基药招标制度将获完善 医药板块再昂“牛头”

　　曾经，医药板块是基金、私募等机构心中的安全之地，优质医药股也是熊市避险的优选品种。然而，一向被认为最具防御性特征的医药板块目前却正在经历着将近一年半时间的熊熊路途。2011年的大熊市，本可为“避风港”的医药板块却表现得不尽人意，整体跌幅达到24.38%，跑输大盘 4.9个百分点。

　　实际上，医药板块自2010年末开始的持续下挫跟药价调整有着紧密联系。安徽在全国开创的“唯低价是取”的基本药物中标模式，也极大程度影响了医药企业的持续发展。而现在，在“低价论”招标模式频出弊端后，国务院发布的“十二五 ”期间深化医改规划中明确提出“避免低价恶性竞争”，或预示着基药制度的转向，这对于医药行业可谓曙光重现。与此同时，本周新版基药目录或扩至500种的消息也成为大家关注的焦点。

　　沉寂许久的医药板块，是否能在医改转向而再昂“牛头”?

　　药物集中采购更注重质量

　　3月22日，国务院发布《“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案》的通知，提出“十二五”期间的医改要在健全医保体系、巩固基药制度及基层医疗机构运行新机制及积极推进公立医院改革等三个方面实现突破。

　　需要注意的是，在该方案中明确强调基本药物的集中采购要更加注重药品质量，提出“坚持质量优先、价格合理，进一步完善基本药物质量评价标准和评标办法，既要降低虚高的药价也要避免低价恶性竞争，对已达到国际水平的仿制药，在定价、招标采购方面给予支持。”

　　相关业内人士认为，这是在新医改三年来安徽模式大面积铺开的背景下，首次出现的关于药价问题的政策调整，值得投资界高度重视，尤其是这种基调会对今年非基药招标带来影响。与此同时，政府近期对招标问题的表态已明显不同于去年，政策环境有望在今年下半年逐渐趋于明朗。

　　事实上，在2010年的安徽模式中“唯低价是取”的基药招标模式，被看作为新一轮基药降价风暴，直接触发市场对于药品价格调整的预期，此后，相关政策仍将“降药价”作为其核心内容和目的，这对整个医药制造业造成了长时间的影响，也直接导致医药板块整体估值大幅下降。

　　一位不愿具名的券商分析师向《每日经济新闻》记者表示，一定程度上，“唯低价是取”的政策确实影响了整个医药界的收入，也使得本被称为“避风港”的医药板块成为去年的“重灾区”，整体跌幅达到24.38%，跑输了大盘4.9个百分点。

　　医药板块能否重现曙光

　　按行业数据来看，2007年~2010年是整个医药行业的黄金发展期，3年的销售收入增长在30%以上，净利润连续4年超过50%，整个医药需求市场有着充分的释放。而自去年以来，随着政策的偏紧，2011年医药行业增速下滑明显。2011年1月~12月，我国医药制造业销售收入增长29.37%，利润增长23.5%。2011年医药制造业收入增速较2010年提升2.87个百分点，利润增速却下滑6.34个百分点。利润增速5年来首次低于收入增速，体现出2011年医药行业景气度下滑。

　　然而，在“唯低价是取”的招标制度下也不断显现出多种弊端，在今年“两会 ”中制药业的头号提案就为“改革唯低价是取”。相关人士直言“目前双信封制的唯低价是取忽略了药品的基本属性”，而这将给药品的生产使用造成严重的质量安全隐患。同时，全国各地执行过程中陆续出现的基药最低价招标，已经使我国的医药产业发展势头受到抑制。

　　因此，3月22日国务院明确强调不再“避免低价恶性竞争”，被业内普遍认为是政策转向的一大利好。私募界某知名人士认为，国务院“十二五”深化医改实施方案里明确提出了避免低价恶性竞争，这是新医改三年来，安徽模式大面积铺开的背景下首次出现的关于药价问题的政策变调，应该可以看做政策纠偏的信号，值得投资界高度重视，尤其这个基调会对今年非基药招标带来影响，应该说医药板块的机遇将逐渐来临。

　　但另一方面，也有分析师认为，“现在要说医药板块处于底部尚为时过早，去年国家相关部门一直在各个企业做调查，收集成本等方面情况，之前更多注重价格低廉，而现在转向为重视质量，但不意味着药价会放松，从目前政策来看，国家控制医药费用的决心很大。”

