用足够的耐心等待反弹

　　上周沪深两市连创新低，沪市已经创出本轮自2009年8月以来的调整新低，深成指也在地产股带领下加速下滑。A股市场持续阴跌，终于跌破了所谓的“钻石底”，在新低又见新低之后，何时才是底部?

　　海富通基金认为，上周成交量进一步萎缩，市场继续呈现弱势运行态势。投资者对于经济触底的不确定性仍存在疑虑，外围市场欧债危机风波又起导致股指下行，部分追求绝对收益的低风险资金也在股指连续下跌中被迫止损，市场悲观情绪蔓延。7月以来，从宁波、南京到长沙，地方政府“稳增长”政策正逐步推出，显现积极的财政政策力度不断加大，同时，和08-09年相比，目前出台的地方政策更兼顾了调结构的方向。但从市场表现来看，市场对于此类利好消息似乎并不买账，投资者对于该类刺激政策助推经济的实质性效果仍存疑虑。而另一方面，随着A股上市公司半年报以及业绩预告的披露，业绩 “地雷”纷纷引爆，整体经济下滑、需求减少导致的上市公司盈利状况整体下滑，进一步在打击市场信心。

　　在大盘指数又见新低之际，部分投资者认为，大盘指数已经这么低了，不可能更低，反弹就在眼前。然而，天治基金宏观策略分析师寇文红却认为，上述观念是极端错误的。大盘之所以跌得这么低，是之前经济下滑、政策和企业盈利低于预期、外围环境恶化等一系列利空导致的结果，绝不是未来上涨的原因。因此在任何一个时点上判断大盘未来走向，都不应该受当时点位高低的影响，而只应该关注当前是利空多于利好，还是利好多于利空。

　　寇文红认为，近期A股的潜在利好有：其一，7月经济增速会略微反弹，初步预测同比大约在9.5%~10%，环比在0.76%~0.90%，届时有助于改善市场情绪;第二，近期央行可能降低存款准备金率，对股市是个非常微弱的利好。其他方面，尤其政策面，不太可能有超预期的东西。近期的潜在利空有：其一，人民币贬值加上B股市场可能出现暂停上市的个股 ，导致资金开始撤出B股，拖累A股指数;其二，欧债危机恶化，希腊退出欧元区的呼声再起，但是欧债危机恶化的时点难以判断。

　　“总体上看，近期缺乏决定性的利好利空，因此预期大盘将继续小幅下跌。不过，8月9日发布的工业增速有可能改善市场情绪。因此目前宜继续耐心等待反弹时机。”寇文红如是认为。

　　海聚益投资的投资总监汤小生近期表示，现在的大盘就是“睡觉行情 ”，没什么可以买的，可操作的空间也不大。据其透露，聚益投资已经空仓。展博投资总经理陈锋也透露，已经将仓位减到了二、三成，且近期无增仓计划，其主要担忧在两个方面：一是企业盈利下降比较明显，并且不知未来企业盈利状况如何;二是国内外经济形势不容乐观。