吃饭行情无忧 反弹的最大根本在于超跌

　　因为12月的逆袭，A股2012摆脱了虎头蛇尾、连续3年年线收阴的尴尬。当2013年一季度行情看好的预期市场达成一致，困顿已久的中国股市不过提前了一小步“抢跑”，本身就说明了之前A股市场情绪的低迷状态有多么不堪。

　　投资需做到先知先觉

　　股市投资每次都做到先知先觉，在我看几乎是不可能的，这固然强调了顺势而为的操作意义，但如果没有对大众情绪及普遍认知错误的批判性思考，也很难做到在趋势已然形成之后做出“当知当觉”的应变。

　　当投资经理扎堆白酒股而罔视其持续性高增长的逻辑有多么不靠谱，无非是市场穷极无聊的表现;另一个例子是纯粹从投资价值角度考量，虽然银行股的价格吸引显而易见，但大多数人依然弃之如履——都已经被现实再次证明了抱团的智慧不高明，大众情绪作用制造的错误累积到一定程度之后，总会在某个时点被突然扭转并最终形成与之前完全反方向的又一个错误。

　　展望新的一年，看2013年中国股市的下行风险，以下几点值得重点关注：

　　其一是虽然社会库存的消化可能短期内已经接近尾声，但制造业去产能、各经济部门去杠杆的压力依然是一个漫长的过程。

　　其二是通胀和房产价格上涨的压力之下，国内货币政策很难有大的宽松空间，社会整体资金利率水平仍将保持在较高水平。

　　其三是随着监管层对影子银行的清理，短期内民间及地方债务风险的显性暴露。

　　其四是就股市本身的股票供应看，无论是IPO堰塞湖还是年内2万亿规模的解禁规模，都是掣肘股市上涨空间的现实矛盾。

　　反弹的最大根本在于超跌

　　但是，一方面几年来全球金融危机、国内“4万亿”造成的后遗症对市场的负面冲击已经弱化，民众对中国经济增长中枢下行的忧虑已经让位于经济增长方式转变的积极视角;另一方面持续绵延的跌势也较为充分地释放了系统性的风险，所谓反弹的最大根本在于超跌。

　　所以，当基本面出现不同以往的积极变化，市场自然将赢得纠错的契机。就国内的基本面来看，去年第四季度数据展现的“反季节性”改善表明中国经济见底企稳的趋势基本确立，无疑这有利于强化对A股市场过分悲观的经济面因素解读纠错。

　　最新数据显示，11月工业企业利润增长22.8%，创下年内新高;而9月的增速为7.8%，10月为20.5%，连续3个月转正的工业利润快速回升，得益于收入的上行和毛利率的继续改善。考虑到较低的基数，筑底企稳之后的宏观短期内将继续推动中观和微观企业的盈利向好趋势。

　　正所谓市场先生的情绪最重要，当下“慢牛开启反转确立”的观点声音渐强，是因为强势的反弹不仅改变了市场的投资情绪和对未来政治经济格局的预期，可能也已经改变了部分投资人对股市的基本立场理念。

　　如果说国内宏观乃至市场环境变化的因素利于A股纠错，那么年底海外风险因素的化解不仅将继续推动全球风险偏好，也同时为A股在新年延续多头基调加了分。

　　反弹或将延续

　　在新年伊始之际，美国参众两院先后通过了避免财政悬崖的解决方案，一如大多数投资人的预期，虽然为了各自的政治利益和诉求，美国政客们酷爱折腾，但在大局面前总还能识大体，危机一刻屡屡有惊无险，玩的就是心跳。自此，虽然大的格局看不同区域间表现仍将有所分化，但包括中国在内的全球经济已经触及底部的判断基本可以确立。

　　虽然全球央行的货币扩张政策基调即使可能存在实际效果的存疑，并构成了对未来通胀压力的隐忧，但对于资本市场而言，这意味着资金从美元、黄金等避险资产的外溢并驱动新兴市场乃至风险资产价格的升势。

　　综上所述，加之年初资金面趋暖，新年A股延续反弹基调并无大的悬疑，市场关注的重点更多将聚焦于热点主题的切换。除了遵循受益于政策红利的主线之外，短线不妨积极介入整体滞后于大盘涨幅的有色煤炭等资源类板块，并逢低逐渐布局年报主题以及以医药股为代表的消费类股。周期股全面补涨领跑大盘的格局将有所分化，热点扩散而精彩纷呈的春季吃饭行情无忧。