沪深两市连跌三月 三大因素扰动八月股市

　　沪指周二微幅低开，曾下探至2100.25点，再刷三年新低。盘中，保险、银行、券商等金融板块强势拉升，带动沪指翻红，随后两市继续震荡整理直至收盘。ST概念股继续大面积跌停，拖累创业板大幅下挫。上证综指报2103.63点，跌0.30%;深成指报9059.22点，跌0.13%。两市成交总额869.63亿元，较上一交易日微涨。

　　回顾整个7月，上证综指累计跌5.47%，深成指累计跌4.64%，均连跌3月。8月市场走势会如何?昨日收盘后本报连线了两位业内人士——

　　ST板块风险仍待释放

　　如何看待闽灿坤B因连续低于面值而引发的退市危机，究竟是行政规范引发的恐慌，还是市场自主的选择?退市制度的建立，尤其是此次针对ST股的新政，有哪些亮点，又有哪些不足?您认为目前B股、ST板块的风险是否释放完毕?

　　方正证券研究所策略总监/赵伟：管理层对市场进行呵护、引领价值投资的导向是好的，但政策并不能左右市场，真正决定市场走向的还是自身的运行规律。此次针对ST股的新政，打击了市场中的投机氛围，有利于引领投资者树立价值投资理念，但不对称的涨跌幅设置是否符合市场规则，还有待商榷。从估值角度来看，ST股这类垃圾股票的风险依然很大，投资者应尽量予以回避。

　　东莞证券策略分析师/陈曦：目前来看，闽灿坤B的退市危机主要是制度原因，自身经营情况并没有出现很大问题。由于受制度规定的影响，加上B股本身被边缘化，导致了在个股带动下出现恐慌情绪的蔓延。但从周二盘面来看，明显有资金进入。个人认为B股问题并不是特别大，ST股的问题却不小。B股受到制度影响的个股需要规避，但总体上风险小于ST股。

　　按照新规，ST股涨跌幅方面变化比较大，以后ST股肯定是易跌难涨，实际上现在不少ST股的估值较高，而且价格还不便宜，却仍旧有资金炒作。这是因为还有5%涨幅的吸引力，未来受到1%涨幅的限制，炒作就会比较困难。从目前政策方向来看，就是要力挺蓝筹股，让资金进入绩优股，而非炒作绩差股。预计未来还有相关的政策出台，因此对ST股仍然需要警惕。

　　三因素左右八月市场

　　沪指周二险守2100点大关，此外，股指月线已三连阴，而2005年以来，大盘尚未出现连续4个月下跌的情况，您认为8月份股指反弹的可能性有多大?支撑反弹的依据主要有哪些?8月有哪些因素会成为影响市场走势的关键变量?

　　赵伟：从A股历史来看，一旦指数接近整数关口，最终被击穿的概率较大，这意味着2100点关口被击穿是大概率事件。目前有越来越多数据显示出阶段性底部特征，如汇丰PMI指数反弹并创5个月新高，以及海外市场大涨等，其中前者增大了经济触底反弹的概率，后者减小了来自外围的不确定性，但具体点位和具体时间点尚难把握。近期股指阴跌不断，反映出市场信心低迷，自身修复能力减弱。在此背景下，行情出现好转可能需要外力来提振，市场走强也往往需要更为明确的信号。

　　总体来看，目前大盘的系统性风险已初步释放，但非系统性风险仍然存在，多头不死，空头不止，只有等到白酒等前期强势板块补跌完成、大部分股票跌无可跌，那时才能说市场底到来。

　　陈曦：我认为8月股指反弹的可能性比较大。因为A股下跌已经有时日，幅度也不小，中间也没有什么反弹，因此从技术面来看，如果继续下跌，预计会在2100点或2080点出现反弹。反弹依据主要还是超跌，尽管现在市场情绪比较弱，但近期权重股有企稳的迹象。此外，外围来看，美元指数的上行压力变大，这意味金属资源类可能会支撑反弹。

　　影响8月的因素会比较多。其中，降准是一个比较重要的变量，虽然说市场此前对降准、降息的反应并不积极，但由于市场的累计跌幅比较大，在杀跌动能不强的情况下，一些利好因素就可能是关键变量。此外，还需要看美元指数的走势，如果美元指数出现回调，会影响相关资源品的价格。最后，宏观经济数据也是一个关键变量，尽管目前数据并不是很好，但已有企稳迹象，比如明天公布的PMI数据都可能会影响市场的走势，扭转市场较弱的信心。

　　超跌绩优股存有机会

　　煤炭、水泥、有色等强周期板块昨日跌幅较大，且近期整体在不断走低;同时，中小板、创业板个股呈普跌，而金融、地产板块坚挺，产生这种分化现象的原因是什么?整个7月来看申万23个行业无一行业出现上涨，您认为8月哪些行业可能是亮点?领涨板块可能会是哪些板块?

