联通遭洗仓市值蒸发200亿 多数大行仍看好

　　中国联通(00762)昨在公布第三财季业绩前,曾有投资者炒业绩。不过,业绩结果有指是预期下限,亦有指是逊预期,惟无论怎样,业绩并非理想的联通,今早股价便遭洗仓,跌穿13元,低见12.76元,跌1元,跌幅达7.27%，港股市值早盘蒸发逾200亿港元。

　　虽然联通季度业绩逊预期,但多数大行仍看好该股,维持买入、增持及跑赢大市的投资评级不变,目标价最高见20元;只有里昂及麦格理继续扮演淡友角色,维持看淡,投资评级仍是跑输大市。

　　摩根大通指,联通第三财季盈利符合预期,又指其控制手机补贴有助令毛利稳定;美银美林称,虽然第四财季仍面对挑战,但仍看好联通中长线的前景;摩根士丹利称,由於折旧与财务成本下降,故相信联通第三财季的盈利在其估计的18-20亿元人民币的上限。瑞银甚至认为,即使联通第四财季盈利下跌,但料全年仍能符合预期。

　　不过,里昂及麦格理却看淡。里昂表示,联通第三财季盈利低於市场估计8%,但却符合该行预测,其策略是渗透至低端用户市场,这将令每月每户平均消费(ARPU)及毛利受压,但却未能令用户大幅增加,又指联通过去9个月每月 3G 用户平均增298万户,以此速度会低於该行对其全年上客5000万户的预期;该行相信,联通第四季 3G 上客会因新智能手机的推出而加快,但盈利同时会因高的网络、折旧及补贴成本而受压。

　　麦格理指,联通第三财季盈利较该行预期少13%,只达市场预期的20-25亿元人民币下限,令人失望,该行指,联通期内成本较收入增长更快,从而令 EBITDA 仅升13%。