探底回升 2100点附近有支撑

　　隔夜欧美股市涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌2.65点，收于13073.01点，跌幅为0.02%;纳斯达克综合指数下跌12.25点，收于2945.84点，跌幅为0.41%;标准普尔500指数下跌0.67点，收于1385.30点，跌幅为0.05%。欧股周一大幅上涨，收盘创下自4月初以来的新高，延续了上周的反弹势头，关于欧盟领导人将采取包括购买受困国家债务在内的措施以遏制主权债务危机的报道提振了投资者信心。今日沪深两市开盘后快速下探，煤炭、有色、水泥等权重板块表现疲软，是造成股指下行的主要原因。沪指盘中最低至2100点附近，随后保险、银行、地产等板块走强，带领股指翻红，但量能不济致大盘冲高回落，两市维持在前收盘一带震荡整固。ST板块和B股延续周一下跌走势，表现极为疲软。两市总成交量与周一基本持平，市场交投仍较清淡。

　　消息面，30日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，听取鼓励民间投资实施细则制定情况汇报。会议提出，要在铁路、市政、能源、电信、金融、卫生、教育等领域尽快推出一批引导民间投资参与的重点项目，发挥示范带动效应。欧元集团主席容克周一在接受德国报纸采访时表示，欧元区国家、救助基金和欧洲央行将很快采取行动拯救欧元，并且暗示，欧元区永久救助基金EFSF与欧央行将购买西班牙国债，以协助降低该国的借贷成本。

　　技术面，早盘股指呈现窄幅震荡走势，沪指盘中再创新低，上方各条均线空头排列，5日和10均线是指数首先要攻克的重要关口。成交量持续萎缩，显示场外资金观望情绪仍较浓厚，继续下跌的可能较大。

　　展望后市，目前股指处于标准下降通道之中，后市继续下探的概率较大。操作策略上，华讯财经仍建议投资者宜谨慎为上，看看伦敦奥运转移一下视线或是不错的选择。

　　绩差股遭到市场恐慌抛售

　　今日两市在昨日收盘点位微幅开盘，沪市2109.32点，跌0.59点，跌幅0.03%，深市9080.80点，涨9.74点，涨幅0.11%，中小板4219.14点，跌4.40点，跌幅0.10%，创业板686.54点，跌1.93点，跌幅0.28%。开盘后，金融板块有所反弹，但由于B股指数盘中再次大跌近5%和ST板块继续出现大面积的跌停走势的影响。市场开始出现恐慌盘，随后股指快速回落再次刷新调整新低2100.25点，此后在2100点整数关口，有部分资金入场抄底，截止发稿指数仍在昨日收盘点位整理。

　　板块方面，今日金融板块涨幅居首，在小盘股出现加速调整时，对指数起到稳定作用。保险板块全线上涨，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险盘中涨幅均在2%左右，即昨日交通银行领涨银行板块，今日银行股再次出现全线上涨，从近日来看交通银行已出现4连阳走势，企稳特征逐步显现。受国家未来加大投资预期和铁道部上调铁路基建投资规模增加640亿元的影响，今日铁路基建板块走势强于大盘，鼎汉技术、晋亿实业、中铁二局盘中涨幅均超6%，中国中铁、中国铁建、中国北车、中国南车也均有不错的表现。跌幅方面，近日对指数稳定起到巨大作用的煤炭板块，今日出现大幅回吐走势，金瑞矿业、云煤能源、百花村盘中一度跌停，云维股份、四川圣达、山西焦化、美锦能源等盘中跌幅也超过5%。

　　综合今日盘面，我们宁波海顺认为，指数的调整空间被蓝筹股的低估值所封闭，但目前业绩较差和涨幅较大的个股近期再加上投资者的悲观情绪影响后市仍面临一定的调整压力。我们建议投资者，市场仍保持原有的下降通道里，在没有改变原有趋势的前提下谨慎为宜，但对于有业绩支撑的上市公司，短期不宜过分恐慌杀跌。

