市场低迷 阳光私募面临业绩规模双杀

　　规模较大的私募可以靠固定管理费度过熊市，规模若降至1亿元，管理费收入只有100万，公司运营就要面临困难。

　　私募界有个说法，做私募要思考两方面，一个是投资，一个是经营。投资是指产品的业绩，经营是说私募公司的运营情况，两方面息息相关。证券时报记者近日获悉，深圳多家阳光私募产品份额出现缩水，有的甚至遭遇巨额赎回。

　　8月收官，上证指数月线四连阴，阳光私募业绩一地鸡毛，更悲催的是在市场低迷时再遭赎回，规模缩水，公司经营将更加惨淡。

　　阳光私募公司本身的运营来看，业绩与规模是双轮驱动。目前阳光私募公司源于产品的收入有两部分，一是业绩提成，当净值创出新高时，提取业绩收入的20%。另一部分是管理费，阳光私募产品除了业绩提成，一般还有资产规模1%-2%的固定管理费收入。

　　在持续数年的熊市当中，净值创新高获取提成对很多私募来说已经不太可能。那么，对一些规模较大的私募而言，稳定的固定管理费收入还是能让公司在肃杀的熊市中饱暖过冬，但这种过冬术也在面临考验。

　　证券时报记者近日了解到，一家券商出身的阳光私募资产规模从早期的20余亿元降到目前的数亿元，这其中固然有产品净值下滑带来的规模缩水，但更多的应该是份额缩水。深圳明曜投资董事长曾昭雄也表示，近期收到一家机构的赎回通知。深圳一位上半年业绩排名靠前的私募老总告诉记者，去年年底的时候，经过协商，客户赎回了大概10余亿元的非阳光化产品。

　　规模的缩水将加剧私募行业生存困境。以一家10亿元规模的阳光私募为例，不考虑业绩提成，固定管理费率1%，即使业绩不佳，每年还能有1000万元左右的固定管理费收入，可以很好地维持公司经营。但若是规模降至1亿元，那么管理费收入只有100万，公司运营就要面临困难。

　　研究员李伯元告诉记者，目前市况下，阳光私募产品极其难发，业绩不佳，规模缩水，阳光私募公司的收入也在出现下降，大家都在艰难度日。不过，在净值下滑的情况下，赎回还不是很大，真正危险的是当私募净值在1元附近时就可能面临更大规模的赎回。