5银行AH股折价 最高折价率升至11.58%

　　专业人士认为，银行AH股的折价说明银行A股相对低估值，建议关注3月、4月上市银行年报和季报机会

　　继上周恒生AH股溢价指数下降到101.4点之后，昨日恒生AH股溢价指数仍走低在101.80附近。与此同时，银行股的AH股溢价近日异动。以昨天收盘价计，9只AH股银行股中，A股相对H股折价的升至5只，而招商银行(600036)的AH股折价率更升至11.58%。

　　招商银行AH股价格比创最低0.88

　　尽管昨日A股市场有降准0.5个百分点的利好消息刺激，但沪深两市却走出了利好兑现行情。上证指数高开走低，收出阴线，银行股的走势也与此同步，多数银行股走出了高开单边走低态势，并收出中阴线，甚至有建设银行(601939)等多只个股较前日收盘价收低。而H股的走势则整体稳中有升，建设银行H股更以1.08%涨幅领涨板块。

　　经过昨日的股价波动之后，银行板块的AH股折价拉大。数据显示，招商银行、农业银行(601288)、建设银行、交通银行(601328)和工商银行(601398)等5只银行股出现了折价，折价率最低的为工商银行，其AH股价格比为0.97，即AH股折价率为2.51%;交通银行AH股价格比为0.96，折价率为4.42%;建设银行AH股价格比为0.91，折价率为8.64%;农业银行AH股价格比为0.89，折价率为11.12%;招商银行AH股价格比以0.88创昨日最低，即AH折价率最高，达11.58%。

　　在近期的AH股出现折价之前，AH的溢价现象已经延续了半年之久。早在2011年8月，由于美国国债评级下调的负面影响，恒生指数曾单日大跌超5%，港股市场的暴跌引来银行A股出现溢价。8月8日和9日，银行AH股的股价比波动很大，溢价现象随着港股的进一步调整加剧。时至9月下旬，更出现了中信银行(601998)的AH股价格比达到169%，即A溢价高达近70%的现象。

　　银行H股受益海外银行股走高

　　银行H股的强势受到海外银行股的带动。受希腊第二轮救助资金有望获批、美国就业市场复苏进一步确认等消息影响，全球多数区域银行股上周结束调整，再度显现年初以来的强势。其中亚洲(除中国)区域银行股中位周涨幅达到2.9%，而欧洲及北美洲等区域银行股涨幅也接近2%。英国银行股指数以3.7%的周涨幅领涨发达市场，而美国和日本银行股指数同样录得2%以上的周涨幅。新兴市场中，印度银行股指数大涨6.3%，香港恒生金融股指数周涨幅也接近3%。

　　而另一方面，由于前期超额收益显著，中国内地银行股上周逆市录得0.9%的中位跌幅。港股跟随国际市场走高与A股尚在相对底部区域使得股价出现背离。应该说，这是导致银行AH股之间价差拉大、折价率上升的主要原因。

　　从上周的数据来看，银行H股的走强令AH溢价率重回100%以下，截至上周五已降至96.9%。A股相对H股折价的银行数量升至5家，恒生AH股溢价指数也下降到了101.4点。

　　银行A股的估值修复行情一直被市场关注。在前期持续走强后，2月份以来A股银行股的区间震荡走势基本符合市场的预期。东方证券的银行业分析师金麟分析认为，当前银行AH股的高折价现象，说明银行A股的相对低估值，这将有助银行股跨越投资时钟，也有助于银行股股价的修复，建议投资者密切关注3月、4月上市银行年报和季报披露带来的投资机会。