　　新版基药目录或扩至500种

　　另一方面，据媒体报道，新版国家基本药物目录将于今年8月公布。区别于2009年第一版化学药物和中药的简单分类，新目录遴选原则将发生重大转向，确定按照疾病治疗领域入选药物，纳入品种也将突破原有的307种增至500种左右。基药品种增加也将为医药制药业中特别是独家品种生产企业的发展提供良好的平台。

　　2009年，根据日常疾病的需要，国家公布了307种药物，各省有相应的增补，这些药品要实行零差价销售，即以买入价卖出。目前很多省通用的做法是，基层医疗机构只能出售基本药物目录中的药品。

　　这点也引发不少争议，中国社科院通过半年多的调研后发现，基本药物不够用是不少村医的共同呼声，社科院调研数据显示，村医过去习惯使用的药品中约有42.5%未被纳入基本药物目录，实施基本药物制度后，因为药物品种有限而不去村卫生室就医的患者比例高达72.5%。

　　在基药目录中的药物已无法满足基层医院的供应时，尽管医改政策曾规定允许各地在国家目录品种外，适量增补所需品种以满足实际用药需求，但各省增补也不尽规范，因此业内对于基药目录的扩编一直有着较高的期待。

　　此前不久，卫生部部长陈竺也公开表示，“今年，大病救治保障政策会逐步出台，艾滋病机会感染、耐药肺结核病等8类重大疾病保障要在全国推开。血友病、肺癌等12个疾病纳入农村居民重大疾病保障试点范围。这些都将扩大基本药物的需求。”

　　·重点关注

　　天士力

　　(600535，收盘价37.02元)

　　天士力 2011年收入快速增长，营收65.70亿元，同比增长41.23%，其中工业收入23.82亿元，增长27.40%，商业收入41.54亿元，增长51.03%，净利润6.11亿元，同比增长35.64%。国泰君安预计公司丹滴2011年收入增长20%以上，达到约16亿元收入。主要原因为基层市场放量，进入FDA临床2期试验，在医院市场尤其是西医科室临床推广全面加速，同时，换大包装，对销售量的增长起到推动作用。

　　恒瑞医药

　　(600276，收盘价26.78元)

　　恒瑞医药 2011年实现营业收入45.50亿元，同比增长21.53%。其中抗肿瘤用药是公司最大的药物品种，收入规模约为22亿元左右，占公司收入比重将近一半。公司抗肿瘤用药体量较大，由于产品招标价格一直处于下降趋势，导致收入增速相对缓慢，2011年抗肿瘤用药收入增速在10%左右。实际上从销量来看，公司较大的抗肿瘤用药单个品种(如奥沙利铂和多西他赛)的销量增速在20%左右，东兴证券预计未来其增速将稳定在这个水平，由于降价因素，未来收入增速将保持在10%~15%之间。公司新产品梯队将逐渐发力，新产品的增长将在一定程度上弥补老产品的增速下滑。

　　在已经上市的新产品中，培门冬酶和替吉奥未来2年~3年将享受较高的增速，估计可以分别达到4亿元~5亿元的收入规模。此外，公司的阿帕替尼完成了III期临床试验，预计在2013年~2014年产生收入，该药物作为胃癌的三线用药，临床试验效果不错，未来一旦通过招标进入医院，预计可以在较短的时间内实现亿元的收入规模。公司自主研发具有知识产权的新药法米替尼目前仍处于II期临床阶段，该药物是国内一类新药，于2009年上半年获得二期临床批文，主要针对胰腺癌和肾癌等领域。

　　以岭药业

　　(002603，收盘价30.30元)

　　以岭药业在高端医院市场已经树立了良好的品牌形象。循证医学研究为公司的学术推广提供了很好的支持。此外，公司在国家大力扶持基层医疗服务市场的环境下适时进行渠道下沉，未来基层市场将为公司带来新的增长空间。

　　公司目前的优势领域在心脑血管用药，银河证券预计2012年通心络胶囊在渠道下沉和销售科室拓展的双重因素下增速可达11%;参松养心胶囊在细分市场竞品较少，增速将达20%;芪苈强心胶囊凭借渠道优势放量可期，收入将过亿元。莲花清瘟经过2010年去库存后恢复增长，2012年有望维持20%的增速。