小盘股风险释放或近尾声

　　创业板指数周三跌穿900点整数关，成为周三两市唯一下跌的股票市场类指数，收盘价创下去年7月份以来的新低，今年累计跌幅达到21%，有业内人士认为，小盘股风险释放或已接近尾声。

　　统计数据显示，剔除4月份以来上市的新股，196只创业板股票今年以来仅有13只上涨，有超过100只股票下跌超过20%，7只股票下跌超过40%，更有康芝药业股价腰斩。同时，566只中小板股票(剔除4月后上市新股)今年以来平均下跌8.15%，海普瑞、汉王科技等跌幅超过45%，还有大量个股跌幅超过30%。

　　整体业绩不及预期，难以支撑其高股价，被认为是导致小市值股票惨遭抛弃的主要原因。数据显示，中小盘股(包含中小板和创业板)2010年和2011年一季度净利润同比增长32.8%、30.4%，与市场预期的增速有一定的差距，而且约有22%的中小盘股2010年业绩为负增长，约有26%的中小盘股2011年一季报业绩负增长，这一比例在去年同期不到10%。

　　因此爱建证券研发总部主管研究员诗扬表示，中小盘股将迎来大面积的盈利预测下调，市场对其高成长的预期可能再次受到重创，届时股价或许会继续承压。所以短期内还难以看到小盘股真正地企稳，趋势性上涨至少要等到中报、三季报公布对业绩预期的确认。

　　申银万国也认为，目前中小板、创业板静态市盈率分别为39倍、51倍，动态市盈率分别为27倍、32倍，分别隐含了2011年全年业绩44%、59%的增长。而一季度业绩显示中小盘股很难达到这一业绩预期，后续业绩继续下滑可能导致中小盘股进一步调整，所以建议投资者在业绩下滑风险释放后再逐步增持。

　　不过新时代证券研发中心总监秦茂军对上述观点并不认同，他表示，实际上中小盘股从去年至今经历了两轮大幅度的下跌，中小板从去年11月开始，创业板从去年12月末开始，第一轮下跌主要就是业绩预期难以支撑高股价，估值向真实业绩回归，当时很多分析师都下调了对中小盘股2010年的业绩预测。

　　“从公布年报、季报披露开始，中小盘股开始了第二轮下跌，这轮下跌主要是对业绩不及预期的确认，以及对后市业绩可能继续下滑的担忧。”秦茂军表示，目前中小盘股股价其实已经很大程度上体现了对未来业绩下滑的担忧，毕竟市场总是提前反映市场预期的。目前这种预期已经传递到了一级市场，众多新股上市首日即告破发。截至5月18日，218只创业板块股票中，有163只破发，占比74%。新股大面积、大幅度破发带来的后果是，市场打新意愿骤降，新股发行市盈率显著下滑，5月份的新股平均市盈率为36.8倍，较1月份的72倍已经减半，较4月份的55倍也下降了30%以上。

　　因此秦茂军表示，无论是一级市场还是二级市场，中小盘股的悲观预期几乎到了极点。连之前市场热炒的高送转概念，如今也是备受冷落，在大量高送转股票开始实施预案的情况下，鲜有资金愿意做填权行情。而且目前无论是个人还是机构投资者，小盘股的仓位已经是一降再降，基金的小盘股仓位已经降到了历史低点，做空动能已经没有。

　　专门从事小盘股研究的平安证券策略研究员蔡大贵表示，虽然小市值板块尚不具备产生趋势性机会的条件，但是从估值的角度来看小盘股的估值水平处在历史较低位置，整体下行的空间有限。在市场前景不明，调控压力不减的情况下，更应该紧抓高成长股不放松。

　　同时也有很多机构在此时表达了对中小盘股的看好。华泰联合认为，虽然在货币紧缩和经济回落背景下，小公司的收入和订单确认的议价能力下降，系统性机会未到来，但对部分成长性较为确定的、2011年的动态PE处于25-30倍的小市值公司可逐步关注。海通证券认为，市场趋势性机会不大时，中小市值股票和主题板块往往成为投资关注点。在经历近半年调整后，中小市值股票释放了高估值风险，后期可望获得超额收益。