A股四公司或为业绩反弹留伏笔

　　10月30日晚，随着中国平安发布公告，A股市场上四大保险公司三季报都已公布。

　　引起市场关注的是，此前不久中国人寿、中国太保(601601)公布的三季报显示，前三季度两家公司净利润同比降幅都超过55%。其中，中国人寿实现净利润74.28亿元，同比下滑55.6%，其中第三季度单季亏损22.07亿元;中国太保实现净利润31.35亿元，其中第三季度单季净利4.97亿元，无论是前三季度还是第三季度净利，与去年同期相比都出现明显下滑，分别为55.3%和58.7%。

　　新华保险(601336)前三季度公司实现净利润23.24亿元，同比增长2.42%，但其第三季度仅实现净利润4.2亿元，同比下降15%。

　　中国平安前三季度归属于母公司股东的净利润为160.85亿元，同比增长10.8%。业绩虽超过预期，但第三季度净利润其实也在下滑。

　　计提成为利润下滑主因

　　中国人寿与中国太保两大保险巨头利润下滑的主要原因何在?

　　有行业专家分析认为，主要原因在于计提了大额资产减值准备。在目前的资本市场上，“股债双杀”的残酷行情使得上市保险公司深陷其中，直接导致了计提资产减值准备增加，其投资收益出现巨幅波动。

　　数据显示，截至9月30日，中国人寿资产减值损失290.24亿元，同比增长384.1%;第三季度单季度资产减值损失139.04亿元，同比增长480.3%。与中国人寿一样，中国太保在前三季度大幅进行了计提资产减值准备，规模为41.75亿元，同比增长111.3%。其中，仅第三季度就计提资产减值准备17.43亿元，几乎逼近去年前三季度19.76亿元的总额。

　　同时，新华保险也在报告中表示，由于资本市场持续低迷，公司今年前三季度计提了47.69亿元资产减值准备，是去年同期的64倍之多，其中第三季度单季计提减值达到27.53亿元。

　　中国平安也表示，公司第三季度实现的净利润较前两个季度有所下滑，主要原因是股票市场持续低位运行导致投资损失和资产减值增加。

　　中信建投证券股份有限公司保险分析师缴文超分析：“今年险企前三季度利润的下滑其实是在为此前的投资亏损买单。股市真正的大幅下滑是在去年和前年，只是当时没有表现在公司业绩上，直到今年才显现。”

　　为保险股反弹留伏笔

　　不过值得注意的是，计提投资资产减值损失只是出于会计处理的要求，将前期直接计入资产负债表的资产浮亏在损益表上进行确认，仅是财务处理方法对当期会计利润的负面贡献，不影响保险公司净资产表现，也并不反映公司价值的变化。

　　有不愿具名的投行分析师认为，正是由于中国人寿在股票浮亏处理上的彻底，埋下了未来业绩反弹的伏笔。计提减值准备令其甩掉了历史包袱，得以轻装上阵。考虑到中国人寿从去年四季度以来，连续四个季度净利润显著低于减值计提，随着减值计提结束，中国人寿至少在未来四个季度净利润将大幅反弹。

　　他预计，“中国人寿业绩风险将充分释放、向上趋势确立。如果股市上涨，指数超过2086点，中国人寿业绩反弹力度会更大。”

　　投行人士表示，虽然投资者对于保险股三季报业绩普遍忧心忡忡，但不必太过悲观。可以预期，保险股第四季度净利润表现将会明显好于第三季度。

　　此外，保费收入也是一个关键指标，9月寿险保费增速已开始逐步趋稳回暖。考虑到降息周期中，替代性产品收益率降低将使寿险保单吸引力增加，加上去年下半年的低基数效应，预期第四季度寿险行业保费同比将持续转正。

　　此外，随着近期保险投资新政的集中出炉，预期保险行业创新政策推出也会加速。整体而言，风险释放、业绩触底、政策向好，这一系列的迹象或许传递出这样一个信号：身处股价底部的保险股，可能已经出现反弹甚至反转的机会。

　　直接影响股市

　　保险股业绩受到资本市场广泛关注，同时对市场起伏也起着明显作用。

　　三季报公布前后，四大保险股都出现连续下跌，最显著的是在10月29日，中国太保受业绩影响大跌3.23%，新华保险也下跌1.63%。当时尚未公布三季报的中国平安跌幅更是达到4.23%。资金净流出达2.16亿元。当日A股市场整体下跌，保险板块整体跌幅接近2%，成为领跌力量。对此，中国平安董事会办公室主任金绍樑表示：“公司的基本面没有问题，A股下跌的缘由我不明白，现在平安H股已经开始恢复了。”

　　中银国际证券有限责任公司分析师李文彬表示，下跌与三季报还是有一定关系。由于中国人寿和中国太保业绩都出现较大跌幅，波及到了其他保险股的走势。