　　赵伟：煤炭、有色等强周期板块的持续下跌，还是因为实体经济需求不足，行业去库存压力居高不下;中小板、创业板走势不佳，是基于对前期涨幅的补跌，在市场没有见底之前，部分中小盘个股仍有补跌空间。金融地产板块则受益于政策紧缩力度减弱。就短期阶段性市场而言，由于目前处于下跌的末端，再度下杀的动能减弱，小幅反弹可以期待，所以在8月份部分行业中的细分板块可以关注，如农业中的种植业，化工行业中的化肥及非银行金融业等，部分底部形态较好的超跌低价股也有交易性机会。但在操作上，由于大盘仍未摆脱弱势格局，建议耐心等待右侧交易机会。

　　陈曦：分化的原因主要是来自市场的预期。周期性板块主要受到经济下行的影响，压力比较大，尤其像煤炭、水泥产能过剩的行业，此外需求也不旺盛，因此周期板块的下跌除了与宏观经济有关，还与行业自身的景气度有关，这也是各个板块跌幅不同的原因。而金融地产股的坚挺，需要区别来看，金融板块尽管受到经济下行影响，毕竟市盈率处于底部区域，从估值的角度来看还有吸引力;地产板块目前并没有遭遇更严厉的政策，此外成交量也在持续回暖，因此对其基本面有支撑。如果经济企稳，预计有色板块会有表现。从8月来看，建议关注传媒板块，首先传媒板块属于抗周期性品种，此外前期已经调整一波，同时中报业绩还算理想，存在反弹的可能。

　　月线遭遇三连阴 八月反弹概率大

　　昨日是7月收官之战，A股则再度探底。昨日沪指开盘后便下探至2100.25点，再度刷新三年多来新低。金融、地产等权重板块出手护盘，股指止跌企稳。但多头信心不足，交投冷清，股指未能强势上攻。同时，ST板块继续成为跌停重灾区，B股也一度大跌。截至收盘，沪指下跌6.28点，收于2103.63点，险守2100点整数关口。至此，7月大盘大跌5.47%，月线遭遇三连阴。

　　沪指月跌幅5.47%

　　险守2100点

　　继6月大跌之后，本月大盘继续上演破位下跌的走势。月初在2200点上方稍作整理后，7月9日沪指便以一根长阴线击穿2200点支撑。随后，开始向前期低点2132点步步逼近，而多头曾一度在2132点上方做出了顽强抵抗。无奈市场成交寡淡，做多动能明显不足，同时也缺乏持续领涨的热点板块，多头终于在上周放弃抵抗，于7月24日盘中击穿2132点支撑，并在随后几个交易日里连续创出调整新低。本周大盘也并没有止住下跌的势头，在ST股和B股大跌的拖累下，沪指继续向2100点靠近。

　　昨日开盘后，沪指盘中再创新低2100.25点。盘中，权重板块出现分化，金融、地产股轮番发力护盘，使得沪指在2100点附近寻求到支撑;煤炭、有色等权重股却集体下挫，抑制股指反弹。同时，ST股继续低迷，近百只ST个股跌停。而作为难兄难弟的B股指数也一度重挫5%，不过随后展开反弹，使得跌幅大幅收窄。截至收盘，沪指下跌6.28点，收于2103.63点。而7月大盘则以5.47%的跌幅收官，股民期望的“七翻身”落空。

