地图炒作“喜盈盈” A股黎明“静悄悄”

　　上周A股最大的特点就是地图炒作激发人气。从上周的市场表现来看，A股对政策利好所表现出的反应超出了大部分市场人士的想象，特别是在经济增速放缓超预期的情况下，A股忽视基本面利空转而走强，确实值得投资者思考。其中，受“温州试点”和“深圳创新”利好刺激强势出击的浙江、深圳等区域性板块，更是成为了市场中最为耀眼的明星。不过，这种区域热点在后市能否有效扩散仍需关注地方性政策推出的持续性;而从市场角度来看，尽管部分“地图概念股”赚钱效应显著，但其短期涨幅已基本透支了未来业绩增长的潜力。那么，A股今日乃至本周的走势又会如何呢?在中证网关注的券商晨报中，悲喜论调平分秋色，这或许暗示A股后期走势开始扑朔迷离。

　　在乐观论调中，国泰君安在晨报中指出，二季度的变化从国内来看存在于部分基建项目的重新启动，毕竟现在的基数过于低而长贷占比也存在回升的可能性;国外经济来看，虽然欧债仍有所波动，但是日本调高出口预期无疑有利于增强中国今年对外贸易形势的信心。整体上，我们结合一季度的经济数据就未来的二季度行情趋势仍然倾向乐观。2011年四季度从我们对于市场偏乐观、提出小牛市格局开始，首先的配臵建议在于银行和房地产，而在2012年一季度伊始我们用券商替代了银行。2012年的市场格局跟2009年相比，除了利润的周期性转折因素之外，额外的推动倾向将由2009年的信贷扩张转变为制度的创新变革;在经历一个相对较低的一季度增长之后，二季度的政策微调可能有所加码，这使得一些跟基建投资相关的行业存在政策博弈投机的机会，按照2008年的经验，首先需要重视的是水利、环保建设;另一方面，美国经济的改善步伐并未转变，2012年后续三个季度的出口也有望进一步好转。推荐电子、工程机械、轻工制造、医药和券商。

　　东方证券也认为，牛市前的黎明正在到来。 每一轮牛市的起步都有一个重要信号，即黎明很黑暗，这也解释了为何每轮下跌的尾声是个股风险最大的时候，因为空头会利用各类消息面、基本面的负面预期极力打压个股股价。从目前的各个信号来看，牛市前的黎明正在到来，中期大举做多的时机正在成熟。 回归到操作策略上，上周的反弹没有量能支撑，更多属于反抽。周线上，随着5周均线的下压，短期空间有限。唯一的操作方法是耐心等待超跌点，如与3月底类似的技术超跌点。

　　在悲观论调者中，申银万国认为，目前由于经济指标不给力，政策利好兑现还需经历一段过程，这将制约后市的反弹空间;在短线冲高后，大盘将重回持续调整周期。在操作上，投资者仍宜谨慎，不盲目追涨，控制仓位。 首先，周五公布的宏观经济数据低于预期。一季度GDP增速仅8.1%，明显低于此前机构的预测，且回落速度加快，显示经济运行的质量及效益面临挑战，经济的不给力制约了行情的反弹高度。其次，金融创新等利好因素影响有限。上周一些利好如温州金融试点、深圳金融创新等，主要将支持实体经济，且从政策出台到最终兑现还有较长周期，因此对股市直接影响有限。此外，从披露的交易数据看，活跃股大都因为受到短线游资的题材性炒作，这些利好对市场的影响难以持续。 第三，业绩或将拖累市场走势。4月中下旬，年报披露临近尾声，季报披露则进入高潮。根据惯例，年报绩差股将在这一阶段集中亮相;而由于一季度经济增长不佳，上市公司季报也难有过高预期，未来市场将遭受业绩风险的冲击。 总体看，短线脉冲上涨高度有限，时间较短。在短炒降温后，大盘将重回调整通道。此外，本周新股发行加速，资金供求再度紧张，市场的存量资金较为有限，将进一步限制市场走势。

　　长江证券同样认为， 多头力量释放过快，短期存回调要求。上周五早盘沪深两市窄幅震荡，午后上海本地股启动带动大盘上扬，但市场人气不足，短线获利盘纷纷涌出，导致两市出现快速回调。至收盘，上证综合指数报2359.16 点，上涨8.3 点，涨幅为0.35%，成交金额为923.2 亿元，与前交易日相比，呈现轻微的量价背离。 周五市场依旧围绕金融创新展开炒作，两市共有28 家公司涨停，而深圳本地股就占据十席，温州金融创新板块的龙头浙江东日复牌继续以涨停报收，盘中天津滨海、上海本地板块也轮番启动，大有复制2010 年“炒地图”行情的态势。但历史不会简单重复，至少政策面不支持，目前面临不确定的外部环境和深刻的内部结构性问题，不是简单金融创新就能解决，而在面临诸多不确定性的背景下，盲目进行金融创新可能导致更大的风险，一动不如一静，预计管理层的步伐也会比较慎重。从历史走势看，当一个板块出现快速拉升，并出现全面开花的时候，往往也到了物极必反的阶段，因此，对打着金融创新炒作的板块需要提高警惕了。短期2250-2350 点区间是近期市场运行的重心，短期冲高后存在回撤要求，以确认突破的有效性。周五的走势基本上完成了冲高过程，目前处于回撤阶段，预计下周大盘将有二次冲高可能，随后仍会受到下档价值中枢的吸引出现回调，而调整的主要动力可能就来自于炒高的金融创新板块分化后产生的抛压。操作上，由于市场赚钱效应已经形成，仍会有不甘寂寞的资金会选择低位涨幅偏小的品种进行攻击，预计下阶段个股机会仍会较多，可在回避连续上涨的品种以防止短线风险的基础上，把握低位品种的补涨机会，适当加快操作频率。