　　2100多空对决 “蓝筹”股“垃圾”股冰火两重天

　　周二早盘两市在ST股和B股暴跌的合力打击下走低，盘中，银行股连续三日稳健表现及保险股止跌反弹起到维稳作用拉抬股指，随后沪指围绕2100点附近进行激烈的多空对决。

　　因上交所拟出台的退市制度引发了投资者的极度恐慌，ST、低价、B股早盘再度全面崩盘式下跌，ST板块早盘开盘后逾90只个股以跌停低开。上证B股指数继昨日大跌5.64%之后，早盘一度暴跌近5%，创近三年新低。截至10点30分，沪指报2109.09点，微跌0.03%;深成指报9090.75点，涨幅0.22%;沪B指跌3.28%，深B指跌1.36%。

　　连续6个跌停的闽灿坤B上午停牌一小时，根据最新修改的退市制度规则，如果没有特别重大的意外情况发生，闽灿坤B将在8月3日收盘后正式进入退市程序。退市制度直接引发投资者对低价、绩差、ST、包括被边缘化的B股的恐慌，相关板块出现崩溃式下跌，大家要斟酌手中持有的股票是否有制度性缺陷，进行调仓换股。

　　盘面上，银行股连续三日稳健表现，保险股止跌反弹，地产股指数迅速拉升，招保万金涨幅均在2%以上;ST、S板、航天军工、电力等板块跌幅靠前。

　　业内人士指出，虽然该意见征求稿只针对上交所的ST股，但整个ST板块的游戏规则将发生重大改变，ST板块本周遭遇重挫的命运几乎已经注定，而A股市场对绩差题材股的炒作传统也很可能因此逐渐消亡。

　　鉴于外部环境仍不明朗、国内经济企稳有待确认、ST股和B股部分资金出逃，短期市场将继续承压。建议投资者继续观望，控制仓位，回避风险较大的垃圾股，可适当关注一些前期超跌的蓝筹股。

　　沪指逼近2100点 分析师认为投机泡沫早破更有利

　　A股连续4周出现“黑色星期一”。特别是午后股指震荡下行，市场再现集体跌停潮，沪指盘中再创新低2107.63点。上证指数报2109.91点，跌0.89%;深圳成指报9071.06点，跌0.18%。中小板指报收4223.54点，跌1.54%;创业板指报收688.47点，跌2.15%。两市成交总额867.53亿元，较上一交易日的942.31亿元再度萎缩。连创新低后，救市政策是否会出台?收盘后，本报记者连线了两位业内人士——

　　泡沫早破有利市场

　　又逢黑色星期一，B股指数断崖式暴跌。从盘面来看，ST板块的全面跌停拖累了大盘，这种影响会持续多久?对市场长期影响如何?交易所不断出新规，投资者的投资逻辑应该如何变化?

　　中邮证券策略分析师/程毅敏：ST板块暴跌的持续时间不好估计，但至少市场仍然有向下空间。主要原因是通过对比主板、创业板、中小板的市盈率，参考中位值，创业板、中小板还有向下20%的空间。但是，股指下跌空间不会很大。因为占市场最大的行业，比如银行、钢铁股已经在净值附近，或者说已经深入净值的内部，以总股本角度看整个市场的市值不会出现大幅下滑;但若以流通股本换算为市值，还会出现回落，意味着市场可能进入赚指数不赚钱的时代。短期来看，还需要等待经济数据的出台，才能判断目前经济运行的情况，只要数据显示经济增速不再下跌，对市场而言就能够形成支撑。