　　B股、ST股

　　成空方最后筹码

　　昨日ST板块继续重挫3.37%，96只ST个股惨遭跌停。而B股指数虽然收盘大幅反弹，但盘中跌逾5%，创出三年新低。但同时，以银行股为首的大盘蓝筹股，近日出现连续反弹。对此，分析人士表示，风险股新规将促进主力资金在后市进一步关注绩优蓝筹股的投资价值，也势必促进资金进一步流入业绩优良的中小盘个股之中。通过资金的流动性转向，蓝筹股以及绩优股便会在后市进一步受到资金青睐。中长期来看，对市场会产生积极影响，短期的负面冲击不会延续太久，B股、ST股或是空方最后的筹码。

　　另有业内人士指出，对于近期ST板块与B股的大跌应该分开来看。ST板块的大跌在意料之中，打击炒作绩差股、退市从严可以规范市场，这种做法是正确的，而B股的大跌则值得推敲。单只B股的可能退市，蔓延到整个B股板块大跌有些不理智，因为有很多B股公司还是非常不错的，还有部分在香港发债券。其次，证监会一直在研究关于B股处理方案的消息其实对B股本身是个利好，因为有很多公司B股的价格其实是低于A股的，所以B股大跌的国内因素并不是很充分。因此，这几天B股的大规模下跌，很可能是国外机构乘势做空，也可能是跟风抛售。

　　调指数更调个股 真正转机还要等

　　周二大盘继续弱势震荡。早盘两市平稳开盘，随后在银行、保险等权重拉升带动下股指展开一波反弹，但由于孤掌难鸣，量能不济，随后出现回落，上证综指最低探至2100.25点，随后多次在银行板块护盘带动下，股指发起反弹，但都昙花一现，尾盘股指再次回落。最终两市以微跌报收，成交量与上一个交易日基本持平。

　　从盘面来看，市场呈二八严重分化的特征，保险、银行、地产较强，而其余板块则弱于大势，尤其是中小板和创业板跌幅远超大盘。两市个股呈普跌格局，其中涨停非ST个股只有7家，而跌停个股则超过20家。青海、西藏、水利建设、ST、稀土永磁等板块跌幅均超过3%。整体来看，市场呈现指数缓跌，个股调整再次加速的迹象。

　　近几日蓝筹股的走势已有企稳迹象，表明指数目前大幅下跌的动力不足，小盘股由于普遍估值偏高整体市场，加之部分企业半年报的业绩出现大幅下滑和投资者恐慌情绪的上升，出现近几日的连续大跌走势。

　　本周二和周三美联储迎来系列会议，从此前公布的美国GDP数据、失业率来看，都不太理想，预计美联储将进一步放松货币政策，同时通胀水平的低位也给了美联储更大的腾挪空间。因此，在此背景下，市场对于QE3的预期不断升温。从上次伯南克讲话来看，似乎传递给了市场不排除未来推出QE3的可能性。短期投资者需进一步关注本周的会议决定，一旦QE3比较明朗，将对大宗商品市场产生较大的波动作用，并对未来的物价水平起到重要影响，并在一定程度上改变市场对于未来通胀水平的预期，可能掣肘我国的货币政策。

　　本周三，国家统计局将会公布7月份PMI指数，在汇丰公布的中国制造业PMI初值录得49.5，创5个月以来最高，相比此前数据有所回升，国家统计局公布PMI的数据市场普遍预测也将有所好转，若国家公布的数据能与汇丰数据同步回升，则意味着制造业活动有所扩张，短期将降低对中国经济何时见底的担忧，给未来经济企稳预期增加信心。

　　随着大盘逼近2100点整数关，股指下行的斜率有所减缓，银行板块在经过前期持续的调整后，走出了三连阳的走势，盘中出现多次护盘动作，但由于缺乏其余权重板块配合，同时量能不济，每次盘中的脉冲都昙花一现。本周以来大盘分时走势也呈现出红柱减少的弱势特征，多方反抗能力不强。短期来看，B股指数和ST板块的大跌，使本已低迷的市场信心再次遭到重创，恐慌情绪进一步蔓延。从技术指标来看，日线有底背离的迹象，预示短线再次大幅下探的概率不大，技术性超跌反弹随时有望产生，但在主流热点崛起之前，反弹的高度和力度都较为有限。因此，操作上，建议投资者继续耐心等待真正的转机，重点关注银行、煤炭石油和有色金属等权重板块动向。

　　技术指标显示，日线有底背离的迹象，预示短线再次大幅下探的概率不大，技术性超跌反弹随时有望产生，但在主流热点崛起之前，反弹高度和力度都较为有限。