上周一级市场资金跌破千亿

　　2012年开局第一周一级市场打新资金伴随3只新股的全线破发降至冰点。全周523亿元的资金水平创出了IPO重启以来最低纪录，较去年816亿的最低水平减少近36%，与去年全年周均水平的3600亿元相比，跌幅更是高达85%。

　　据统计，上周安科瑞、国瓷材料及江南佳捷的网下网上冻结总资金分别为187亿元、208亿元、133亿元，合计523亿元。较去年12月单周新股冻结资金均值的2500亿元下滑近8成。

　　这一现象并非偶然。实际上自2011年以来，一级市场的申购资金整体下行。2011年单周平均申购资金从1月的6372亿元持续下行，到5月初至7月初平均每周参与一级市场IPO打新冻结资金仅1240亿元。期间伴随新股上市“破发”的愈演愈烈，八菱科技在首次发行时甚至出现因询价机构不足20家而被迫中止发行。此后，在大盘阶段性反弹中的7月、11月，打新资金有所回升，但高点却呈逐级下滑，依次为6500亿元、4000亿元，与年初水平渐行渐远。

　　不仅如此，新股不断破发令网下专业询价机构开始反思。12月底，华宝兴业基金公开宣布暂停参与新股询价，公司称，因无法在短期内完成对发行人的充分调研并给予科学、合理的询价意见。近日信达澳银基金也低调知会投行，暂停参与新股询价和网下配售。

　　东海证券策略分析师鲍庆认为，过去银行等资金把打新看成无风险套利，但2011年以来，大盘深度调整致使个股估值不断下沉，但新股发行价格依然高企，一二级市场估值的高价差令新股破发成为常态。而过去云集在一级市场的打新资金往往属于风险厌恶型，一旦打新不再属于低风险的投资机会，他们就会转投货币基金、银行理财等低风险产品。未来新股发行改革后，或有助于打新资金理性回归。

　　但也有基金人士采用逆向思维判断，打新资金回落低点的同时或孕育新的机会。资料显示，2011年5、6月份期间，沪深两市曾经出现新股持续破发引发打新资金大量撤离一级市场，导致新股发行价格大幅回落，美晨科技、万安科技等发行市盈率不足20倍公司上市后均获市场资金追捧，股价连续上涨。因此，该基金人士认为，未来一级市场资金越来越少，新股发行价回落后，打新收益有望重新“浮出水面”。