震荡市主动投资难做 抢反弹成阳光私募软肋

　　今年以来，阳光私募业绩不尽如人意。证券时报记者统计发现，私募今年以来每次跑输大盘，都是在行情反弹之初，显示出抢反弹是多数私募的软肋。

　　今年以来私募有4个月跑输大盘，而这4次都处于大盘反弹初期。数据统计显示，今年1月份，私募整体收益率为-1.04%，而同期沪深300指数上涨5.05%;今年4月份私募整体收益率为2.14%，而同期沪深300指数大涨6.89%。在股市单边上涨的2月份，私募基金也跑输沪深300指数，私募行业平均收益率为5.1%，而同期沪深300指数收益为6.89%，9月份，平均收益率为0.76%，而沪深300上涨4%。上海一位私募人士表示：“私募大多是主动性投资的实践者，今年股市震荡向下，主动性投资难免踩错节奏，况且股市受行政因素干预较多，因此空仓时间较多，在反弹初期不敢贸然加仓，除非量价齐升的行情确立。”

　　北京一位私募总经理告诉证券时报记者：“之前有一些交易型私募，较为灵活，基本上不持仓过夜，但随着市场成交量低迷，交易型私募生存空间越来越小，目前整个市场风格倾向于被动投资。”

　　此外记者了解到，随着二级市场建设越来越规范，一些活跃的私募在操作上腾挪的空间越来越少。如将股票拉至涨停会受到相关部门‘风险警示’;以及上市公司重组前介入其股票达到一定数量，也会被问询;同时伴随着股市成交量持续低迷，一些大资金也很难延续之前的操作手法。

　　相比之下，一些定增产品因为长期满仓而受益，在今年9月份收益排名前十的产品中，有7只产品属于定向增发类产品，其中广发证券定增4号的收益率高达23.51%。

　　另据相关业内人士表示：“身边的私募朋友由于对后市不确定，仓位都比较低，主动投资会导致反复‘割肉’，这个过程很痛苦。”

　　一直以来，仓位灵活正是私募的优势所在，虽然私募在股市上涨初期滞后于大盘，在上涨过程中也倾向于尽早获利了结，但是在股市下跌的时候往往受益于低仓位，最大程度上控制下行风险