政策维稳意图逐步强化 寻找正能量

　　编者按：A股在整个夏天几乎都很阴沉，但初秋时节的3根大阳线总算是让投资者少了一分沉闷的感觉，在刺破2000点后，市场也似乎像是想要摆脱单边下行的趋势。此时，左侧交易与右侧交易两种不同的投资偏好更是怀着种种纠结，且让我们看看分析师们对后市的理解，希望能从中梳理出一点有益的思路。

　　预期宏观经济下滑的态势将不断趋稳，监管层制度改革措施有望稳步推进。

　　2012年二三季度，在国内经济持续下滑的背景下，A股市场持续走熊，沪指更是一度跌破2000点整数关口，个股也是普跌严重。在此背景下，我们在选股上主要以事件驱动型为主，比较典型的就是环旭电子，iphone5上市成为其股价上涨的主因。

　　展望四季度，外围欧美日三大央行持续性的量化宽松将推动全球流动性进一步宽松，加大大宗商品价格波动及输入型通胀发生的可能性。国内则整体经济状况依然低迷，发改委对项目审批速度加快、结构性刺激经济政策均表明政策维稳的意图正逐步强化。预期宏观经济下滑的态势将不断趋稳，监管层制度改革措施有望稳步推进。

　　沪指在2000点附近存在技术与心理双重支撑的可能，若能进一步得到政策维稳与经济基本面环比改善因素的配合，四季度A股市场有望出现一波反弹行情。但由于目前全球整体经济状况欠佳，资金面难现大幅放松，股市的中长期表现还取决于经济结构转型的力度和成效。因此，预计四季度A股市场最终可能演变为阶段性的宽幅震荡。

　　结合对政策、基本面和流动性的分析，以及对市场的判断，我们认为在经济阶段性改善以及政策维稳的时间窗口下，可适度参与市场结构性机会获取经济基本面与政策博弈带来的超额收益。具体投资主线分为三条，一是全球量化宽松预期，利于有色、黄金等资源品风险投资偏好回升，如恒邦股份等。二是监管部门持续不断的制度改革催生的政策红利有望进一步演绎，如券商创新大会酝酿的“新政”有望陆续落地，国金证券、兴业证券等有望受益。三是把握事件型驱动的操作机会，如恰逢三季报披露时期，基本面出现环比改善的上市公司将崭露头角，康得新等绩优股具有较强的稀缺性。另外，伴随苹果新品推出和“宽带中国”建设，前期资金介入较深的电子信息板块有望借势反复活跃，如星网锐捷、百视通、长信科技等。