　　整体来看，市场只有趋向价值投资才会走得长、走得远。因此个人认为投机泡沫尽早地被刺破更好，像ST类的股票、市盈率比较高的股票都是属于下跌前列的品种。

　　中原证券策略分析师/李俊：上周五出台的相关交易办法，对主板一些未来可能进入ST板块的个股有较大影响。第一，冲击ST板块;第二，某些中小盘，尤其是近三年上市的中小盘股，业绩可能在未来1-2年不会有太大改观，所以冲击首先蔓延到主板和中小板里面有可能进入ST的个股，进而影响主板市场投资者信心;第二，目前市场是存量资金腾挪，如果ST板块的资金少了，其他板块资金就多一些，其对大盘的影响很快就过去，而且带来新的资金流动，有助于权重股的企稳。此外，由于ST、*ST相关的市值占比1.1%左右，全面跌停对大盘有很明显的拖累作用，短期来看，这种冲击尤其是对ST板块还没有结束，影响时间会比较长。

　　从管理层释放的信号来看，投资逻辑偏蓝筹一些，但偏行政化规定短期可能会使投资者遭受损失，也会有一些触动。制度的不断出台，并希望资金进入蓝筹板块，所以投资者需要改变投资思路。短期来看，炒作小盘股、绩差股的投资者可能会转变，但会不会切换到对蓝筹股的投资，则还需要出台进一步的政策。

　　回暖需三层面配合

　　受欧洲央行行长强力支撑欧元的影响，外围市场普遍上涨，A股阴跌不止，为何无法跟涨?背后制约的因素是什么?回头看历史底部，都是政策出台拯救市场?政策救市会否出现?如果没有，A股会在什么情况下改变现状?

　　程毅敏：制约因素有三点。首先，A股的风险溢价水平在呈现回落的过程。风险溢价取决于无风险收益以外的收益水平，现在无风险呈现回落的过程，意味着在同样的风险溢价水平上，无风险收益以外的收益水平也会趋势性回落。其次，风险偏好也呈现回归的过程。从中国和中国离岸市场来看，风险偏好仍然还有回归的空间，也会使得A股面临压力。再则，现在进入半年报披露密集期，业绩较差的公司比较多，这也对市场形成了压制。

　　依靠政策来救市难度很大，目前市值比较高，要出台多大的增量对冲因素来救市场?显然很困难。此外，从大的权重行业来看，当股价水平接近净值时，也意味着离底部不远。

　　李俊：与外围市场相比，A股更复杂，与中国经济转型相对应。目前市场分歧较大，有的看周期，有的看消费，看周期等待刺激政策，看消费的更多看转型，所以有限的资金做起来比较难。最主要的是，市场等待一些积极的、与股市相关的政策出台，目前来看相关政策还不够。

　　历史经验来讲，政策出台都集中在几个方面：一、供给层面，IPO暂停，再融资规模限制;二、需求层面，扩大入市资金的范围，比如近期提倡的培育QFII机构投资者等;三、其他方面的改革，比如交易费用的变化。而刺激股市的政策只是市场起来的一部分原因，最后还需要经济层面和货币层面的配合。目前经济还要经历一段时间的观察，政策变动的空间不是非常大。市场在等股市的政策，这对市场持续性下跌有缓解作用，但反弹还需要其他方面的配合。

　　警惕中、上游业绩风险

　　7月即将结束，8月份中报的业绩风险是否还将继续，投资者需要如何规避?

　　程毅敏：首先要规避强周期的行业。在整个三季度，我们都需要注意中游、上游的业绩风险，这是因为资源品的价格还会维持在较低的水平，甚至还会出现趋势性的回落，会使得上游盈利被压缩。此外，中游还面临库存的压力，现在有库存回落的现象，在整个库存没有达到历史均值附近周围时，中游行业不具备支撑因素。在去库存的过程中，对企业更多地是种双杀。如果要投资，建议关注消费端，或者是下游行业，选择估值比较低的品种。

　　李俊：一部分公司业绩比较好，主要集中在权重股;而一些的业绩风险还没有释放，主要集中在中小盘，目前来看，中小盘的业绩风险还没有释放结束。权重股无论从前期的风险释放还是后期的业绩公布，利空的因素都偏少一些，创业板和中小板很多股票则有相当多的业绩地雷，可能还没有完全被目前的股价反映。