私募：最低看至1800点 市场或费时数月筑底

　　本周沪指2132点告破，有人又把“钻石底”改称为“金刚顶”，且创新低之后，救市之说又屡被提及，作为灵活的“游击队”，私募观点亦同样受市场关注。

　　因此，《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)邀请了景良投资董事长廖黎辉、新价值基金经理黄云轩以及杭州游资章先生就市场热点问题展开探讨。

　　市场或费时数月筑底

　　NBD:沪指跌破2132点后对市场技术面有何影响，对投资者心理层面又有何影响?

　　章先生：沪指创40个月新低，无论对技术走势还是投资者的心理影响，都是负面的。我认为比点位更重要的是成交量，在如此低迷的成交量下，基本上可以排除产生中级行情的可能性。

　　黄云轩：市场在2132点之上运行了半年多，因此这是投资者的重要心理支撑位。有市场人士指出，年初的2132点刚好与40个月的货币政策周期底部重叠，所以有条件形成一个重要底部，而本次2132点被击穿，有悲观者认为，这波下跌是自6124点以来的下跌延续，现在运行的是大C浪下跌。

　　廖黎辉：整体可能还是要往下走，2132点本身是非常关键的点位，该点位是上轮行情的底部，现在突破了，就肯定有再次寻底的过程，下半年行情不太乐观。首先，年底资金链相对会比较紧张;其次，宏观经济下滑的趋势未见改变;第三，10月之后，“维稳”要求或减少。

　　NBD:2132点曾被形容为“钻石底”，但现在又有机构说它是“金刚顶”，应如何看待市场观点的这一变化?这种悲观论调是标志着新一轮下跌，还是说明市场已离底部不远?

　　章先生：一个重要点位被突破之后，市场情绪悲观也很正常，不排除带来一轮“多杀多”的快速下跌，但这并不意味着市场见底，对短期市场情绪，我们可以从行为金融学的角度去看待，但中长期还是要关注市场内在逻辑。

　　黄云轩：每一个重要底部总会诞生一些“股神”，但能多次精准预测的人则是凤毛麟角。此前呼声很高的预测被证伪，说明市场目前运作相比历史经验又出现了新动向，这也是资本市场的迷人之处，江恩曾言“阳光下再无新事”，但资本市场并不会因此而简单重复历史走势。

　　从市场表现来看，在2132点被击穿后并未出现急跌，这就值得思考：要么是该底部确实下行空间不大，市场在酝酿反弹;要么是短期内或没有进一步打压市场的因素，但由于市场人气低迷，多头没有力量组织反弹，市场仍将延续下跌。趋势到底如何，或在两周之内就能见分晓。个人认为，重要底部都不是一个“V”型底，而是一个较反复的底部区域。沪指2005年的大底，从当年6月初到12月初酝酿了半年;2008年的大底，从当年11月到次年1月酝酿了3个月，因此，本次新低之后或也要花数月来完成筑底。

　　廖黎辉：底部到底在哪里，现在还很难说，但我个人预计，要么就不跌破2100点，一旦跌破，则至少有10%以上的下跌空间，否则不会有机构去抄底的，所以，跌到1800点左右是有可能的。整体看，下半年多半比上半年差。

　　每次底部形成均需重磅政策

　　NBD:央行此前已两次降息，本周有机构又提出了希望管理层救市的四大期待，其中包括：改革新股发行制度、延长经营业绩下滑公司的大小非解禁时间、设立平准基金、鼓励大股东增持。还有机构提出希望改革新股发行制度或暂停IPO。如果上述期待真的实现，市场是否就能转好?

　　章先生：目前所有的政策都是为了“稳”，而不是为了新刺激，在没看到大规模减税之前，市场甚至连阶段性的机会都没有。上述几项措施就算实现，我认为都不是治本之策。

　　首先，证监会已明确表示IPO不会停，就算真的停了，市场也只会脉冲式反弹而已，连《人民日报》都认为暂停IPO无法救市;第二，延长经营业绩下滑公司的大小非解禁时间，前有个别先例，但效果并不理想，反而引起大小非恐慌，赶在新规出台前提前抛售。加快市场制度建设的方向应该是尽快解决大小非问题，而不是拖延;第三，关于平准基金，我不知道平准基金的概念和汇金有啥区别，如果是指更高级别的救市基金，我个人认为暂无必要，市场运行有其内在规律，人为干预短期内可能见效，但长期还是要听市场的;第四，关于大股东增持，大股东是否增持，这应该是他们自己对市场价值进行判断后作出决策。

　　黄云轩：每个重要底部的形成都离不开重磅政策出台，2005年的大底结合了股改政策，2008年的大底受到4万亿政策刺激。这次若要见底，将与什么重磅政策结合，目前还不得而知。

　　郭树清上任后，出台了不少对市场有改良作用的政策，但对行情刺激作用尚未体现，或许这是一个逐步累积的过程。个人愚见是，我们的资本市场的违规成本太低，导致诸多不合理现象如内幕交易、财务造假、利益输送等长期存在。部分被发现造假上市的企业，居然可以通过资产重组、引进新股东的方式，再度冲刺上市，这着实令人费解。市场之所以形成现在的弱市，“冰冻三尺非一日之寒”，要扭转局面，要么让市场像2001年~2005年那样，经过漫长的熊市，死掉一批机构和投资者，跌无可跌，市场就见底了;要么出台一些重磅政策，去扭转投资者预期，比如出台严厉打击造假政策、严格退市的政策、改革IPO政策、限制产业资本减持等，重新构建游戏规则，这对长远的市场来说未必是坏事，但是该类政策对市场冲击巨大，因此各方博弈可能也是一个个艰巨的过程，从现在出台的政策来揣测，或者维持一种温和、渐进改良的可能性更大些。

　　廖黎辉：要说救市政策，我认为首先是目前市场体量较大，不容易一下子救起来，另外，现在或还没有到管理层拿出真金白银来救股市的时机，因此新股还在不断地发。

　　NBD:请谈谈目前操作策略以及后市看好的行业与板块。

　　章先生：我认同申万“等待”策略，成交量未有效放大前最好别乱动。个人对后市暂无特别看好行业与板块，但有种理论认为，相对不景气时期，娱乐、酒、药等行业会表现不错，可能人们特别需要精神安慰吧。

　　廖黎辉：我目前主要策略就是轻仓。相对看好是具有垄断地位和自主定价权的公司。