2012-11-2 9:16:51 来源第六代财富网 http://www.sixwl.com/ 点击:.. | 字号: |
珠江钢管(1938)公布获得为期3年总额3,600万美元的银团贷款,以支持公司连云港(601008)新厂建设。我们相信这笔贷款可以满足未来两年的资金需求,并且短期内不存在股票配售的可能。
上述贷款协议还有附属条款,要求陈昌及其家族至少维持珠江钢管60%的股权比例,并且陈昌在该笔贷款执行期间将一直为公司的主席。目前,陈昌及其家族共持有珠江钢管69.58%的股权,因此,来自于发行新股票所随之而来的稀释风险也将因此降低。
预测PE6倍具吸引
我们之前给予公司2013财年6倍市盈率(PE)的估值,是因为考虑到公司的股权有稀释风险,相信目前这个风险已经解除,因此考虑到公司业务的良好前景,我们认为珠江钢管值得更高的估值倍数水准,上调目标价至4.00元(昨收市3.12元),对应于2013财年的市盈率为8倍,重申我们的买入评级,因为新目标价提供了28%的上升空间。
上述贷款利率为年利率5%,贷款将分4期偿还,从2012年10月31日开始的第18个月、24个月、30个月和36个月偿还。