债券私募发行火热 五月最高收益达12.91%

　　债券型私募产品出现爆发性增长

　　市况不佳，阳光私募产股票型产品发行持续放缓。为应对生存危机，私募产品的发行从去年以来也发生了很大的改变，债券类信托产品的发行在升温。

　　股市不佳是债券私募发行的催化剂，目前债券型私募产品共86只，虽然占比还不到所有阳光私募基金的5%，但是绝大多数都是去年11月以后成立，数据显示， 2010年以前(包括2010年)仅发行了15只，2011年发行了23只，2012年以来共发行了53只，出现爆发性增长，今年前5个月的发行量就超越了过去几年发行的数量。特别是今年4月，新成立的债券型产品数量超越股票型私募产品，总数达到17只，其中北京佑瑞持投资占据6席(目前佑瑞持旗下债券型产品数量已经达22只)。而5月以来也已经成立7只债券型产品。

　　据业内人士分析，去年股票市场和债券市场经历了非常惨烈的双杀状态，但随着今年物价的下行，政策在逐步放松，市场流动性在改善，流动性改善最早受益的就是债券。

　　杠杆策略放大收益与风险

　　杠杆策略是债券私募基金公司的常用策略之一。其一是通过结构化的方法，放大后部分的收益，其二是通过回购，自身产生一定的杠杆。好买基金网报告显示，虽然债券私募的风险收益均相对较小，但债券私募的杠杆比率的高低显著影响产品收益率，其承担的杠杆风险、信用风险也相对较大。

　　数据显示，过去6年公私募发行的债券基金平均每年有7.5%左右的收益率;如果用一些杠杆化的手段，可以做到10%或者15%。值得一提的是，5月份可统计的47只债券私募产品全部取得正收益，其中最高的收益达12.91%，为五矿信托旗下汇盛合赢1号获得，该业绩是2011年债券型公募业绩冠军——广发增强债券全年收益的2.08倍，广发增强债券去年收益率为6.21%。业内表示，债券型私募产品月收益在10%以上很少，估计该产品应该运用了杠杠放大策略，或者参与债券回购，投资高收益信用债、可转债等。

　　今年债券市场机会不少

　　目前许多私募债券的产品普遍将今年的收益率预期提升到15%以上，还有一些私募债券投资于一些可转换债券，近期可转债表现比较突出。机构认为，可转债市场当前仍处历史中低水平，且债底保护较强。

　　鹏扬投资管理公司总经理杨爱斌表示：“我了解大的投资者，对这次政策的放松的预期是非常悲观的。目前债券牛市走的非常好，但还会有所波折，因为政府通过稳增长来刺激经济，股市就会反弹，债券市场短期会下跌，但总体仍会稳步上涨，所以这恰恰是我用低成本买资产的好机会。”