者关注较少等原因，不少小型券商集合理财产品的首募规模也不过1亿多元，这样，在市况不好的情况下，净值稍跌一点、客户再赎回一点，这些产品的净值规模就掉到了“红线”以下。朝阳永续统计显示，目前存续的271只产品中，就有36只产品的首募规模低于2亿元。而截至今年2月14日，仍有国泰君安君享套利3号等4只产品的资产净值在1亿元以下，面临清盘危机。

　　第一创业证券创金资产产品业务负责人黄越岷认为，理财产品是否因资产净值低于一定下限而终止，应由合同各方自主判断和决定，权利交给市场。他还表示，降低清盘线更大的意义在于，有利于券商集合理财产品创新，为券商发行创新型集合理财产品解除了后顾之忧。

　　目前，我国银行理财产品规模超过7万亿元、信托产品超过4万亿元、保险产品超3万亿元、公募基金约2万亿元，但券商资管规模只有1400亿元。由此可见，一方面，券商资管领域还有很大的发展空间;另一方面，其发展严重滞后，与其他理财产品相比，发展极不平衡。

　　业内人士预计，今年监管层有望出台一系列鼓励券商业务创新的政策，而资产管理有望成为重要突破口。

　　其实，面对清盘危机，券商此前也没有坐以待毙，但做法是“饮鸩止渴”。据了解，业内通行的做法是，在20个交易日内，或是合作自救互买产品，或是自费寻找“帮忙”资金支援。“如果清盘线降低，将利好券商和资管市场”，齐鲁证券分析师刘迪飞表示。